Eramet s'envole après des comptes nickel !

Eramet grimpe de plus de 7% ce jeudi à 103,70 euros, alors que le groupe a annoncé une forte croissance de ses volumes réalisés sur la période écoulée, dans le cadre de la poursuite de ses plans de développement : +16% de minerai de manganèse ont été produit et transporté au Gabon (par rapport au S1 2021), +31% de volume d'exports de minerai de nickel depuis la Nouvelle-Calédonie ont été enregistrés et +33% de minerai de nickel a été produit à Weda Bay.

Au nouveau périmètre d'Eramet, excluant les activités cédées ou en cours de cession : L'EBITDA semestriel du Groupe est multiplié par plus de 3 à 982 ME. Le Free cash-flow ressort en très forte hausse à 429 ME, y compris 86 ME lié à la cession de Sandouville en février. Le Résultat net part du Groupe est de 677 ME.

Les niveaux de prix restent élevés pour l'ensemble des marchés du groupe, en particulier pour les alliages de manganèse (de +45% à +70% en Europe par rapport au S1 2021) et le minerai de manganèse haute teneur (+34%), conjugués à un effet change E/$ favorable.

Perspectives 2022 affichées

Les objectifs de volumes de production sont confirmés, excepté à la SLN. La saisonnalité est favorable au S2, conduisant à une performance intrinsèque positive sur l'année...

Prix prévus en baisse au S2 :
Nette inflexion au S2 des prix de vente facturés des alliages de manganèse comme anticipé.
Consensus de prix moyen du minerai de manganèse à 6,4$/dmtu sur l'année (6$/dmtu au S2) et de cours du nickel au LME à 25 600$/t (24.500$/t au S2) ; prix du ferronickel à un niveau très en dessous du cours du nickel au LME.

Maintien du coût des intrants à des niveaux élevés
Impact fortement négatif de l'ensemble des facteurs externes sur le S2. Dans un contexte inflationniste et qui reste incertain, et sur la base des consensus de prix mentionnés ci-dessus, la prévision d'EBITDA est malgré tout revue à la hausse par la direction "autour de 1,6 MdsE en 2022".

Portzamparc parle d'une publication à nouveau record pour Eramet qui enregistre sur le S1 2022 un EBITDA proche de celui de l'ensemble de 2021. De quoi viser un cours de 210 euros en restant à l'achat sur le dossier.
(1 051MEUR). Opinion Acheter (1) réitérée.