MicroStrategy et sa montagne de bitcoin, une aberration boursière ?
Citron Research prend une position de vente à découvert
MicroStrategy, le groupe de Michael Saylor, a encore levé 3 milliards de dollars pour acheter plus de bitcoin. Le titre est retombé hier soir de 16,2% à 397$ environ après un plus haut de 543$ en séance. Depuis le début de l'année, il flambe encore de près de 480%. Il a même plus que décuplé en 13 mois ! Alors que l'activité software du groupe est passée au second plan, la valorisation repose essentiellement sur la montagne de bitcoin amassée par MicroStrategy. Michael Saylor a précisé en début de semaine sur le réseau social X, que son groupe avait acquis 51.780 BTC de plus pour environ 4,6 milliards de dollars à un prix moyen de 88.627$ le bitcoin. Au 17 novembre, le groupe détenait 331.200 bitcoins acquis pour 16,5 milliards de dollars environ à un prix moyen de 49.874$ par bitcoin. Alors que le cours de la reine des cryptomonnaies dépasse désormais 98.500$, la valeur de la "réserve" de bitcoin du groupe est valorisée près de 33 milliards de dollars. Sauf que la capitalisation boursière de MicroStrategy, qui reste de plus de 80 milliards de dollars après la chute d'hier, a pris beaucoup d'avance sur la valeur de son portefeuille BTC.
L'aberration boursière a sauté aux yeux de Citron Research, qui a pris une position de vente à découvert sur MicroStrategy. "Citron" explique sur X qu'il y a pratiquement quatre ans, il avait été le premier à dire à ses lecteurs que MicroStrategy était la manière ultime d'investir dans le bitcoin. Désormais, après le rallye de la valeur, et alors que l'investissement dans le BTC est facilité (ETFs, Coinbase, Robinhood), Citron juge que les volumes sur MicroStrategy sont complètement déconnectés des fondamentaux. Alors que Citron reste "bullish" sur le bitcoin, il prévient qu'il se couvre par une position "short" sur MicroStrategy. "Beaucoup de respect pour Saylor, mais même lui doit savoir que MicroStrategy est en surchauffe".
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