Jacquet Métals : et maintenant ?

Jacquet Metals corrige de 4,2% à 20,70 euros ce jeudi, alors que le groupe a présenté des comptes globalement conforme aux attentes de la place... Le CA ressort parfaitement en ligne à hauteur de 1.840 ME (-6,6%). "L'inflexion haussière sur les volumes se confirme au T4 (+2,9% yoy) et reste particulièrement marquée sur les acier inox, alors que les aciers mécaniques continuent de souffrir du ralentissement de l'activité industrielle du marché allemand (T4 IMS -1%), les prix restent orientés à la baisse sur l'ensemble des marchés adressables" commente Portzamparc. "Les trajectoires de rentabilité sont également sans surprise et en ligne avec les attentes : la marge brute atteint 445 ME soit 24,2% +180bp (vs. PZP 24%) grâce à la baisse des prix moyens pondérés de constitution des stocks, et la rentabilité opérationnelle s'améliore également à la faveur d'un encadrement stricte des charges opérationnelles (-1,4% à pc) et de la restructuration d'IMS".

Portzamparc poursuit : "Le bas de P&L présente peu de surprises... Notons néanmoins une hausse un peu plus marquée qu'anticipé des charges financières (22 ME vs. PZP 20 ME / impact des charges IAS 29) et un maintien du taux effectif d'impôt sur des niveaux élevés (59,9% vs. PZP 54%). Dans le détail, Jacquet s'est montré globalement résilient, tout comme Stappert. La situation reste compliquée pour IMS... La bonne surprise de cette publication vient probablement du désendettement net de 35 ME pour une DFN de 140 ME au 31 décembre 2025 grâce à une optimisation des niveaux de stocks (impact cash de la variation de BFR de +27ME) et une rationalisation marquée des plans de CapEx (21ME vs. 59ME n-1)".

L'analyste parle "d'une publication globalement conforme aux attentes, avec un désendettement net significatif en prime, qui n'offre cependant que très peu de visibilité sur FY26-27. Les PMI manufacturiers allemands restent poussifs malgré une impression à 50,7 en février 2026, ce qui devrait continuer de peser sur l'activité d'IMS avant que les premiers effets du plan Merz ne se matérialisent ; les prix restent orientés à la baisse sur les aciers inox". Verdict : "conserver en visant un cours de 21 euros".