Tesla sanctionné à Wall Street, malgré un free cash flow positif

Tesla abandonne 4% désormais avant bourse à Wall Street. Le groupe a pourtant dépassé les attentes pour son 3e trimestre fiscal, au lendemain d'une publication assez impressionnante de SpaceX. Le constructeur automobile texan a toutefois battu le consensus de manière un peu moins spectaculaire que le groupe d'astronautique, vol spatial et IA d'Elon Musk. Tesla a réalisé sur le trimestre clos un bénéfice ajusté par action de 48 cents (-4%), contre 44 cents de consensus. Les revenus ont atteint 28,05 milliards de dollars, stables en glissement annuel, à comparer à un consensus de 27,9 milliards de dollars.

L'EBITDA ajusté a été de 3,9 milliards de dollars, en repli de 8% mais supérieur lui aussi au consensus, représentant une marge de 13,9%, contre 11,6% sur le précédent trimestre et 15% un an plus tôt.

Les revenus du segment automobile se sont tassés de 3% à 20,6 milliards de dollars environ, contre 2,9 milliards (-16%) pour le segment dédié à la génération d'énergie et au stockage. Les services & autres ont représenté 4,6 milliards (+33%).

Sur le front de la rentabilité, Tesla a dégagé un bénéfice opérationnel GAAP trimestriel de 0,72 milliard de dollars (-56%) et un bénéfice net de 0,79 milliard (-43%) pour le trimestre clos, ainsi qu'un bénéfice net ajusté de 1,7 milliard de dollars (-4%). Le cash flow opérationnel a représenté 6,3 milliards et le free cash flow 1,5 milliard.

Concernant les opérations, le constructeur de VE met en avant la production et la livraison de son 10 millionième véhicule, l'intégration du Cybercab à la flotte de robotaxis à Austin, ainsi que la production record de la Gigafactory de Berlin.

Au troisième trimestre, le groupe estime avoir maintenu une dynamique solide sur de nombreux projets, notamment dans les domaines de la superintelligence (SI), de la robotique et des énergies renouvelables, qui seront essentiels selon Tesla pour bâtir un avenir marqué par une "abondance extraordinaire".

L'activité principale est restée robuste, et pour le deuxième trimestre consécutif, le chiffre d'affaires sur les douze derniers mois a dépassé les 100 milliards de dollars. Le taux d'adoption du système FSD (avec supervision) a continué de progresser, atteignant plus de 75% des livraisons de véhicules neufs en Amérique du Nord - le marché le plus mature de Tesla -, soit une hausse de près de vingt points de pourcentage par rapport au trimestre précédent.

Tesla estime que le FSD stimule la demande sur les marchés où il est disponible, et le groupe poursuit ses échanges avec les autorités de régulation pour obtenir son homologation sur d'autres marchés.

Le 3 septembre, le groupe a lancé un service de "robotaxis" à Austin, utilisant des véhicules Cybercab. Le nombre cumulé de kilomètres parcourus par les robotaxis sans supervision a été multiplié par huit par rapport au trimestre précédent, porté par une croissance hebdomadaire soutenue à deux chiffres.

Tesla a clôturé le trimestre avec le carnet de commandes de véhicules particuliers le plus important enregistré depuis quatre ans, souligne le groupe. Le constructeur a déployé la version mise à jour du Tesla Semi, produite sur sa ligne de fabrication à haut volume dans le Nevada, et a dévoilé le Roadster de nouvelle génération le 15 octobre.

Bien que la disponibilité des batteries soit restée le facteur limitant pour l'augmentation des volumes de production automobile ce trimestre, Tesla a réalisé des progrès supplémentaires dans la sécurisation de ses approvisionnements futurs, conformément à son objectif d'optimiser au maximum l'utilisation des usines.

La demande pour l'activité de stockage d'énergie est restée forte au cours du trimestre, atteignant des niveaux records en matière de prises de commandes et de carnet de commandes. Le stockage d'énergie constitue le moyen le plus rapide d'ajouter de la puissance au réseau électrique existant et joue un rôle crucial dans la continuité de service des centres de données, indique Tesla. Le groupe prévoit que la demande croissante liée aux centres de données continuera de stimuler la demande pour ses produits.

La 'Megafactory' du Texas a démarré sa production, avec une capacité prévue de 50 GWh. Par ailleurs, le groupe a progressé dans la localisation de la chaîne d'approvisionnement en batteries LFP aux États-Unis, en livrant les premiers systèmes Megapack équipés de cellules LFP produites dans son usine du Nevada.

Notons aussi que le groupe a réduit de 5 milliards de dollars ses plans de dépenses de capitaux 2026, à environ 20 milliards de dollars contre 25 milliards précédemment. L'ajustement intervient après un trimestre marqué par des dépenses de 4,7 milliards de dollars (3,2 milliards de moins que le consensus). Cette maîtrise des dépenses a permis à Tesla de générer 1,53 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible alors que Wall Street s'attendait à une consommation de trésorerie de 5 milliards.

"Notre capex pour les prochaines années va continuer d'augmenter, à mesure que nous développons notre flotte de robotaxis, que nous accroissons notre capacité de production pour Optimus, que nous mettons en place des capacités de fabrication pour le secteur solaire, que nous acquérons des infrastructures de calcul supplémentaires pour l'IA et que nous construisons une usine de semi-conducteurs", a cependant déclaré Vaibhav Taneja, directeur financier. Tesla s'est également assuré une capacité d'emprunt de 30 milliards de dollars, mais ne prévoit pas d'y avoir recours cette année.

Le projet le plus ambitieux, Terafab, n'en est qu'à ses débuts. L'usine géante de puces que Tesla développe en collaboration avec SpaceX nécessitera des dizaines de milliards de dollars en équipements d'ici début 2028, et probablement plus de 100 milliards de dollars à long terme selon Musk. Les deux entreprises doivent encore définir la répartition des coûts. La production effective n'est pas attendue avant fin 2028. Les investissements dans d'autres projets s'accélèrent par ailleurs. Tesla prévoit de disposer, d'ici la fin de l'année, d'une puissance de calcul de 400 mégawatts dédiée à l'entraînement de systèmes d'IA. L'entreprise a entamé la production de ses robots Optimus à Fremont, en Californie, et construit une seconde usine de plus grande envergure à Austin.