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Remy Cointreau : Objectifs 2024-25 ajustés !

| Boursier | 128 | Aucun vote sur cette news

Au premier semestre 2024-25, Rémy Cointreau a réalisé un chiffre d’affaires de 533,7 millions d’euros

Remy Cointreau : Objectifs 2024-25 ajustés !

Au premier semestre 2024-25, Rémy Cointreau a réalisé un chiffre d'affaires de 533,7 millions d'euros, en baisse de -15,9% en organique. En données publiées, le chiffre d'affaires a reculé de -16,2%, incluant un effet négatif des devises de -0,3%, principalement lié à l'évolution du renminbi chinois.

Au premier semestre, la région Amériques a enregistré un recul de -22,8% en organique, toujours pénalisée par des effets de déstockage. La région APAC affiche un repli de -8%, affectée par une base de comparaison élevée (les ventes sont en progression de +42,2%5 par rapport au S1 2019-20) et un marché plus difficile en Chine ainsi qu'un faible niveau de consommation en Asie du Sud-Est. Enfin, les ventes de la région EMEA ont reculé de -18,8% en organique, reflétant une consommation toujours contrastée...

Le chiffre d'affaires de la division Cognac a reculé de -20,7% en organique au 2ème trimestre.

En APAC, la Chine enregistre un recul limité de ses ventes malgré une base de comparaison élevée (trois années consécutives de croissance significative) et un environnement de marché complexe. Si le Groupe a bénéficié de la progression des ventes de Rémy Martin CLUB, la performance globale a été pénalisée par le ralentissement du segment haut de gamme. Le e-commerce a continué de se démarquer par sa résilience et a enregistré une croissance de plus de +10%. En parallèle, le chiffre d'affaires de l'Asie du Sud Est a affiché une forte baisse, pénalisée par l'intense activité promotionnelle du marché.

En Amériques et plus particulièrement aux Etats-Unis, les ventes restent pénalisées par la poursuite des ajustements de stocks, dans un marché affecté par la normalisation de la consommation et des taux d'intérêt élevés et, confronté à une forte activité promotionnelle. Si les depletions soulignent une amélioration séquentielle au 2ème trimestre par rapport au 1er trimestre, celles-ci demeurent encore très en-dessous des attentes.

La région EMEA a enregistré un recul marqué de ses ventes affectée par un marché très promotionnel en Europe et des effets de déstockages en Afrique (notamment liés à un changement de distribution au Nigéria).

Liqueurs & Spiritueux

Le chiffre d'affaires de la division Liqueurs & Spiritueux a reculé de -4,9% en organique au 2ème trimestre, soulignant toutefois une amélioration séquentielle par rapport au 1er trimestre.

En Amériques, notamment aux Etats-Unis, les ventes sont en baisse et soulignent une décorrélation par rapport à la résilience des depletions, dans un contexte marqué par la volonté des grossistes d'optimiser leurs stocks globaux.

La région EMEA a enregistré une légère croissance de ses ventes grâce aux nombreuses activations réalisées cet été autour des marques Cointreau et Metaxa. L'Allemagne, la France, la Grèce et l'Espagne ont surperformé.

Enfin, la région APAC a enregistré une baisse de son chiffre d'affaires, affectée par la faiblesse de la consommation en Asie du Sud Est et la persistance des ajustements de stocks de la catégorie whisky en Chine. A l'inverse, le Japon a continué de bénéficier de la forte croissance de Bruichladdich et de Cointreau.

Marques Partenaires

Les ventes des Marques Partenaires ont enregistré une baisse de -25,4% en organique au 2ème trimestre.

Perspectives

Le manque de visibilité persistant relatif au calendrier de reprise aux Etats-Unis, associé à la détérioration des conditions de marché en Chine conduisent Rémy Cointreau à mettre à jour ses hypothèses en 2024-25 :

- Amériques : pas de reprise de la croissance avant le quatrième trimestre 2024-25, au plus tôt
- APAC : détérioration séquentielle des ventes au second semestre par rapport au premier semestre
- EMEA : poursuite d'une consommation en demi-teinte au second semestre

Dans cet environnement économique dégradé, Rémy Cointreau demeure déterminé à protéger, autant que possible, sa marge opérationnelle courante (en organique), grâce à la poursuite d'un contrôle strict de ses coûts et à la mise en oeuvre d'un nouveau plan de réduction des coûts de plus de 50 millions d'euros.

En conséquence, Rémy Cointreau ajuste ses objectifs annuels 2024-25 comme suit :

- Chiffre d'affaires : nouvelle année de baisse organique à deux chiffres (contre une " reprise graduelle au cours de l'année " précédemment)
- Marge opérationnelle courante : dégradation organique, partiellement compensée par un plan de réduction des coûts de plus de 50 ME (contre "protection de la rentabilité" précédemment)

Rémy Cointreau prévoit pour l'année des effets liés aux taux de change :

- Sur le Chiffre d'affaires : compris entre -5ME et -10ME (essentiellement au 2nd semestre)
- Sur le ROC : compris entre +3ME et +7ME (essentiellement au 1er semestre)

Par ailleurs, le Groupe a pris acte de la décision provisoire du Mofcom d'appliquer des droits de douane additionnels à hauteur de 38,1% sur les importations de cognac en Chine, à partir du 11 octobre 2024. Si ces droits provisoires étaient confirmés, l'impact serait marginal pour l'exercice 2024-25 et le Groupe activerait son plan d'actions pour en atténuer les effets à partir de 2025-26.

L'année 2024-25 s'inscrit comme une année de transition qui permettra notamment de finaliser l'ajustement des stocks de la région Amériques et de reprendre, à partir de 2025-26, la trajectoire fixée à l'horizon 2029-30 :

- une croissance moyenne annuelle du chiffre d'affaires de " high single-digit " en organique
- une amélioration organique progressive de la marge opérationnelle courante

Le Groupe réitère ses objectifs financiers pour 2029-30 : une Marge Brute de 72% et une Marge Opérationnelle Courante de 33% (sur la base des taux de change et du périmètre 2019-20).

 ■

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