Lectra : question de stratégie

Lectra reperd 2,3% à 23,25 euros ce vendredi, alors que malgré la poursuite de l'attentisme des clients, le 3e trimestre a enregistré une diminution des commandes de nouveaux systèmes moins marquée qu'au 2e trimestre (-15% à données comparables vs. -27% au 2e trimestre). Le chiffre d'affaires de Lectra au 3e trimestre est ressorti en baisse de 4% à données comparables. Celui-ci intègre une progression de 2% du chiffre d'affaires récurrent, tirée par les contrats récurrents en progression de 5%, dont en particulier les abonnements SaaS qui confirment leur dynamique avec une croissance de 13%. L'Ebitda courant est de 21,2 ME, en baisse de -13% soit une marge d'Ebitda courant de 17,4%, en baisse de -1,7 point à données comparables par rapport au 3e trimestre 2024. Après la prise en compte d'une charge d'amortissements des actifs incorporels de 5,6 ME, le résultat opérationnel courant est en repli de -21% à données comparables, à 11 ME. Le résultat net est de 7,2 ME, en baisse de -29% à données réelles.

Le chiffre d'affaires des 9 premiers mois s'élève à 383,1 ME, en recul de -2%.L'ARR au 30 septembre 2025 s'établit à 92,7 ME en progression de +9% par rapport au niveau à fin 2024, démontrant ainsi la pertinence de la stratégie du Groupe. La marge brute atteint 279,1 ME, stable par rapport aux 9 premiers mois 2024 avec un taux de marge brute de 72,9% en hausse de 1,3 point, grâce au mix favorable des ventes et à un contrôle strict des coûts. Les fondamentaux du Groupe sont renforcés. Le ratio de sécurité (couverture des frais fixes par la marge dégagée par l'activité récurrente) s'établit à 96%, confirmant l'indéniable solidité du modèle d'affaires. L'Ebitda courant est de 61,6 ME, en baisse de -8% avec une marge d'Ebitda de -16,1% en baisse de 1,2 point.

Le résultat opérationnel courant s'élève à 30,2 ME, en baisse de 14%. Après une charge d'impôts de 6 ME, le résultat net s'établit à 18,3 ME, en retrait de 14%. Au 30 septembre 2025, le bilan du Groupe demeurait très solide : les capitaux propres s'établissaient ainsi à 346,9 ME et l'endettement net à 38,1 ME.

Perspectives validées

2025 s'avère être une année inédite en termes d'environnement macroéconomique et géopolitique, ponctuée d'annonces successives depuis mars, qui ont entraîné une position d'attentisme de la part de la plupart des clients du Groupe, quel que soit le marché ou la région géographique. Lectra a poursuivi sa stratégie, qui a démontré sa pertinence par le développement de son activité SaaS, malgré le contexte adverse...

En juillet 2025, le manque de visibilité avait conduit le management à ne pas réitérer ses objectifs annuels annoncés en février 2025. Aujourd'hui, la situation incite toujours à la prudence. Le groupe ne peut donc s'engager sur des objectifs précis et se concentre sur l'avenir, en accélérant sa transformation pour saisir toutes les opportunités qui se présenteront dans un environnement normalisé, tant en matière de croissance interne que de croissance externe.

Cette année clôture la dernière étape de sa feuille de route stratégique 2023-2025. Les ambitions du groupe pour les trois prochaines années, dans la continuité de sa vision long terme, seront détaillées dans la feuille de route stratégique 2026-2028 qui sera présentée le 12 février 2026. Le groupe s'appuiera sur la qualité de ses fondamentaux pour mener cette nouvelle étape de son développement... "Aucune inflexion, ni sur les tendances ni dans le discours... L'attentisme des clients reste important et continue de mettre sous pression les prises de commandes" commente TP ICAP Midcap qui vise malgré tout un cours de 30 euros en restant à l'achat sur le dossier. BNP Paribas reste de son côté à 'surperformance', mais avec un objectif ajusté de 30 à 29 euros.