Ubisoft : carnage boursier après les annonces et le nouvel avertissement

Nouveau coup de bambou pour les actionnaires d'Ubisoft dont le titre plonge de près de 30% à 4,75 euros en début de séance. Dans le cadre de la refonte majeure de son organisation, désormais structurée autour de cinq 'Creative Houses', l'éditeur de jeux vidéo a annoncé hier soir l'arrêt du développement de 6 jeux, dont le remake de 'Prince of Persia: The Sands of Time', un temps de développement supplémentaire pour 7 jeux afin de garantir " l'atteinte de standards de qualité renforcés et de maximiser la création de valeur à long terme ", et un renforcement de ses initiatives de réduction des coûts avec pour objectif d'améliorer l'efficacité structurelle, de restaurer un niveau d'agilité organisationnelle nettement supérieur et d'aligner plus étroitement sa base de coûts fixes avec ses priorités stratégiques et créatives.

Au niveau financier, Ubisoft prévoit désormais des net bookings 2025-2026 d'environ 1,5 milliard d'euros, se traduisant par une réduction d'environ 330 millions d'euros de la marge brute par rapport aux objectifs précédemment communiqués, un EBIT non-IFRS d'environ -1 milliard d'euros, reflétant principalement à la fois l'impact des hypothèses révisées de net bookings et les décisions liées à la transformation ayant conduit à une dépréciation accélérée d'environ 650 ME, l'arrêt du développement de 6 jeux, l'allocation de temps de développement supplémentaire à 7 titres avec une révision des attentes de revenus dans un marché durablement plus sélectif, un Free cash flow compris entre -400 millions d'euros et -500 millions d'euros et une dette nette non-IFRS comprise entre 150 et 250 ME à la fin de l'exercice 2026, avec une position de trésorerie comprise entre 1,25 et 1,35 milliard d'euros, contre une guidance antérieure d'environ 1,5 MdE.

"Ce recentrage stratégique aura un impact significatif sur la trajectoire financière à court terme du groupe, notamment pour les exercices 2026 et 2027, mais cette restructuration renforcera le groupe et lui permettra de renouer avec une croissance durable et une solide génération de trésorerie", a déclaré Yves Guillemot, DG du groupe.

Ce chantier colossal, qui devrait s'étendre sur les trois prochaines années, amène TP ICAP Midcap à placer ses estimations et son cours cible sous revue. La perspective d'un retour à une génération de cash semble lointaine et l'arrivée à échéance de l'emprunt obligataire de 675 ME en novembre 2027 devrait de nouveau fragiliser la structure financière du groupe... Le broker dégrade ainsi le dossier à 'vendre'.