Bilan hebdo : le CAC40 progresse encore un peu...

Le CAC40 a bouclé une nouvelle semaine positive avec un petit gain hebdomadaire de 0,37%, à 7.854 points ce vendredi soir. Ni l'absence de gouvernement en France, en cours de constitution, ni la poursuite des mouvements sociaux et encore moins la dégradation de la note tricolore par Fitch n'ont véritablement inquiété les marchés... Le remplacement rapide de François Bayrou à Matignon par Sébastien Lecornu a même quelque peu rassuré les investisseurs, même si la situation budgétaire du pays est loin d'être réglée. Dans ces conditions, le rendement de l'OAT 10 ans est resté tout proche des 3,5%, tandis que le spread avec le Bund allemand tourne toujours autour des 80 points de base.

L'actualité financière de la semaine a surtout été marquée par l'abaissement des taux de la Fed qui a initié un cycle d'assouplissement monétaire en commençant par une baisse de 0,25 pt de ses fed funds. L'Institution américaine a ouvert la voie à deux nouvelles baisses de taux dans les prochaines semaines, tandis que les derniers indicateurs de conjoncture US ont encore déçu les analystes, à commencer par les chiffres de l'emploi...

Sur le marché pétrolier, le Brent a stagné à 67$ à Londres. Du côté des devises, l'euro se renforce proche des 1,18$. Enfin, le Bitcoin s'échange autour des 116.000$, tandis que l'once d'or prend encore environ 1,5% sur la semaine à 3.660$.

LES VALEURS

A la hausse, Vusion Group grimpe de 25%, après la présentation d'excellents résultats intermédiaires et le relèvement de sa guidance annuelle. Sur les six premiers mois de son exercice, le spécialiste des étiques électroniques a dégagé un Ebitda ajusté de 108,4 ME à 16,7% du chiffre d'affaires, soit une amélioration de 3 points de marge d'Ebitda, pour un chiffre d'affaires IFRS de 614 millions d'euros, en croissance de +51%, et supérieur à la guidance de 600 ME communiquée lors de la présentation des résultats annuels 2024. Le flux de trésorerie disponible total s'est élevé à 192 ME et la direction anticipe la poursuite d'une génération d'un free cash-flow positif sur l'ensemble de l'année 2025. A la suite de ce 1er semestre record en matière de ventes et de rentabilité, VusionGroup, qui bénéficie toujours d'un niveau élevé de visibilité et de confiance, révise donc à la hausse sa guidance annuelle. Ainsi, le groupe cible à présent un chiffre d'affaires annuel d'environ 1,5 milliard d'euros en données ajustées (1,4 MdE précédemment annoncé), soit +50% de croissance sur l'année. Il table également sur un dépassement de son objectif initial de croissance du chiffre d'affaires VAS de +80% sur l'ensemble de l'année. Le management est également confiant dans la poursuite de l'amélioration de sa rentabilité avec un objectif de marge d'Ebitda ajusté, maintenant attendue en croissance de +200 à 300 points de base (contre +100 à 200 points de base précédemment). "Une excellente exécution qui amène à un relèvement de la guidance 2025 " titre Oddo BHF. Cette publication crédibilise un peu plus les objectifs du plan 2027 (CA d'environ 2,2 MddE ; marge d'EBITDA ajusté 22%). Enfin, la valorisation reste modeste pour le profil de croissance du groupe (VE/EBITDA ajusté 9x 2026 et 7.6x 2027) et inférieure aux comparables directes Hanshow et SOLUM. En résumé une excellente publication semestrielle qui devrait permettre d'enclencher un rerating au regard de la volatilité récente sur le titre, souligne le courtier. A 'surperformance', l'analyste porte son objectif de 270 à 290 euros. Gilbert Dupont est passé de son côté à l''achat' sur la valeur en visant un cours de 245 euros, tandis que Portzamparc a relevé sa cible de 285 à 290 euros en restant à l'achat après révision de son scénario dans la foulée de cette excellente publication.

Nexity rebondit de 17% après son récent passage à vide... Parmi les derniers avis de brokers, Oddo BHF a relevé son avis de 'neutre' à 'surperformance' sur le groupe immobilier en visant un cours de 14,80 euros. Nexity a annoncé la mise en oeuvre d'un programme de rachat de ses actions dans le cadre du programme de rachat autorisé par l'AG des actionnaires du 22 mai 2025. Le mandat de rachat porte sur un montant maximum de 200.000 actions. Les actions seront affectées en totalité aux fins d'assurer la couverture de plans d'actions gratuites dans le cadre notamment des dispositifs d'actionnariat salarié, ajoute le groupe. Le groupe a par ailleurs annoncé un retour à un résultat opérationnel courant groupe positif dès le S1, grâce à des leviers bien engagés, à savoir : Recomposition des marges de l'activité aménagement et promotion résidentielle dès le 30 juin; Amélioration de la rentabilité des services portée notamment par les activités d'exploitation sup. à (12,5% de marge); En avance sur le plan d'économies de 100 ME à horizon 2026 avec des économies activées qui seront supérieures aux objectifs de l'année 2025 (92% activés vs. 75% initialement annoncés), confirmant la rigueur d'exécution et l'efficacité des actions entreprises. Le résultat opérationnel courant groupe au 30 juin est ressorti positif à 6 ME vs. (54) ME au 30 juin 2024. Les perspectives 2025 ont été confirmée avec un retour à la profitabilité opérationnelle et une poursuite de la maîtrise du bilan, soit un endettement net IFRS inférieur à 380 ME. Le titre affiche toujours un retard de 15% depuis le 1er janvier...

Valneva : +15% avec Nano Lisi, SoiTec (+13%) et LFE

Kering : +13%. Le groupe de luxe français Kering poursuit sa "remontada" boursière, alors que le groupe a nommé Francesca Bellettini directrice générale de sa marque phare Gucci, en remplacement de Stefano Cantino, évincé après seulement neuf mois, marquant ainsi le premier grand remaniement managérial sous la houlette du nouveau directeur général du groupe, Luca de Meo. Francesca Bellettini qui a gravi les échelons au sein des différentes maisons pilotées par Kering est l'une des deux directeurs généraux adjoints du groupe depuis 2023. Elle supervise plusieurs marques, dont Saint Laurent, Balenciaga et Bottega Veneta. Parmi les dernier avis de brokers, Citi a confirmé sa recommandation 'neutre' sur le groupe de luxe et a ajusté son cours cible de 220 à 263 euros. Santander est toujours à 'surperformance' sur Kering, avec un objectif ajusté à 308 euros. Le titre poursuit sa série gagnante avec une 8e séance consécutive de hausse, et porte ainsi ses gains à plus de 27% sur un mois et à 15% depuis le 1er janvier. Le groupe de luxe a été soutenu auparavant par plusieurs notes d'analystes depuis l'arrivée de Luca de Meo aux commandes. CIC Market Solutions et AlphaValue ont ainsi revu à la hausse leur recommandation sur le dossier... Le prochain évènement financier pour le propriétaire de Gucci est programmé le 23 octobre avec la publication de son chiffre d'affaires du troisième trimestre.

Stedim : +10% suivi de Eramet, Mersen, Aubay et Rubis

STM reprend 7% suivi de X-Fab, Eutelsat, Valeo

LVMH : +5% avec Beneteau, MdM

Antin : +4% avec Infotel, Coty, Dior et Viridien

A la baisse, Solutions30 corrige de 37% dans le sillage de son point intermédiaire marqué par une perte nette de 16,8 ME pour un chiffre d'affaires consolidé de 467,4 ME, en recul de -9,7% (-10,5% en organique), poursuit sa baisse ce vendredi de 7% à 1,06 euro. Le groupe n'a pas donné de guidance pour 2025, mais a confirmé maintenir la plupart de ses grands objectifs moyen terme du Capital Markets Day (développement de l'Allemagne, de l'Energy, taux d'EBITDA supérieur à 10% sur les grandes zones) sauf sur la France où la situation actuelle pèse, même si toutes les pistes de redressement sont envisagées, souligne TP ICAP Midcap. Le broker a évoqué ainsi des résultats semestriels "décevants" avec en point central une chute dans la Fibre en France. Malgré les mesures de réorganisation annoncées et des points de satisfaction sur certains pays, le courtier a revu à la baisse ses estimations et son cours cible de 2,3 à 1,7 euro. Le potentiel est désormais limité dans un contexte de déceptions répétées et de manque persistant de visibilité sur les résultats, estime l'analyste qui a choisi de dégrader le dossier à 'conserver'. Parmi les autres avis de brokers, BNP Paribas Exane a dégradé le dossier de 'surperformance' à 'neutre'avec un objectif de cours de 1,20 euro. Oddo BHF parle de son côté de résultats semestriels "frustrants". Dès qu'un problème est résolu, un autre surgit.... Le broker est resté 'neutre' sur la valeur et a réduit sa cible à 1,3 euro après avoir coupé ses prévisions d'EBITDA de près de 25%.

Guerbet : -28%, logiquement sanctionné après son avertissement sur résultats. Le spécialiste des produits de contraste et solutions pour l'imagerie médicale s'attend désormais à une légère décroissance de son chiffre d'affaires 2025 à taux de change et périmètre comparable autour de -1%, contre une croissance entre 3 et 5% précédemment. Le taux de marge d'EBITDA retraité sur le chiffre d'affaires devrait être compris entre 12% et 13%, contre "supérieur à 15%" annoncé précédemment. Le niveau de free cash-flow devrait être légèrement négatif, contre "positif" annoncé précédemment... Le momentum de Guerbet est négatif depuis près d'un an, note Oddo BHF. Est-ce le moment de revenir sur le titre, maintenant que " la purge 2025 " est faite ? Peut-être... Mais le niveau d'incertitudes autour de la durée du mouvement de contraction du marché domestique et de mix de clients aux USA (induisant des impacts de marge sensibles car ils s'agit de 2 pays très profitables) ne permet pas d'anticiper le rebond espéré et lié aux effets de base (la baisse du marché français a commencé au T3 2024), soulignant que malgré les effets de base, l'activité est et reste médiocre, mais aussi qu'aucune bonne surprise venant d'Asie ou des USA ne permet de compenser. L'analyste se veut prudent et préfère le rester. Le titre va connaitre un nouveau pic de stress / de baisse... 'Neutre', le courtier coupe sa cible de 25 à 18 euros. Portzamparc a abaissé de son côté sa cible de 30 à 22 euros et reste à 'conserver'. L'analyste a révisé de nouveau en baisse son scénario après l'avoir déjà ajusté fin juillet, avec un CA de 814,9 ME (-3,1%), une marge d'EBITDA à 12,3% (-1,9 pt) et une division par 3 du bpa 2025.

Exail Technologies retombe de 15% sur des prises de profits après ses comptes

Innate : -9% suivi de Air France KLM

Nacon : -5% avec Assystem, Bolloré après ses comptes

Peugeot Invest : -4% avec Ose et Getlink

Exosens reperd 3%, suivi de ADP Groupe, Vivendi, Ipsen

Spie : -2,5% avec Virbac, Orange et Eurofins.