BOA Concept : Un exercice 2025 mieux orienté

Publication des résultats annuels 2024

BOA Concept publie un chiffre d’affaires consolidé de 22,5 M€ après intégration d’Easy Systems. En 2024, ce dernier ressort en hause de +40,4% en données publiées et en recul de -17,9 % à pc (-20,0 % en organique) pénalisé par un premier semestre difficile, marqué par une demande atone et un allongement des cycles commerciaux. Dans ce contexte, les résultats annuels témoignent d’une certaine résilience de l’activité. Malgré un EBITDA négatif à -1,0 M€, le résultat net reste à l’équilibre à 49 K€, soutenu par des éléments exceptionnels.

Le groupe aborde 2025 avec confiance, porté par un carnet de commandes en amélioration et une stratégie claire centrée sur l’internationalisation, l’innovation technologique et l’exploitation des synergies internes suite à l’acquisition d’Easy Systems.

Commentaires

Dans son rapport annuel, le groupe a communiqué pour la première fois des résultats consolidés intégrant Easy Systems. Le chiffre d’affaires consolidé ressort à 22,5 M€. Malgré un taux de marge brute solide de 52,9%, l’EBE ressort impacté négativement à -2,1 M€ (soit une MOC de -9,4%) sous l’effet de la baisse du chiffre d’affaires et une structure de coûts essentiellement fixes. Néanmoins, la société évite les pertes en 2024 avec un résultat net qui ressort légèrement positif à 49 K. Le groupe bénéficie notamment d’un résultat exceptionnel positif de 1,9 M€, principalement lié à un abandon de créance significatif.

Nous notons qu’hors intégration d’Easy Systems, le REX du groupe aurait été nul en 2024, contre 1,5 M€ en 2023, pour un RN de 0,3 M€ (vs 1,6 M€ en 2023).

Perspectives & estimations

Pour 2025, le management met en avant une meilleure visibilité et un carnet de commandes en progression. A ce stade, la société ne communique pas de chiffres pour autant. Suite à notre discussion avec la direction, nous pensons que le marché est en voie de stabilisation. BOA Concept nous apparaît ainsi bien positionné pour capter un éventuel rebond. Le groupe poursuit par ailleurs son expansion internationale, avec une ambition affirmée pour le marché nord-américain. Cette stratégie vise à diversifier ses sources de revenus et à réduire sa dépendance au marché européen, toujours marqué par une incertitude géopolitique et des cycles de décision plus longs.

Recommandation

Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat et abaissons notre objectif de cours à 22,0€ (vs 25,0 € précédemment).