Accor : programme à suivre

Accor campe ce mercredi matin à 45 euros, alors que pour le 3e trimestre 2025, le groupe a enregistré un chiffre d'affaires de 1,369 milliard d'euros en hausse de +0,1% à taux de change constant par rapport au 3e trimestre 2024. Cette augmentation se décline en une baisse de -1,1% à taux de change constant pour la division Premium, Milieu de Gamme et Economique et d'une hausse 0,2% à taux de change constant pour la division Luxe & Lifestyle. Les effets de change ont un impact négatif de 68 millions d'euros, liés essentiellement au dollar australien (-8%), au dollar américain (-6%), et au dollar canadien (-7%). Les effets de périmètre, liés essentiellement à la cession de l'activité 'Festif' de Paris Society, contribuent négativement pour 19 ME. Le 3e trimestre 2024 incluait une rémunération sous forme de services liés aux Jeux Olympiques de 26 ME sans impact sur l'EBE courant. Combinés, ces deux effets ont eu un impact négatif de -3% sur le chiffre d'affaires au 3e trimestre.

Perspectives affichées

Pour l'exercice 2025, Accor confirme les perspectives suivantes : une croissance du RevPAR entre 3% et 4% ; une croissance du réseau autour de 3,5%. Par ailleurs, à la suite de la mise en oeuvre de mesures d'économies additionnelles pour un montant supérieur à 20 ME visant à compenser en partie l'impact négatif de la variation des taux de change, Accor revoit à la hausse sa perspective de croissance de l'EBE courant pour l'exercice 2025 entre 11% et 12% (entre 9% et 10% initialement) à taux de change constant. "Afin d'illustrer la confiance du Groupe dans sa capacité à délivrer ses perspectives de croissance", Accor a décidé de lancer une nouvelle tranche de rachat d'actions pour un montant de 100 millions d'euros au 4e trimestre 2025.

Il est rappelé qu'Accor a procédé sur la période d'août à octobre 2025 au rachat de 915.057 obligations à option de conversion et/ou d'échange en actions nouvelles et/ou existantes (OCEANE) à échéance décembre 2027 émises en 2020 pour un montant nominal initial d'environ 500 ME. Après l'annulation des OCEANE rachetées, le montant nominal de l'émission sera porté à environ 456 ME...

Ennismore en bourse ?

Accor envisage par ailleurs la possibilité d'une éventuelle cotation d'Ennismore, son portefeuille de marques lifestyle. Si cette opération venait à se réaliser, Accor en conserverait le contrôle et lui accorderait davantage de moyens pour accélérer son développement... Cette opération permettrait en effet d'améliorer la liquidité et la flexibilité afin de soutenir la plateforme de croissance de Ennismore qui regroupe les marques d'hôtellerie et de restauration lifestyle du groupe. Si elle se réalisait, Accor resterait l'actionnaire de contrôle de Ennismore.

Avec 192 hôtels et plus de 500 restaurants et bars, Ennismore est devenu, depuis la création de la joint-venture en 2021, une collection de marques lifestyle unique qui se positionne parmi les leaders mondiaux du secteur. En 2024, Ennismore a affiché un développement soutenu de son réseau avec un NUG (Net Unit Growth) de 17,6% et un excédent brut d'exploitation de 170 millions d'euros en vision contributive dans les comptes de Accor.

Il n'existe pas encore de certitude quant à la réalisation de cette opération. Le groupe informera le marché des évolutions de ce projet "lorsqu'approprié"... Parmi les derniers avis de brokers, Citi reste à l'achat sur le dossier en réhaussant sa cible de 48 à 52 euros.