Soitec : flambe après un trimestre meilleur que prévu

Soitec s'envole de 11,6% à 27,4 euros à l'ouverture du marché parisien après son point trimestriel. Le fournisseur de matériaux semi-conducteurs a dévoilé un chiffre d'affaires consolidé de 160 millions d'euros au titre de son troisième trimestre 2025-2026, en hausse de 18% à périmètre et taux de change constants par rapport au T2'26. Le consensus 'Bloomberg' tablait sur des revenus de 148,8 ME. La baisse de 29% sur un an en données publiées reflète un recul de 22% à périmètre et taux de change constants, ainsi qu'un impact de change négatif de 7%.

Le chiffre d'affaires du T4'26 devrait progresser d'environ 20% à périmètre et taux de change constants en séquentiel mais le groupe souligne que la situation dans sa branche Automobile & Industrie devrait rester difficile. "Les conditions de marché sont restées atones, avec des niveaux de stocks encore excédentaires chez certains clients. Les clients continuent de privilégier la réduction de leurs stocks, et toute amélioration de la demande finale devrait se traduire dans les volumes de Soitec, avec un décalage dans le temps", affirme Soitec à propos de sa division Automobile & Industrie.

"Notre trajectoire est claire : nous travaillons à la génération d'un Free Cash-Flow positif pour l'exercice 2025-2026", déclare Pierre Barnabé, directeur général de Soitec. "Par la suite, la progression de l'ajustement des stocks clients devrait permettre au chiffre d'affaires de Soitec de se stabiliser et la génération de trésorerie de s'améliorer".

Citi ('vendre') explique que le chiffre d'affaires du 3e trimestre est solide, avec une croissance supérieure aux attentes de 7%, grâce à de meilleures performances dans les secteurs des communications mobiles, de l'automobile et de l'industrie. Les prévisions d'une amélioration séquentielle d'environ 20% au 4e trimestre sont supérieures aux attentes de Citi, mais plus conformes au consensus. Toutefois, les stocks élevés des clients devraient accentuer la pression sur la dynamique du chiffre d'affaires pour l'exercice 2027, et ce manque de visibilité maintiendra probablement le cours de l'action sous pression.

JP Morgan ('neutre') note que bien que les ventes du 3e trimestre soient supérieures aux attentes, les perspectives de croissance d'environ 20% à taux de change constant au 4e trimestre impliquent une révision à la baisse d'environ 7% des prévisions de chiffre d'affaires pour ce trimestre. Enfin, Jefferies ('conserver') indique que les perspectives restent moroses, la vigueur de l'IA étant contrebalancée par la faiblesse du secteur automobile et la correction en cours des stocks clients RF-SOI dans le domaine mobile. La demande de téléphones mobiles devant subir des pressions en raison de la hausse des prix de la mémoire et la demande de puces automobiles restant faible, il est difficile de prévoir une reprise significative des ventes ou de la marge brute pour l'exercice 2027.