Kumulus Vape : Net recul de l’activité au T1

Publication du CA T1 2025
Kumulus Vape a publié mercredi soir son chiffre d’affaires pour le compte du premier trimestre 2025. Ce dernier est ressorti en baisse de -9% pour s’établir à 13,9 M€. Ce recul de la top line a eu lieu dans un contexte de consommation encore frileuse au sein d’un marché toujours aussi concurrentiel.

Perspectives
Kumulus Vape a clôturé un trimestre difficile avec des vents contraires importants sur l’activité. À ce jour, le management continue d’observer un contexte macroéconomique exigeant avec une intensité concurrentielle toujours élevée. De notre côté nous ajustons notre prévision de CA 2025 à 55,8 M€ (vs 62 M€ auparavant) afin de refléter cet environnement d’affaires exigeant. Notre prévision d’EBE 2025e diminue mécaniquement à 3,6 M€ (vs 4,1 M€ auparavant), traduisant une marge d’EBE de 6,4% du CA 2025e.

Recommandation
A la suite de cette publication et à la mise à jour de notre modèle de valorisation, notre objectif de cours est abaissé à 8,1€ (vs 9,0€ précédemment), traduisant un upside de +63% . Notre opinion reste à l’Achat.