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« La patience, notre meilleur atout »

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« La patience, notre meilleur atout »
Credits  ShutterStock.com

Rotterdam, le 25 septembre 2018 Robeco a publié son rapport annuel « Expected Returns 2019-2023 » qui donne un aperçu des performances prévisionnelles auxquelles les investisseurs peuvent aspirer au cours des cinq prochaines années. Le département Investment Solutions de Robeco estime que le cycle économique mondial bénéficie d'une phase de maturité particulièrement longue. Mais, alors que les banques centrales réduisent l'assouplissement quantitatif et poursuivent leur resserrement monétaire, cette expansion va ralentir. Les valorisations étant élevées dans les principales classes d'actifs, la transition vers la phase suivante risque fort d'entraîner un décrochage des marchés. Une récession semble inévitable.

Cependant, pour l'équipe de Robeco, il n'y a aucune raison de paniquer : l'économie mondiale est toujours en bonne forme et la croissance reste solide. Les tats-Unis ont encore le vent en poupe et le durcissement monétaire de la Réserve fédérale n'a pas entravé cette dynamique. Parallèlement, la Chine a réussi à modérer une croissance alimentée par la dette devenue insoutenable, et à la ramener à des niveaux plus raisonnables. La zone euro continue de croître et, de leur côté, les marchés émergents devraient surperformer les pays développés.

L'équipe estime que les actions sont la classe d'actifs qui enregistrera la meilleure performance sur les cinq prochaines années, les valeurs émergentes affichant un rendement de 4,5 % par an et les actions développées, de 4 % pour les investisseurs en euros. Le rendement des obligations d' tat allemandes s'établira à -1,25 % par an, contre -0,25 % pour les obligations souveraines des pays développés. Les obligations émergentes en devise locale devraient produire un rendement annuel de 3,75 %, contre 1 % pour les obligations d'entreprises Investment Grade et 1,5 % pour les crédits High Yield.

 

Une récession est probable dans les cinq prochaines années aux tats-Unis, ne serait-ce que parce que, selon la maxime de Minsky, « la stabilité engendre l'instabilité ». Cette récession pourrait intervenir après les élections présidentielles de novembre 2020. En effet, jusqu'à cette date, les autorités américaines devraient laisser la croissance dépasser son potentiel en adoptant un positionnement procyclique, qui finira par devenir insoutenable en raison de l'intensification des tensions inflationnistes et du creusement de la dette publique. Sur le front commercial, les tensions devraient être maîtrisées car une escalade s'avérerait contre-productive.

Bart Oldenkamp, responsable du département Investment Solutions de Robeco, a déclaré : « Il est clair que le contexte d'investissement pourrait changer de façon radicale dans les cinq prochaines années et que les conditions sont d'ores et déjà relativement difficiles : spreads comprimés, survalorisation généralisée des principales classes d'actifs et faiblesse de la volatilité. Pour les investisseurs à long terme, il est donc logique de commencer à anticiper ces évolutions. Opter pour un portefeuille plus défensif est souvent la solution par défaut, mais dans le contexte économique actuel, le faire trop souvent et trop tôt est risqué. Les investisseurs ne doivent jamais oublier que la patience est notre meilleur atout, car nous sommes convaincus qu'il est toujours possible d'engranger des primes de risque dans les principales classes d'actifs. »

Outre les perspectives à cinq ans, le rapport Expected Returns aborde cinq thématiques : Valorisations : « Et s'il était temps de se montrer défensif » Dette : « Tous les chemins mènent à Rome, mais rares sont ceux qui mènent à la durabilité de la dette italienne » Actifs surévalués : « Le pétrole devra passer par pertes et profits à un moment ou un autre. Mais pas tout de suite ! » Allocation d'actifs : « Bond. Corporate Bond. » Actions américaines : « Les actions américaines, source potentielle d'une diversification salutaire »

L'intégralité du rapport est disponible sur demande ou peut être téléchargé en cliquant ici

 

A propos de ROBECO

Fondé en 1929, Robeco est un -gérant d'actifs international « pure play ». L'entreprise dispose actuellement de 15 bureaux répartis à travers le monde et son siège est basé à Rotterdam, aux Pays-Bas. L'intégration unique de recherches fondamentales, durables et quantitatives permet à Robeco d'offrir aux investisseurs, aussi bien institutionnels que privés, une vaste gamme de stratégies actives d'investissement, couvrant un large éventail de classes d'actifs. Au 30 juin 2018, Robeco disposait de 167 milliards d'euros d'actifs sous gestion, dont 70 % d'actifs institutionnels. Robeco est une filiale de ORIX Corporation Europe N.V. dont les actifs sous gestion s'élevaient à 293 milliards d'euros au 30 juin 2018.

Robeco Institutional Asset Management BV (numéro de registre 24123167) est une société de gestion de droit néerlandais agréée par l'autorité de régulation des Pays-Bas (AFM Authority of the Financial Markets). Robeco France est agréé par l'ACPR (RCS Paris 354.080.558 - CIB10683) depuis le 28 septembre 2012 en tant qu'entreprise d'investissement pour exercer le service de conseil en investissement. Tout investissement est soumis à un risque et notamment de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Pour plus d'information et avant toute décision d'investissement, il convient de se référer aux documents d'informations clés pour l'investisseur et prospectus des fonds, disponibles sur www.robeco.com/fr

 

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