Mars rachète Kellanova pour 36 milliards de dollars

Kellanova bondit de 8% avant bourse à Wall Street, alors que le géant américain de l'alimentaire Mars, connu pour ses marques Whiskas, Royal Canin, M&M's ou Snickers, a confirmé un accord pour le rachat de l'ex-Kellogg, aux marques Cheez-It, Eggo ou Pringles. Mars Inc. et Kellanova ont ainsi annoncé aujourd'hui avoir conclu un accord définitif en vertu duquel Mars a accepté d'acquérir Kellanova pour 83,5$ par action en cash, pour une valeur d'entreprise de 35,9 milliards de dollars dette comprise. Le prix de la transaction représente une prime d'environ 44% par rapport au prix moyen pondéré par le volume sur 30 jours de bourse non affecté de Kellanova et une prime d'environ 33% par rapport au sommet non affecté de Kellanova sur 52 semaines au 2 août 2024. La contrepartie totale représente un multiple d'acquisition de 16,4 fois l'Ebitda ajusté LTM au 29 juin 2024.

Kellanova abrite des marques de collations emblématiques, notamment Pringles, Cheez-It, Pop-Tarts, Rice Krispies Treats, NutriGrain et RXBAR, ainsi que des marques alimentaires appréciées, notamment Kellogg's, Eggo et MorningStar Farms. Avec des racines remontant à plus de 100 ans, Kellanova possède "un riche héritage de qualité et d'innovation". Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de plus de 13 milliards de dollars en 2023, avec une présence sur 180 marchés et environ 23.000 employés. Le portefeuille de Kellanova complète le portefeuille existant de Mars, qui comprend des marques de snacks et de confiseries comme Snickers, M&M'S, TWIX, DOVE et EXTRA, ainsi que KIND et Nature's Bakery. Mars compte également 10 marques de soins pour animaux de compagnie au chiffre d'affaires de plus d'un milliard de dollars, notamment Royal Canin, VCA, Pedigree, Banfield, Whiskas, Bluepearl, Cesar, Sheba, Anicura et IAMS. Avec plus de 150.000 "associés" dans ses activités de soins pour animaux de compagnie, de snacking et d'alimentation, Mars a réalisé en 2023 un chiffre d'affaires net de plus de 50 milliards de dollars.

Mars diversifie ainsi son portefeuille - pour l'heure fortement chocolaté - de produits, alors que les prix du cacao ont atteint un record. Un tel deal offre aussi une expansion internationale utile à Mars. Selon Bloomberg, la transaction ne poserait pas de problème antitrust majeur du fait du chevauchement limité entre les produits des deux groupes...

Mars a l'intention de financer entièrement l'acquisition par une combinaison de liquidités et de nouvelles dettes, pour lesquelles des engagements ont été garantis. L'accord a été approuvé à l'unanimité par le conseil d'administration de Kellanova. La transaction est soumise à l'approbation des actionnaires de Kellanova et à d'autres conditions de clôture habituelles, y compris les approbations réglementaires, et devrait être finalisée au cours du premier semestre 2025. L'accord permet à Kellanova de déclarer et de payer des dividendes trimestriels conformément à la pratique historique avant la clôture de la transaction. Le W.K. Kellogg Foundation Trust et la Gund Family ont conclu des accords en vertu desquels ils se sont engagés à voter en faveur de la transaction, leurs actions représentant 20,7% des actions ordinaires de Kellanova au 9 août. Battle Creek, dans le Michigan, restera un emplacement central pour l'organisation combinée.