Mersen : progresse encore !

Mersen continue de progresser ce vendredi malgré la déprime du marché boursier, encore en hausse de 1,6% à 24,50 euros, alors que le groupe a réalisé au deuxième trimestre 2025 un chiffre d'affaires de 305,6 millions d'euros, en léger retrait de 1,4% à périmètre et changes constants par rapport au deuxième trimestre 2024. Il s'agir d'une nette amélioration par rapport au premier trimestre pour lequel la croissance organique était de -6,4%. Mersen a publié au S1 un chiffre d'affaires de 610,4 millions d'euros, en baisse de 4 % à périmètre et changes constants par rapport à la même période de l'année dernière. La croissance publiée est de -2,2 %. L'augmentation des prix sur la période est d'environ 1%. L'EBITDA courant s'élève à 97,8 millions d'euros, en retrait limité de 7 % par rapport à la même période de l'année dernière, malgré la baisse des volumes et les effets de change défavorables. Il représente 16,0 % du chiffre d'affaires, contre 16,9% en juin 2024. Il est en ligne avec les objectifs annuels attendus (entre 16% et 16,5 %).

Le résultat opérationnel courant du groupe s'élève à 57,8 millions d'euros au premier semestre 2025, soit une marge opérationnelle courante de 9,5 % du chiffre d'affaires, en ligne avec les objectifs annuels (entre 9 % et 9,5%). Le résultat net part du groupe de la période s'élève à 29,3 millions d'euros, contre 38,9 millions d'euros au 30 juin 2024. Cette baisse s'explique principalement par la baisse du résultat opérationnel. Les charges non courantes, d'un montant de 4,9 millions d'euros, correspondent aux charges et provisions constituées pour les mesures d'optimisation et à des frais de litiges. Elles sont en légère baisse par rapport au premier semestre 2024 (5,4 millions d'euros).

Le groupe a confirmé ses objectifs pour l'année 2025. Parmi les derniers avis de brokers, Oddo BHF a revalorisé Mersen de 29 à 34 euros ('surperformer'), tandis que Kepler Cheuvreux est repasse à l''achat' sur le dossier. Portzamparc parle lui d'une "bonne publication" qui valide l'atteinte du point bas au T1. De quoi tenir la guidance de marge, alors que le momentum va continuer de s'améliorer au S2. La valorisation reste abordable (EV/Ebitda 2025 de 5,3). De quoi viser un cours de 28,6 euros en restant à l'achat sur le dossier...