Publication des résultats 2025

Après avoir publié un chiffre d’affaires 2025 de 400,3 M€, en baisse de -5,5%, Delfingen annonce de solides résultats annuels, globalement au-dessus des attentes. Le ROC du groupe ressort à 30 M€ (cons 28,4 M€), soit une MOC de 7,5% (+190 bps YoY), et le RNpg à 12,6 M€ (vs -0,1 M€ en 2024). Le FCF s’établit à 27,2 M€, ce qui permet à Delfingen d’afficher un niveau de levier hors IFRS 16 (2,1x) plus pilotable. Sur 2026, le ton de la direction est extrêmement prudent à la vue du contexte géopolitique et macroéconomique.

Recommandation

À la suite de cette publication, nous maintenons notre recommandation à Achat ainsi que notre objectif de cours à 40,00€ sur le titre, qui fait ressortir un potentiel de hausse de +35%.

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