Edenred : prépare sa riposte au Brésil

Edenred fait le point sur la situation au Brésil. Un décret présidentiel devrait être rendu public ce jour par le gouvernement brésilien concernant des évolutions réglementaires majeures du dispositif des titres-restaurant et titres-alimentation (Programme d'Alimentation des Travailleurs - PAT). Ce dernier porte notamment sur le taux de commission marchands (MDR) et les délais de remboursement. Sur la base des informations disponibles à date sur le site du gouvernement brésilien, Edenred s'étonne du contenu de ce décret qui diverge de manière très significative des discussions menées entre l'association professionnelle (ABBT) et le gouvernement.

Edenred exprime son inquiétude quant au fait que de telles dispositions pourraient compromettre l'intégrité du PAT, avec notamment un risque accru de mauvaise utilisation, de non-conformité et une position de crédit déséquilibrée (en particulier avec les clients publics). Edenred ainsi que l'ABBT préparent donc, avec leurs conseils juridiques, l'ensemble des voies de recours contentieuses contre ce décret, étant précisé que ces recours pourraient être suspensifs.

Le Groupe rappelle que son activité de titres-restaurant et titres-alimentation au Brésil a représenté 9,5% de son chiffre d'affaires opérationnel mondial en 2024. Si ces évolutions étaient mises en application tel qu'Edenred les comprend actuellement, et en prenant en compte les mesures de mitigation prévues, le Groupe anticiperait : une baisse organique de son EBITDA comprise entre -8% et -12% en 2026, contre une fourchette comprise entre +2% et +4% indiquée précédemment. Pour 2027 et 2028, des perspectives inchangées par rapport au plan Amplify25-28, soit une croissance organique annuelle de l'EBITDA comprise entre +8% et +12% et un taux de conversion Free-cash-flow / EBITDA au moins égal à 65%.