Cogra : Le rebond de la top line n’aura pas duré

Publication du chiffre d’affaires 2024/2025

Après avoir publié un CA T3 qui avait bien rebondi (11,5 M€ en hausse de +49%), Cogra communique un chiffre d’affaires T4 un peu décevant. Ce dernier ressort à 4,1 M€, soit une baisse de -11%. L’ensemble de l’exercice 2024/2025 affiche ainsi une décroissance à deux chiffres (-12% à 34,4 M€).

Perspectives et estimations

Comme entrevu lors du premier semestre, l’exercice 2024/2025 fait office de transition pour Cogra. Nous ajustons notre atterrissage d’EBE 2024/2025e à 0,4 M€ (vs 2,9 M€ précédemment) et de RN à -2,5 M€ (vs 0,4 M€), impliquant un EBE S2 de 0,6 M€ et un RN de -0,4 M€. La trésorerie du groupe devrait être bien préservée, malgré des résultats en baisse, du fait d’investissement maitrisés et d’une normalisation du niveau des stocks. 

Nous reverrons nos projections 2025/2026 plus en détails au moment des résultats annuels, à l’occasion desquels Cogra devrait notamment préciser ses perspectives. 

Recommandation

Suite à cette publication, nous maintenons notre recommandation à Achat et abaissons notre objectif de cours à 6,50€ (vs 7,50€ précédemment).