Compagnie des Alpes : reperd de l'altitude

La Compagnie de Alpes recule de 6% à 22,85 euros ce mercredi, alors qu'au cours du 1er semestre de l'exercice 2025/26, le groupe a enregistré un chiffre d'affaires consolidé de 882,7 ME, soit une progression de 3,9% par rapport au 1er semestre 2024/25, conforme aux attentes. A périmètre comparable, c'est à dire retraité des contributions du domaine skiable de Pralognan-la-Vanoise, du parc de loisirs Belantis et du centre sportif Sport4Lux, la hausse du chiffre d'affaires s'élève à 3,1%. Pour mémoire, le 1er trimestre avait bénéficié d'un effet calendaire positif (un jour de vacances de Noël supplémentaire par rapport à l'an dernier). Cet effet a naturellement joué dans le sens inverse au 2ème trimestre et a donc été neutralisé sur l'ensemble du 1 er semestre.

Les bonnes performances enregistrées au 1er semestre 2025/26 sont conformes aux attentes du Groupe. La Compagnie des Alpes est confiante dans le bon déroulement du 2nd semestre. Pour ce qui concerne les Domaines skiables et activités outdoor, les premières semaines d'avril ont été bien orientées. Les différents domaines ont fermé progressivement sur le mois d'avril en fonction de leur calendrier. Val d'Isère et Tignes sont ouverts jusqu'au 3 mai. Pour la division Distribution & Hospitality, à date, le niveau de réservation des résidences MMV pour la saison d'été est conforme aux attentes du Groupe. Concernant les Parcs de loisirs, le second semestre représente traditionnellement plus des deux tiers de l'activité annuelle. Hors évènements météorologiques exceptionnels, le groupe est confiant pour le reste de la saison, notamment conforté par le niveau d'activité réalisé depuis la réouverture de la majorité des parcs le 4 avril, ainsi que par les taux de réservations et de préventes enregistrés à date pour les semaines à venir... "Nous révisons notre scénario 2026 à CA 1.453 ME vs 1.482 ME, mais relevons sensiblement notre EBO à 466 ME vs 450 ME. (soit une marge EBO non récurrente de 32,0% vs 29,3% en n-1, et 30,1%e pour la saison prochaine)" commente Portzamparc qui rappelle que le groupe vise, hors impacts Tignes, une croissance de +10% de l'EBO. "Niveau levier, nous tablons sur 1,7x vs 2,0 en n-1. Nous restons à 'Renforcer', avec un objectif ajusté de 27,2 à 26,5 euros" conclut l'analyste.