Voyageurs du Monde : OPA en vue, le titre s'envole logiquement

Voyageurs du Monde flambe logiquement de 21,7% à 177 euros après que les fondateurs de la société et les principaux investisseurs institutionnels (Certares, Crédit Mutuel Equity, Bpifrance, BNP Paribas Développement, Montefiore et Kairos Alpha) ont conclu un protocole visant à acquérir l'intégralité du capital non détenu via leur holding de contrôle Avantage. Cette dernière va lancer une offre publique d'achat à un prix de 180 euros par action, matérialisant une prime de 23,7% par rapport au cours de clôture du 6 juillet. L'offre pourrait être suivie d'un retrait obligatoire si les conditions réglementaires sont réunies.

Oddo BHF ('surperformer') considère cette annonce comme positive pour les actionnaires minoritaires. L'offre à 180 euros par action matérialise immédiatement la valeur du groupe avec une prime attractive de près de 24%, tout en bénéficiant d'une forte visibilité quant à son exécution. La détention pré-offre de 86,4% du capital par Avantage rend, en effet, hautement probable le succès de l'opération et augmente significativement la probabilité d'un retrait obligatoire suivi d'une sortie de cote, souligne l'analyste. Au-delà de la prime offerte, l'opération valide également l'attractivité stratégique de Voyageurs du Monde, comme en témoigne le renforcement de Certares, futur actionnaire de référence d'Avantage.

Pour TP ICAP Midcap, le prix de l'offre semble insuffisant pour valoriser le potentiel énorme du groupe sur les prochaines années que ce soit sur l'activité du voyage sur mesure, sur le voyage d'aventure, aux Etats-Unis ou à l'international. Pour autant, ce prix reste proche de son objectif de cours de 187 euros et le retrait de cote semble avoir peu de chance d'échouer au vu du faible flottant. Le broker regrette bien évidemment la potentielle sortie de cote d'un acteur aux fondamentaux très solides et au potentiel boursier plus que prometteur. Ne voyant pas de surenchère possible malgré ce prix loin des fondamentaux du groupe, l'analyste abaisse sa recommandation à 'conserver' et cale son objectif de cours sur l'offre à 180 euros.