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Le marché l'attendait, Solvay relève ses objectifs 2017

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Les nouvelles prévisions seront-elles suffisantes pour satisfaire le marché ?

Le marché l'attendait, Solvay relève ses objectifs 2017
Credits Solvay

Sans surprise, Solvay a relevé ses prévisions 2017 ce matin, ce que les analystes avaient largement anticipé. Les résultats du second trimestre sont plus élevés que prévu, avec une belle marge d'Ebitda. Le titre a démarré dans le vert, avant d'accroître ses gains de plus de 1% avec un pic à 124,10 euros. Mais il a depuis reculé jusqu'à l'équilibre, sur les 121,30 euros de la clôture de la veille. Une publication "positive", écrit Oddo BHF ce matin, en attendant de relever ses anticipations sur la période 2017 à 2019. L'analyste maintient malgré tout sa recommandation neutre sur la valeur, essentiellement pour des questions de valorisation et de hiérarchie sectorielle. L'objectif de cours s'établit à 135 euros.

Le chiffre d'affaires a légèrement dépassé 3 milliards d'euros, en progression de 11% en données publiées, dont 8,1% pour les volumes et 2,8% pour les prix. L'Ebitda sous-jacent bondit de 18% à 705 millions d'euros, ce qui permet d'atteindre une marge de 23%, la plus élevée jamais réalisée par le chimiste. La direction précise que les mesures destinées à améliorer les performances opérationnelles ont partiellement contrebalancé la hausse des coûts fixes. Le groupe qui siège à Bruxelles a dégagé un bénéfice net sous-jacent de 309 ME au cours du trimestre, en amélioration de 38%, grâce à la hausse de l'Ebitda et à des frais financiers moins élevés. Sur le périmètre des activités poursuivies, le cash-flow libre est positif à 85 ME. Le consensus réalisé par Vara Research pour le compte de Solvay ressortait à 2,92 MdsE de revenus pour 636 ME d'Ebitda sous-jacent et 260 ME de bénéfice net : le trimestre est donc meilleur que prévu.

Des objectifs relevés... comme prévu

"Ces résultats sont en ligne avec nos objectifs financiers et extra-financiers à moyen terme", a souligné le PDG Jean-Pierre Clamadieu, qui parle d'une "très bonne performance" semestrielle. Comme le pressentaient de nombreux analystes, le groupe relève ses prévisions 2017, en visant désormais une croissance de son Ebitda sous-jacent "high single digit", c'est-à-dire dans le haut de la fourchette à un chiffre (entre 5% et 9% vs. environ 2,5% de hausse pour les objectifs initiaux). Le cash-flow libre devrait dépasser 800 ME, comme cela était évoqué précédemment. Le consensus anticipait déjà une hausse de l'Ebitda de l'ordre de 7% sur l'année, et 839 ME de cash-flow libre. Solvay avait annoncé des résultats du premier trimestre supérieurs aux attentes en avril, tout en laissant entendre que ses objectifs pourraient être relevés. Reste à savoir si les nouvelles prévisions seront suffisantes pour satisfaire des investisseurs exigeants.

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