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Que faut-il retenir du FOMC de septembre 2018?

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Que faut-il retenir du FOMC de septembre 2018?
Credits  ShutterStock.com

La Fed a relevé ses taux directeurs pour la 3ème fois cette année et pour la 8ème fois depuis le début de ce cycle de resserrement. La fourchette de fluctuation des fed funds est désormais de 2%-2,25%.

Le principal changement du communiqué est que la politique monétaire n'est plus décrite comme accommodante. Autre façon de le dire, Jerome Powell a expliqué en conférence de presse que les taux directeurs étaient revenus vers des niveaux « plus normaux ».

L'impression qui se dégage est celle d'une grande confiance en l'état de l'économie américaine. Les prévisions de croissance 2018 ont été revues à la hausse pour la 5ème fois de suite et dépassent maintenant les 3%. Jerome Powell a d'ailleurs commencé sa conférence de presse par un « Economy is strong » convaincu.

 

 

Jerome Powell a minimisé l'importance de la guerre commerciale en insistant sur le fait qu'il y avait très peu d'effets négatifs concrets pour le moment et il a une nouvelle fois mentionné la possibilité que les droits de douane finissent plus bas in fine.

Les projections médianes de fed funds sont inchangées pour 2018, 2019 et 2020 (1 hausse en décembre 2018, 3 hausses en 2019 et une hausse en 2020). La projection médiane de long terme passe de 2,875% à 3,125% : il ne s'agit pas là d'une réévaluation mais du simple fait que Richard Clarida ait participé au FOMC pour la première fois (et que le nombre de participants ait augmenté et donc déplacé la médiane ). Sans Clarida, la projection médiane de long terme aurait été la même.

 

 

2021 : le grand doute La configuration des « dots » montre qu'un certain nombre de membres du FOMC envisage des baisses de taux en 2021 (6 sur les 16 qui font des projections). Par ailleurs, la dispersion des projections de fed funds pour 2021 est extrêmement élevée, avec des projections s'étalant entre 2,25% et 4,25%... Quand on lui a posé la question de 2021, Jerome Powell a concédé que les choses étaient très peu claires en ce qui concernait 2021.

Une pause en 2019 Lorsqu'on lui a posé la question de quand aurait lieu la pause, Powell a indiqué que l'avantage de procéder de façon graduelle (rythme d'une hausse par trimestre) permettait au FOMC de prendre le temps d'évaluer les effets sur l'activité du resserrement monétaire et d'avoir une approche proche du « wait and see ».

Achevé de rédiger 27 septembre 2018

 

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