ArcelorMittal : bien orienté après les résultats, confiance affichée pour 2026

ArcelorMittal gagne 1,6% à 48,3 euros après sa publication annuelle, au plus haut niveau depuis 2011. Le premier sidérurgiste européen a dégagé un Ebitda de 1,59 milliard de dollars au quatrième trimestre, légèrement au-dessus des attentes des analystes, pour un chiffre d'affaires de 14,97 Mds$. La société basée au Luxembourg prévoit un Capex pour 2026 de 4,5 à 5,0 milliards de dollars afin de soutenir la croissance à moyen et long terme et estime que la demande mondiale d'acier hors Chine devrait croître d'environ 2% au cours de l'exercice en cours.

Le géant de l'acier a par ailleurs déclaré que ses résultats bénéficieront du renforcement des mesures protectionnistes sur le Vieux continent. En octobre, l'Union européenne a proposé de doubler les droits de douane, les portant à 50%, sur toutes les importations d'acier dépassant un quota réduit. Le MACF (mécanisme d'ajustement carbone aux frontières) et le nouveau régime tarifaire "permettront aux producteurs européens de retrouver des niveaux d'utilisation durables et de générer des rendements satisfaisants sur leurs capitaux", a déclaré Aditya Mittal, patron du sidérurgiste. ArcelorMittal est "très bien placée pour tirer profit" de cette évolution de la réglementation, a-t-il ajouté.

"Nous estimons que le secteur sidérurgique européen fonctionne actuellement à moins de 70% de sa capacité", a également indiqué à 'Bloomberg' Genuino Christino, directeur financier. Une fois les restrictions sur les importations mises en place, ce taux devrait atteindre environ 85%, ce qui permettra aux sidérurgistes du continent d'être plus efficaces et plus rentables, a-t-il souligné. "Notre priorité en Europe est d'optimiser le fonctionnement de nos installations afin de regagner des parts de marché face aux importations".

La société continuera de reverser aux actionnaires au minimum 50% de son flux de trésorerie disponible après dividende par le biais de rachats d'actions.

Citi ('achat') note que le quatrième trimestre a été meilleur que prévu, avec un EBITDA en hausse de 4% grâce à la performance du Brésil, légèrement contrebalancée par des résultats inférieurs aux attentes en Amérique du Nord et en Europe. Le flux de trésorerie disponible s'est sensiblement amélioré, principalement grâce à une libération positive du besoin en fonds de roulement, et la baisse de la dette nette sera bien accueillie. " Nous anticipons une révision à la hausse des prévisions de bénéfices de l'ordre de 10 % pour 2026 et une réaction positive du cours de l'action ", affirme pour sa part JP Morgan ('surpondérer').

Enfin, Oddo BHF parle de bons résultats trimestriels mais estime que le potentiel de hausse du consensus est limité, car la performance supérieure aux attentes est principalement due aux 'gains sur investissements', tandis que la région européenne, la plus importante, a légèrement sous-performé. L'analyste rappelle avoir relevé sa recommandation à 'surperformance' le 13 janvier, en tenant compte : de la dynamique européenne favorable, notamment grâce aux premiers retours positifs de MACF; de la forte intégration verticale en amont dans la production de minerai de fer, dans un contexte de course mondiale à l'approvisionnement en matières premières ; et du potentiel de hausse lié à la montée du protectionnisme dans des régions autres que l'Europe, comme l'Inde et le Brésil. Bien que la valorisation ait encore progressé depuis, le courtier pense que les récentes actualités positives (hausses des prix en Europe, nouveaux droits de douane au Brésil) offrent un potentiel de hausse supplémentaire...