Eramet : point de rebond

Quatrième séance consécutive de baisse pour Eramet (-2%) qui continue à subir les soubresauts au sein de sa direction. Après le départ surprise de Paulo Castellari de la direction générale, le groupe minier a suspendu temporairement son directeur financier, Abel Martins-Alexandre, "afin de permettre le bon déroulement de l'enquête indépendante, initiée à la suite d'un signalement émanant de plusieurs collaborateurs de la Direction financière concernant les pratiques de management au sein de cette direction".

Selon Eramet, les départs des deux dirigeants seraient indépendants l'un de l'autre. Reste que, comme le rappelle Oddo BHF, les deux directeurs étaient indubitablement proches. M. Martins-Alexandre avait pris ses fonctions en septembre quelques mois après l'arrivée de M. Castellari en mai. Ils avaient mis au point ensemble le plan d'économies Resolution qui doit permettre une hausse de l'EBITDA de 130 à 170 ME d'ici fin 2027.

L'analyste espère que plus d'éléments seront fournis lors de la présentation des résultats le 19 février et que le calendrier de la succession sera précisé à cette occasion, la période actuelle de transition paraissant préjudiciable à la bonne marche des opérations et à la réalisation des économies prévues. Ces difficultés interviennent sur fond de situation financière tendue avec un levier net attendu proche de 5x à fin 2025 et qui devrait rester durablement supérieur à 2x, souligne le courtier. Ce dernier avait relevé à 'neutre' sa recommandation le 13 janvier en raison des signaux positifs sur les prix et de notre plus grande confiance sur la trajectoire de progrès opérationnel. Les derniers éléments sont décevants et confirment la persistance d'une décote de gouvernance, la crise actuelle faisant suite à d'autres événements ayant émaillé l'histoire récente dont en 2021 le conflit entre l'Etat et la famille Duval autour du renouvellement du mandat de Christel Bories et la perte de trésorerie de 45 ME.