Entretien avec Xavier Datin, PDG d'I2S

Boursier.com : Le chiffre d'affaires recule de 7%, notamment en raison du ralentissement des ventes DigiBook à l'international. Ce ralentissement vous semble-t-il conjoncturel ou structurel ? Quelles actions concrètes envisagez-vous pour renouer avec la croissance dès 2026 ?

Il est conjoncturel pour nos activités de numérisation du patrimoine, sous marque Digibook, avec un ralentissement des projets dans plusieurs pays, et de vision industrielle, liée à un grand compte en particulier dans un marché en forte contraction. Par contre, l'activité de transmission vidéo, issue de l'acquisition de la société Twiga, est en croissance (+18%), sur des marchés résilients - dispositifs médicaux - ou porteurs - drones. Quant à l'activité de caméra sous-marine, sous marque Orphie, elle a marqué le pas l'année dernière (+12%). Nous avons bon espoir de renouer avec la croissance cette année, d'abord par des nouveaux produits marquants dans nos métiers historiques, notamment le lancement du scanner de livre intelligent, qui permet à un simple opérateur et pas à un expert comme aujourd'hui de prendre en mains le contrôle de la qualité d'image, et d'assurer la conformité de l'image numérisée à un niveau de norme, ce qui est de plus en demandé par nos clients. Accélération de la croissance attendue aussi pour l'activité Orphie par un retour aux fondamentaux du développement de cette jeune activité, au regard des 46 ans d'existence d'i2S, d'imagerie sous-marine, en validant son potentiel et les priorités de développement, par marchés et par géographies. A noter que nous disposons maintenant pour cette activité d'une mesure de performance qui prouve scientifiquement qu'une caméra Orphie est bien supérieure à une caméra standard en eau trouble, avec la validation du Bureau Veritas.

Boursier.com : Vous doublez vos achats de R&D, passant de 428 KEUR à 880 KEUR, notamment autour du projet MANTAX et du programme France 2030. Quels sont les produits ou marchés sur lesquels vous attendez un retour sur investissement concret, et dans quel horizon de temps ?

Nous avons réalisé un gros effort de R&D en 2025, qui va se poursuivre en 2026, pour terminer le développement de trois produits pour des clients spécifiques dans le domaine médical. Leur lancement est prévu en 2027. En parallèle, nous n'avons pas voulu ralentir le développement des produits i2S pour accompagner le rééquilibrage de nos activités et la moindre dépendance souhaitée aux produits sur mesure, pour des clients particuliers (seulement 17% du chiffre d'affaires en 2025) avec un bon équilibre en R&D. Commencé en 2025, nous terminons cette année le développement du scanner intelligent, dont nous avons déjà perçu l'avantage concurrentiel en augmentant notre différentiation dans les appels d'offres. Nous développons également la prochaine gamme de caméras sous-marines, également pour un lancement en 2027, qui sera donc une année très riche de nouveaux produits pour i2S. Avec l'objectif en 2027 d'un chiffre d'affaires augmenté du lancement de ces nouveaux produits, dont les trois dispositifs médicaux dont j'ai parlé, mais un niveau de R&D diminuée des ressources supplémentaires exceptionnelles actuelles, qui coûtent plus chères mais ne grèveront pas nos coûts fixes à moyen terme.

Boursier.com : Vous affichez une trésorerie en hausse à 5,2 MEUR et un endettement quasi nul. Vous parlez explicitement de recherche de cibles d'acquisition. Dans quels secteurs ou géographies ciblez-vous ces opérations ?

Nos deux dernières acquisitions, à savoir Orphie et Twiga, ont répondu à nos attentes et nous cherchons d'abord des cibles similaires, en restant concentré sur les solutions d'imagerie à impact positif, pour rester conforme à la raison d'être de l'entreprise, " l'imagerie au service du bien commun ". Nous recherchons par exemple une application d'imagerie innovante comme Orphie, éventuellement au niveau start-up si le potentiel commercial est convaincant. Cela pourrait être dans les domaines médical, agriculture, environnement. Mais nous cherchons également à enrichir notre activité d'imagerie sous-marine très prometteuse, avec une notoriété grandissante de la technologie Orphie, en élargissant l'offre à des caméras standards, à des éclairages, etc... Nous serions enfin intéressés par un enrichissement de notre savoir-faire comme dans le cas de Twiga, qui nous a apporté l'expertise en transmission vidéo alors qu'i2S était plutôt spécialisé en image statique : modélisation 3D, de plus en plus répandue, I.A. bien sûr. I2S est une société de culture très internationale et nous cherchons donc des cibles en France, et à l'étranger. Comme nous l'avons fait pour Orphie et Twiga, nous souhaiterions capitaliser sur les synergies avec la cible et maintenir un esprit d'équipe et une culture d'entreprise qui fait notre force aujourd'hui. Aussi, notre préférence va à l'Europe, pour la proximité géographique et culturelle, dans notre recherche de cible.

Boursier.com : Quel montant êtes-vous susceptibles d'engager pour des acquisitions ?

Nous avons un niveau de trésorerie qui nous permettrait de racheter des cibles comme Twiga (5 MEUR de chiffre d'affaires en 2025) avec un endettement modeste. Mais mes échanges avec nos partenaires bancaires historiques, et d'autres investisseurs régionaux, convaincus par les résultats obtenus par nos premières acquisitions, m'incitent à élargir le champ de nos recherches à des sociétés qui pourraient se rapprocher de notre taille actuelle.

Boursier.com : Vous mentionnez les "incertitudes géopolitiques actuelles" comme facteur de risque. Quelles sont précisément les zones ou les marchés qui vous préoccupent le plus, et comment i2S se prémunit-il contre d'éventuelles disruptions commerciales, notamment sur ses marchés export qui représentent encore 68% de votre chiffre d'affaires ?

La situation internationale est source de préoccupation car les évènements géopolitiques qui influencent les marchés se multiplient. Pas toujours dans le sens attendu, d'ailleurs ; entre dévaluation du dollar et nouvelles taxes, nous n'aurions pas prédit que notre premier pays en numérisation du patrimoine en 2025 serait les Etats-Unis. Ou que nous gagnerions un gros projet pour une bibliothèque à Bagdad. Par contre, l'activité au Moyen Orient est évidemment fortement perturbée, on assiste à une pénurie naissante de mémoires électroniques, etc... La meilleure protection pour i2S reste sa diversification, du scanner de livre à la caméra sous-marine, et son fort degré d'internationalisation.