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WisdomTree lance le premier fonds indiciel axé sur les obligations « CoCo »

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WisdomTree lance le premier fonds indiciel axé sur les obligations « CoCo »
Credits  ShutterStock.com

Il s'agit du premier fonds indiciel au monde permettant d'accéder au marché des obligations « CoCo », qui représente plus de 170 milliards de dollars[1] en Europe.

Les obligations « CoCo » de catégorie 1 procurent aux investisseurs des rendements avantageux par rapport aux autres segments du marché obligataire.

 

Londres/Milan/Francfort, le 7 juin 2018. WisdomTree, fournisseur d'ETF (Exchange-Traded Fund) et d'ETP (Exchange-Traded Products), annonce le lancement du fonds WisdomTree AT1 CoCo Bond UCITS ETF (« le fonds ») sur la Bourse de Londres, la Borsa Italiana et la Deutsche Börse Xetra, les places boursières italienne et allemande.

 

Il s'agit du premier ETF au monde permettant aux investisseurs d'accéder au marché des obligations « CoCo »de catégorie 1, qui représente plus de 170 milliards de dollars en Europe. Le fonds offre aux investisseurs professionnels la possibilité de bénéficier de rendements potentiellement plus élevés que lorsqu'ils investissent dans de la dette bancaire senior, mais également de se diversifier et d'atténuer l'exposition de leur portefeuille obligataire à la hausse des taux d'intérêt.

 

Les obligations « Coco » sont une forme de dette hybride, à conversion obligatoire. Elles sont destinées à être converties en actions d'une entreprise dès que les taux de capitaux propres de cette entreprise passent au-dessous un seuil défini ; comme dans le cas où l'émetteur tomberait en-dessous d'un ratio de liquidité précis. Le fonds cherche à répliquer l'indice IHS Markit iBoxx Contingent Convertible Liquid Developed Europe AT1, qui investit dans les obligations « Coco » émises par des établissements financiers de pays développés européens. 

« Nous sommes très heureux de lancer le premier ETF au monde qui permet d'accéder au marché des obligations « CoCo », a déclaré Rafi Aviav, Responsable du Développement Produits de WisdomTree en Europe. Pour les investisseurs internationaux, il s'agit d'une évolution majeure : ils peuvent à présent, pour la première fois, bénéficier d'une exposition diversifiée au marché des obligations « CoCo » de première catégorie, dans le cadre d'une structure de type OPCVM, avec la facilité et l'efficacité qu'offre l'échange d'un ETF ».

« Nous sommes convaincus que cette nouvelle solution répond à la forte demande des investisseurs et que le nouveau fonds sera bien accueilli par les investisseurs professionnels. Le marché européen des obligations « CoCo »de première catégorie propose des taux de rendement attractifs (actuellement de 5,1 %[2]) et peut également servir d'élément de diversification pour les portefeuilles obligataires dans un contexte de hausse des taux. Selon nous, l'environnement de marché est favorable à une valorisation des obligations « Coco », notamment si l'on prend en considération leur rendement par rapport aux autres segments du marché obligataire, le renforcement de la situation du capital des banques européennes ainsi que les possibilités de relèvement des taux d'intérêt et de consolidation des bilans des banques en vertu de la réglementation Bâle IV », a-t-il ajouté.

« Les investisseurs obligataires en quête de produits à plus haut rendements pourraient envisager une allocation en obligations « CoCo »1, selon Christopher Gannatti, Responsable de la recherche de WisdomTree en Europe. Nous sommes convaincus que cet ETF est un véritable atout pour les investisseurs à la recherche de rendement, car il permet d'accéder à cette classe d'actif sous l'angle de la diversification. Les investisseurs ont également la possibilité de choisir le montant de leur investissement, qu'il s'agisse de petites opérations ou d'allocations institutionnelles. »

« Les institutions financières européennes pourraient bénéficier du contexte actuel de relèvement des taux d'intérêt, et les banques pourraient voir leurs bénéfices augmenter. Quand on pense aux obligations « CoCo », le premier élément à prendre en considération est la solidité fondamentale des banques qui émettent ces titres : tout ce qui a un impact positif sur ces institutions peut avoir un impact positif sur cette classe d'actifs. Historiquement, investir dans les obligations « CoCo », a permis de surperformer les obligations des banques européennes de 4,3% et les actions bancaires européennes de 6,4 %[3]. Nous observons toujours des signaux révélateurs de solidité dans ce secteur (comme la publication au mois de décembre 2017 des résultats du stress test de la Banque d'Angleterre) et nous pourrions continuer à voir de solides performances pour cette classe d'actifs », a-t-il affirmé.

 

Renseignements sur le produit

 

 

 

Obligations « CoCo »de catégorie 1 : une obligation « CoCo » de catégorie 1 présente plusieurs caractéristiques analogues à une obligation ou à une action. Comme les obligations, les obligations « CoCo » versent un coupon, tandis que comme pour le rendement d'une action, le coupon d'une obligation « CoCo » se fait sur une base discrétionnaire.

Déclenchement et mécanisme d'absorption des pertes : lorsqu'un niveau de déclenchement est dépassé, un mécanisme d'absorption des pertes est activé. Il existe deux types de déclencheurs : les déclencheurs mécaniques (lié à un seuil de capital spécifique) ou discrétionnaire (imputable à une décision réglementaire) ; et deux types de mécanismes d'absorption des pertes : la conversion en action ou la réduction en valeur du capital. En cas de conversion d'une obligation « CoCo », celle-ci se négocie comme une action en période de baisse conjoncturelle.

Taux variable taux back-end : bien que les obligations « CoCo » soient des obligations perpétuelles, elles peuvent être rachetées au bout de cinq ans. Elles présentent une structure de coupon à taux fixe et variable. Après la première date de remboursement, le coupon devient variable et s'ajuste à la hausse si les taux d'intérêt augmentent. Le taux variable corrigé en fin de période limite efficacement la sensibilité de la classe d'actifs aux taux d'intérêt.

Règles de l'indice iBoxx : investir dans des obligations « CoCo » uniquement sur les marchés développés européens et libellées en dollar, en euro et en livre sterling. Un contrôle de liquidité a été mis en place et la pondération maximale par émetteur est plafonnée à 7,5 %.

 

 

1 Sources : iBoxx & Bloomberg, données en date du 28 février 2018.

2 Sources : IHS Markit & WisdomTree. Ce chiffre représente le rendement actuariel le plus mauvais de l'indice au 27 avril 2018

3 Source : Bloomberg, période du 31 décembre 2013 au 31 janvier 2018. L'indice ICE BAML Euro Banking a été utilisé pour évaluer le rendement des obligations des sociétés des banques européennes. L'indice STOXX Europe 600 Banks a été utilisé pour évaluer le rendement des obligations des titres de participation des banques européennes. Les rendements sont exprimés en dollars américains.

 

 

A propos de WisdomTree Europe Ltd.

WisdomTree Investments, Inc., par l'intermédiaire de ses filiales implantées aux tats-Unis, en Europe et au Japon (collectivement, ci-après, « WisdomTree ») agit en tant que promoteur du fonds indiciel coté (« ETF ») et du produit négocié en bourse (« ETP »). WisdomTree propose des produits englobant les titres de participation, les valeurs à revenu fixe, les devises, les matières premières et les stratégies alternatives. Elle assure, par l'entremise de WisdomTree Europe Ltd, l'arrangement des UCITS ETF et des ETP Boost short et à effet de levier. WisdomTree compte actuellement (au 3 mai 2018) des actifs sous gestion d'une valeur d'environ 63 milliards de dollars à l'échelle internationale. Pour plus d'informations, veuillez-vous rendre sur : www.wisdomtree.com

 

DISCLAIMER The content on this document is issued by WisdomTree Europe Ltd ("WTE") an appointed representative of Mirabella Advisers LLP, which is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority ("FCA"). View our Conflicts of Interest Policy and Inventory at www.wisdomtree.eu/cofi. For professional clients only. CoCos are complex securities and potential investors should not discount tail risk and the possibility of conversion. CoCos coupon payments are fully discretionary. Past performance is not a reliable indicator of future performance. Any historical performance included on this document may be based on back testing. Back testing is the process of evaluating an investment strategy by applying it to historical data to simulate what the performance of such strategy would have been. Back tested performance is purely hypothetical and is provided on this document solely for informational purposes. Back tested data does not represent actual performance and should not be interpreted as an indication of actual or future performance. The value of the Shares may be affected by exchange rate movements. Any decision to invest should be based on the information contained in the WT Prospectus or Boost Prospectus and after seeking independent investment, tax and legal advice. These products may not be available in your market or suitable for you. The content on this document does not constitute investment advice nor an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy Shares. An investment in ETPs is dependent on the performance of the underlying index, less costs, but it is not expected to match that performance precisely. ETPs involve numerous risks including among others, general market risks relating to the relevant underlying index, credit risks on the provider of index swaps utilised in the ETP, exchange rate risks, interest rate risks, inflationary risks, liquidity risks and legal and regulatory risks. The information contained on this document is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares in the United States or any province or territory thereof, where none of the Issuer or the Shares are authorised or registered for distribution and where no prospectus of the Issuer has been filed with any securities commission or regulatory authority. No document or information on this document should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States. Neither the Issuer nor any securities issued by it have been or will be registered under the United States Securities Act of 1933 or the Investment Company Act of 1940 or qualified under any applicable state securities statutes. The products discussed on this document are issued by either WisdomTree Issuer PLC ("WT Issuer") or Boost Issuer (each of them separately, the "Issuer"). This press release may contain forward looking statements including statements regarding our belief or current expectations with regards to the performance of certain assets classes and/or sectors. Forward looking statements are subject to certain risks, uncertainties and assumptions. There can be no assurance that such statements will be accurate and actual results could differ materially from those anticipated in such statements. Therefore, readers are cautioned not to place undue reliance on these forward-looking statements. WisdomTree Issuer PLC WisdomTree Issuer PLC est une société d'investissement à capital variable de droit irlandais à compartiments multiples appliquant le principe de séparation du passif, constituée sous forme de société anonyme faisant appel à l'épargne publique et agréée par la Banque centrale d'Irlande (ci-après la « BCI »). Constituée en tant qu'organisme de placement collectif en valeurs mobilières de droit irlandais, WT Issuer doit émettre une classe d'actions distincte (ci-après les « Actions ») représentant chaque compartiment. Les investisseurs doivent lire le prospectus de WT Issuer (ci-après le Prospectus de WT Issuer ») afin de procéder à un quelconque placement et en consulter la partie intitulée « Facteur de risques » pour obtenir un complément d'information sur les risques liés à un investissement dans les Actions.

 

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