Median Technologies : un analyste ajuste le tir

Median Technologies recule de près de 5% ce vendredi à 4,70 euros, alors que le groupe a annoncé ses résultats financiers annuels consolidés pour l'exercice 2025. Le carnet de commandes et le chiffre d'affaires de Median Technologies proviennent exclusivement de l'activité iCRO de median technologies, qui fournit des services centraux d'imagerie et des services d'analyse des images basés sur l'IA pour les essais cliniques en oncologie sponsorisés par l'industrie biopharmaceutique. Au 31 mars 2026, le carnet de commandes1 de la Société a atteint 79,8 millions d'euros, un niveau historique, offrant une forte visibilité sur les revenus pour les prochaines années. Le carnet de commandes a progressé de 4,2 % par rapport au 31 décembre 2025 (76,6 millions d'euros). Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2026 s'est établi à 5,8 millions d'euros.

Perspectives stratégiques et prochaines étapes clés

L'activité iCRO poursuit activement la mise en oeuvre de sa stratégie grands comptes à l'échelle mondiale, ciblant les trois principales régions de l'industrie pharmaceutique : Amérique du Nord, Europe et Asie. S'appuyant sur une expertise largement reconnue en imagerie oncologique et en intelligence artificielle, iCRO est idéalement positionnée pour attirer de nouveaux clients, parmi les grands laboratoires pharmaceutiques et les sociétés de biotechnologie émergentes, tout en renforçant les relations existantes avec ses clients actuels grâce à l'élargissement du périmètre de services dédiés au développement de médicaments. Depuis la fin de l'année 2025, Median iCRO a notamment élargi ses capacités afin de proposer des services centraux d'imagerie dans de nouveaux domaines thérapeutiques au-delà de l'oncologie, avec un accent particulier sur les essais cliniques pour le système nerveux central et les pathologies musculosquelettiques, élargissant ainsi son marché adressable.

La rentabilité de l'activité iCRO devrait continuer à s'améliorer au cours de l'année 2026, portée par des technologies d'imagerie hautement différenciées et à forte valeur ajoutée, ainsi que par une demande soutenue pour des solutions avancées intégrant l'intelligence artificielle. Par ailleurs, l'intégration progressive de l'IA au sein des processus opérationnels des projets d'imagerie -en cours de développement- devrait créer un levier opérationnel significatif, en améliorant la qualité de service, en accélérant l'exécution des projets et en renforçant la scalabilité et la productivité globale de l'activité.

Trésorerie et équivalents de trésorerie au 31 mars

Au 31 mars 2026, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de Median Technologies s'élevaient à 14 millions d'euros, contre 18,2 millions d'euros au 31 décembre 2025.

"Nous décalons les revenus d'un an dans notre modèle et n'attendons qu'un CA en croissance de 2%, avec des OPEX stables (effet TP -2 E)" commente Portzamparc. "Nous maintenons IPN dans notre modèle mais n'intégrons pas HCC, encore trop 'early stage'. Enfin, nous intégrons une AK au S2 d'un montant de 25 ME (dilution 12%, effet TP -0,5 E), les conditions de la levée devraient être plus favorables qu'en 2025 avec d'une part l'AMM et un premier partenaire de distribution. Par conséquent, notre TP reflue de 15 à 12,5 euros, nous maintenons notre recommandation à Acheter compte-tenu du marché important et des excellents résultats cliniques d'eyonis".