Beneteau : mitigé ?

Beneteau progresse de 2% à 8,60 euros ce mardi, alors que le groupe a vu son chiffre d'affaires atteindre 171 ME au troisième trimestre 2025, en baisse de 3% à taux de change constant, ce qui marque une nette amélioration après un recul de 27% au 1er semestre. Sur l'activité Moteur, les ventes ont progressé de 23% à taux de change constant au 3ème trimestre, alors que les livraisons avaient été pénalisées par un déstockage de plus de 30 ME au 3ème trimestre 2024. En Voile, le chiffre d'affaires a reculé de 36%, toujours pénalisé par le ralentissement de la demande des loueurs professionnels (-47%) et par l'attentisme encore marqué sur les segments de la voile monocoque, dont les livraisons ont été réduites de moitié sur le trimestre...

Beneteau a enregistré un rebond des prises de commandes (+33%) au T3, soutenu par la stratégie d'accélération des nouveautés. "Ces nouveaux modèles ont permis de répondre à la fois au besoin d'une plus grande accessibilité, comme les Beneteau First 30, Swift Trawler 37 et Prestige F4.3, ainsi qu'à la poursuite de la montée en gamme sur les segments premium, comme les Beneteau Oceanis 47 et 52 en Voile Monocoque ou encore la nouvelle gamme Gran Turismo et la Prestige M7 dans le Motor Yachting", détaille le groupe.

Et maintenant ?

Beneteau attend pour le quatrième trimestre un chiffre d'affaires autour de 300 ME (298 ME au T4 2024). Cette prévision tient compte du ralentissement généré par la mise en place des droits de douanes aux Etats-Unis et d'un marché européen encore attentiste générant une intensité promotionnelle plus importante qu'en 2024. Cette reprise progressive d'activité devrait permettre au groupe de générer un résultat opérationnel courant positif sur le second semestre, ce qui ne compenserait toutefois qu'en partie la perte du premier semestre de l'exercice.

Aux Etats-Unis, la situation difficile dans le Dayboating n'a pas encore permis de redresser la rentabilité de Your Boat Club (dont la participation du Groupe s'élève à 49%), ce qui a conduit certains de ses créanciers bancaires à appeler Beneteau en garantie à hauteur de près de 1ME. Beneteau indique évaluer actuellement plusieurs scenarii concernant les perspectives à donner à cette activité de service basée aux Etats-Unis... Portzamparc parle d'une publication "mitigée". Le CA rebondira en 2026 mais le profil de marge sera encore fragile avec une faible absorption industrielle. L'analyste reste à 'renforcer' sur le dossier, mais avec un cours cible abaissé de 9,5 à 9 euros.