Nvidia : 300 milliards de dollars partis en fumée !

Nvidia, géant des processeurs graphiques et d'IA, fait dans la démesure en bourse, que ce soit en hausse ou en baisse. Hier soir à Wall Street, sans actualité majeure jusqu'à la clôture, le titre a dévissé de 9,5% à 108$, effaçant près de 300 milliards de dollars de capitalisation boursière en une seule séance ! Le titre creusait par ailleurs ses pertes après bourse, les opérateurs digérant les rapports de médias relatifs à une enquête du Département américain de Justice.

Bloomberg, citant des personnes proches de l'enquête, a ainsi rapporté hier que le DoJ américain, ministère de la Justice, "avait envoyé des assignations à comparaître à Nvidia et à d'autres sociétés alors qu'il cherchait des preuves que le fabricant de puces avait enfreint les lois antitrust". Il s'agirait donc selon l'agence d'une "escalade de son enquête sur le principal fournisseur de processeurs d'IA".

L'article de Bloomberg est tombé toutefois après la clôture hier soir, n'expliquant pas vraiment la purge brutale de la journée. Fin août, le titre avait déjà corrigé dans la foulée de l'annonce d'un chiffre d'affaires trimestriel pourtant record de 30 milliards de dollars, en hausse de 15% par rapport au premier trimestre et de 122% par rapport à l'année dernière. Le chiffre d'affaires trimestriel des centres de données de 26,3 milliards de dollars établissait lui aussi un sommet, en hausse de 16% par rapport au premier trimestre et de 154% par rapport à l'année dernière. Les chiffres illustrent toutefois une potentielle décélération de la croissance exponentielle du groupe. Pour le trimestre écoulé, le bénéfice ajusté par action a été de 0,68$, en hausse de 11% par rapport au trimestre précédent et de 152% par rapport à l'année dernière.

Les revenus sont attendus à 32,5 milliards de dollars, plus ou moins 2%, sur le troisième trimestre fiscal, selon la guidance du groupe fin août. Les marges brutes GAAP et non-GAAP devraient être respectivement de 74,4% et 75%, plus ou moins 50 points de base. Pour l'ensemble de l'année, les marges brutes devraient se situer autour de 70%.

"L'attente pour Blackwell est incroyable", a déclaré Jensen Huang, fondateur et DG de Nvidia. Répondant aux inquiétudes concernant les nouvelles puces, le CEO a déclaré que les approvisionnements seraient abondants dès que la fabrication aura pris de l'ampleur. "Nous allons avoir beaucoup, beaucoup d'approvisionnement, et nous serons en mesure d'augmenter", a-t-il déclaré dans une interview sur 'Bloomberg Television' fin août. Des échantillons de la puce sont déjà en train d'être distribués "partout dans le monde"...

Malgré la chute d'hier, les actions Nvidia ont plus que doublé jusqu'à présent cette année... Le cours de bourse a même décuplé depuis l'été 2020, et il est multiplié par huit depuis le creux d'octobre 2022 !

Les inquiétudes du ministère US de la Justice sur les aspects concurrentiels du marché des puces d'IA et une possible exploitation par Nvidia de sa domination dans le domaine, ne semblent donc pas expliquer l'ampleur de la correction boursière d'hier, qui relève plus pour l'heure de la correction technique après un incroyable rallye. En attendant une possible plainte antitrust formelle, la question dominante est celle de la valorisation boursière et donc de la capacité de Nvidia a maintenir une forte part de marché et des marges élevées.