LightOn : quel scénario ?

LightOn recule de 2,7% à 7,47 euros ce jeudi, alors que le groupe a publié ses comptes du premier semestre. Au cours du premier semestre 2025, LightOn a poursuivi le renforcement de ses équipes, notamment 'R&D', commerciales et support. L'effectif moyen a progressé de 30 à 50 personnes, par rapport au premier semestre 2024. Les autres charges d'exploitation s'élèvent à 2,9 ME, en progression de 1,5 ME expliquée par : - Les coûts d'infrastructure dans le cadre de l'exécution de contrats clients, des travaux de recherche et de développement et des programmes financés ; - Les honoraires relatifs aux prestations de consultants et de cabinets de recrutement ; - Les dépenses de marketing et de publicité ; - Les prestations requises pour une société cotée, nouvelles en 2025.

Le résultat d'exploitation et le résultat net s'établissent ainsi respectivement en perte de 3,9 ME et de 3,7 ME. Au cours du premier semestre 2025, le dynamisme commercial de LightOn et l'intérêt grandissant pour sa solution Paradigm ont permis une croissance du pipeline commercial. Pour autant, l'ARR a progressé encore faiblement pour atteindre 1,23 ME à fin juin 2025, s'expliquant par des cycles de vente de la licence Paradigm qui s'étalent généralement sur plusieurs mois, dans le cadre d'appels d'offres ou de phases pilotes, une étape naturelle dans l'adoption de solutions innovantes, et dont certains étaient en cours au 30 juin 2025.

L'actif immobilisé progresse de 1,1 ME, avec le développement de nouvelles fonctionnalités et l'enrichissement des fonctionnalités existantes de la plateforme Paradigm. Le besoin en fonds de roulement s'est amélioré de 1,7 ME entre fin décembre 2024 et fin juin 2025, résultant principalement des produits constatés d'avance sur projets financés en progression de 1,6 ME. La trésorerie nette s'établit à 8,8 ME au 30 juin 2025, contre 11,9 ME au 31 décembre 2024. Celle-ci reflète une maîtrise des coûts et des investissements au cours de la période.

Perspectives affichées

Depuis le 30 juin 2025, la dynamique commerciale s'est concrétisée par la signature de nouveaux contrats, permettant d'atteindre un ARR de 1,51 ME au 30 septembre 2025, représentant une hausse de 23% en seulement 3 mois, illustrant la dynamique commerciale en cours. Bien que le retard accumulé sur l'ARR au premier semestre rende désormais difficile l'atteinte de l'objectif d'ARR de 6 ME qui était prévu pour 2025, la trajectoire reste fortement positive.

Sur la base des discussions commerciales en cours, nous confirmons que l'ARR attendu en fin d'année 2025 devrait se situer entre 3 et 4 ME, représentant une progression de + 156% à +241% par rapport au 31 décembre 2024. Parmi les derniers avis d'analystes, Portzamparc ne change rien dans son scénario cash et ajuste son cours cible sur les 11 euros...