Euroapi: au-delà des apparences

Euroapi recule de 6% à 2,86 euros ce mercredi, alors que le groupe a vu son chiffre d'affaires baisser à 412,1 millions d'euros au 1er semestre (-8,2% par rapport au S1 2024). La société a dévoilé un EBITDA de 5 millions d'euros, contre -1,4 million d'euros au S1 2024. Les charges non récurrentes se sont élevées à 34,6 millions d'euros, incluant 39,3 millions d'euros d'éléments exceptionnels, dont 20,6 millions d'euros de coûts de sous activité liés à l'exécution de FOCUS-27, 4,1 millions d'euros de coûts internes et externes liés à la transformation de l'entreprise et 12,4 millions d'euros de charges liées au personnel, dans le cadre du plan FOCUS-27.

Le résultat opérationnel s'est établi à -27,8 millions d'euros, contre -33,4 millions d'euros au S1 2024. Le résultat financier s'est établi à -2,3 millions d'euros, contre -8,1 millions d'euros un an plus tôt, reflétant une baisse des frais financiers à la suite du refinancement du groupe au second semestre 2024. Le revenu avant impôt s'est établi à -30,1 millions d'euros, et le résultat net à -28,5 millions d'euros au S1 2025.

Le chiffre d'affaires de l'exercice 2025 est désormais attendu en baisse modérée ("low single digit ) à base comparable, comparé à "en légère baisse à stable" précédemment. L'objectif de marge de Core EBITDA est compris entre 7% et 9% du chiffre d'affaires. "Nous visons désormais le haut de cette fourchette", indique Euroapi. Portzamparc relativise l'ajustement du CA et insiste sur le maintien de la guidance sur le core Ebitda, ce qui est jugé le plus rassurant. La bonne trajectoire est confirmée, sans nuage sur le S2, pour poursuivre la restructuration du groupe et la consolidation des marges. De quoi ajuster son cours cible de 3,3 à 3,5 euros avec un avis qui passe de 'conserver' à 'renforcer' sur le dossier.