Wall Street flambe avec GE, Verizon et Coca-Cola

Wall Street tente un rebond en début de journée ce mardi, le S&P 500 se redressant de 0,91% à 4.255 pts, le Dow Jones de 0,95% à 33.249 pts et le Nasdaq de 1,15% à 13.168 pts. Les opérateurs semblent donc un peu mieux disposés, rassurés par de solides publications de General Electric, Coca-Cola, Verizon ou 3M. La soirée sera toutefois décisive, puisque les géants technologiques Alphabet et Microsoft annoncent leurs comptes après la clôture... Sur le Nymex, le baril de brut WTI cède actuellement 1,2% à 84,5$. L'once d'or perd 0,7% à 1.974$. L'indice dollar gagne 0,5% face à un panier de devises de référence.

L'indice flash PMI composite américain du mois d'octobre 2023 s'est établi à 51, signalant une légère expansion, contre un consensus de place de 50 mesuré par FactSet et un niveau de 50,2 un mois avant. L'indice manufacturier s'est affiché à 50, contre 49,5 de consensus, tandis que l'indicateur des services s'est amélioré à 50,9, contre 49,9 de consensus et 50,1 un mois plus tôt.

L'indice manufacturier de la Fed de Richmond pour le mois d'octobre 2023 s'est affiché comme attendu à +3, contre +5 un mois auparavant, ce qui signale toujours une légère expansion de l'activité manufacturière dans la région considérée.

Parmi les autres rendez-vous notables cette semaine, les investisseurs suivront demain les ventes de logements neufs et une intervention de Jerome Powell, puis jeudi les commandes de biens durables et les chiffres du PIB américain du troisième trimestre.

Sur les marchés obligataires, le rendement du T-Bond à 2 ans atteint 5,13%, alors que le 10 ans revient à 4,88% après avoir atteint les 5% hier - au plus haut depuis 2007. Le 30 ans évolue à 5,01%... Selon l'outil FedWatch du CME Group, la probabilité est désormais de plus de 97% que la Fed laisse ses taux inchangés entre 5,25 et 5,5% sur les fed funds le 1er novembre. La probabilité d'un statu quo monétaire jusqu'à la fin de l'année se situe à plus de 69% d'après le même baromètre.

L'investisseur activiste Bill Ackman a déclaré hier qu'il avait couvert son pari en baisse sur les bons du Trésor américain, alimentant un sursaut des obligations du Trésor suite à une faiblesse antérieure qui avait vu le '10 ans' passer au-dessus des 5% de rendement pour la première fois depuis 2007. Ackman a également déclaré que l'économie ralentissait plus rapidement que ne le suggéraient les données récentes. rappelons que le fondateur de Pershing Square avait révélé en août sa position de vente sur les bons du Trésor à 30 ans, arguant que des changements structurels tels que la démondialisation et l'énergie ajouteraient aux risques haussiers autour de l'inflation, tandis que la dynamique de l'offre pousserait également les rendements à la hausse...

Malgré une récente remontée des rendements à leurs plus hauts niveaux depuis plus de 15 ans, les arguments haussiers autour des bons du Trésor continuent de tourner autour de facteurs tels que les risques géopolitiques, les valorisations par rapport aux actions et le positionnement étendu. Les analystes de Bank of America ont déclaré qu'ils voyaient les gestionnaires abandonner les bons du Trésor à plus long terme au profit de titres à plus court terme. D'autres éléments du discours haussier sur les bons du Trésor incluent une lecture accommodante du discours récent du président de la Fed Jerome Powell et quelques fissures dans les récits autour de la résilience du marché du travail, de la consommation et de l'économie en général.

Ce mardi, Alphabet et Microsoft seront les deux vedettes de la soirée. Visa, Coca-Cola, Danaher, Texas Instruments, Verizon, General Electric, RTX, Chubb, Fiserv, Illinois Tool Works, HCA Healthcare, Waste Management, Sherwin-Williams, 3M, Paccar, Kimberly-Clark, General Motors, Archer-Daniels, Centene, Halliburton, Nucor, Dow Inc, Spotify, Corning, Snap Inc, PulteGroup ou Robert Half, publient également ce jour.

Meta Platforms, IBM et ServiceNow annonceront demain soir. Thermo Fisher, T-Mobile US, Boeing, ADP, CME Group, General Dynamics, Equinix, Kla Corporation, Moody's, O'Reilly Automotive, Roper Technologies, Hess, Norfolk Southern, Edwards Lifesciences, Hilton Worldwide, Baker Hughes, Otis Worldwide, Teradyne ou AvalonBay, dévoileront également mercredi leurs derniers résultats.

Amazon, Intel, Ford, Capital One Financial et Chipotle Mexican Grill, publieront jeudi soir. Mastercard, Merck, Comcast, UPS, Honeywell, Bristol-Myers, Altria, American Tower Corporation, Northrop Grumman, Boston Scientific, Valero, PG&E, Keurig Dr Pepper, Hershey, Newmont ou Royal Caribbean, annonceront aussi jeudi.

ExxonMobil, Chevron, AbbVie, Charter Communications, Colgate-Palmolive, Phillips 66, Imperial Oil, Xcel Energy, AutoNation, Newell Brands et Stanley Black & Decker, publieront enfin vendredi.

Les valeurs

Cadence Design Systems (-1%). Pour le trimestre clos, Cadence, l'un des leaders américains du segment software CAO, a publié des revenus en croissance de 13% à 1,02 milliard de dollars, pour un bénéfice par action de 1,26$ à comparer à un niveau de 1,06$ un an avant. Le consensus était de 1,01 milliard de dollars de revenus pour 1,21$ de bénéfice par action. Néanmoins, les prévisions du groupe pour son quatrième trimestre fiscal déçoivent quelque peu les marchés. Pour le quatrième trimestre 2023, Cadence prévoit un chiffre d'affaires total compris entre 1,039 et 1,079 milliard de dollars. La marge opérationnelle GAAP du quatrième trimestre devrait être d'environ 31% et le bénéfice net GAAP par action diluée devrait se situer entre 0,85 et 0,91$. La marge opérationnelle ajustée devrait être d'environ 42% et le bénéfice ajusté par action devrait se situer entre 1,30 et 1,36$.

General Electric (+7%) a relevé ce mardi ses prévisions annuelles de bénéfices, et ce pour la troisième fois cette année ! Le géant industriel de Boston table désormais sur un bénéfice annuel ajusté par action allant de 2,55 à 2,65$, contre une guidance antérieure allant de 2,10 à 2,30$. Le free cash flow annuel est maintenant anticipé entre 4,7 et 5,1 milliards de dollars, contre 4,1 à 4,6 milliards auparavant estimé. La performance supérieure aux attentes provient surtout de la division aviation, soutenue par la forte demande en services et la reprise du voyage aérien. Ainsi, le directeur général de GE, Larry Culp, indique que GE Aerospace connaît une croissance rapide tirée par une demande robuste. L'unité conçoit notamment des moteurs pour Boeing et Airbus.

Pour le trimestre clos, le groupe a affiché un bénéfice ajusté par action de 82 cents, à comparer à un consensus de 56 cents. GE Aerospace a affiché des commandes, revenus et profits en croissance à deux chiffres en glissement annuel, avec une expansion de 130 points de base de sa marge.

Coca-Cola (+3%) a révisé en hausse ses prévisions financières annuelles en termes de revenus. Le géant des sodas a affiché pour le trimestre clos, troisième trimestre fiscal, des revenus en progression de 8% à 11,9 milliards de dollars avec la hausse des prix, à comparer à un consensus de 11,4 milliards. Le bénéfice net s'est amélioré de 9% à 3,1 milliards de dollars. Le bénéfice ajusté par action a été de 74 cents (+7%), contre 69 cents de consensus. Les volumes ont augmenté de 2% en glissement annuel. Les prix ont été relevés de 9%, un peu moins que sur les précédents trimestres. La croissance organique pour le trimestre clos a atteint ainsi 11%. La marge opérationnelle ajustée a légèrement augmenté à 29,7%.

Sur l'exercice, Coca-Cola envisage désormais une croissance organique des revenus allant de 10 à 11%, pour un bénéfice ajusté par action hors effets de change en hausse de 13-14% et un bpa ajusté en augmentation de 7-8%. La compagnie s'attend à générer un free cash flow ajusté d'environ 9,5 milliards de dollars et un cash flow des opérations d'environ 11,4 milliards de dollars.

Danaher (-2%), le conglomérat américain, innovateur scientifique et technologique à l'échelle mondiale, a publié pour son troisième trimestre fiscal 2023 un bénéfice net de 1,1 milliard de dollars et 1,51$ par titre, ainsi qu'un bénéfice ajusté par action de 2,02$. Les revenus ont décliné de 10,5% à 6,9 milliards de dollars. Le consensus de place était logé à 1,76$ de bénéfice ajusté par action et 6,26 milliards de revenus. Le cash flow opérationnel trimestriel a été de 1,7 milliard de dollars, alors que le free cash flow non-GAAP s'est établi à 1,3 milliard de dollars. Pour le quatrième trimestre 2023, la Société prévoit que le chiffre d'affaires de base non-GAAP provenant des activités poursuivies sera en baisse à un chiffre "moyen" d'une année sur l'autre. Pour l'ensemble de l'année 2023, Danaher prévoit que les revenus de base non-GAAP issus des activités poursuivies seront légèrement en baisse.

General Motors (stable), le géant américain de l'automobile, a publié pour le trimestre clos en septembre un bénéfice ajusté par action de 2,28$, en augmentation de 1% en glissement annuel, à comparer à un consensus d'environ 1,9$. Les revenus ont augmenté quant à eux de 5% à 44,1 milliards de dollars, alors que le consensus se situait à 43,7 milliards. Les coûts de la grève de l'UAW sur le trimestre sont d'environ 200 millions de dollars, mais ils devraient accélérer selon le management, qui envisage un rythme de 200 millions de dollars... par semaine. De ce fait, GM abandonne donc tout de même logiquement ses estimations annuelles de bénéfice ajusté par action qui allaient de 7,15 à 8,15$ - soit un profit auparavant attendu entre 8,4 et 9,9 milliards. Le groupe a aussi abandonné son objectif de production de 400.000 unités VE sur la période allant de 2022 à mi-2024.

3M (+5%), le groupe industriel du Minnesota, a relevé ses prévisions annuelles de profits avec les réductions de coûts. Le bénéfice ajusté 2023 est maintenant attendu entre 8,95 et 9,15$ par action, à comparer à un consensus de 8,9$. Le groupe prévoit par ailleurs un flux de trésorerie d'exploitation ajusté allant de 6,5 à 6,9 milliards de dollars, soit ici encore une révision en hausse. Les ajustements reflètent de fortes réductions de coûts, des licenciements et d'autres mesures de rationalisation. Le groupe a fait état d'un bénéfice ajusté de 2,68$ par action au troisième trimestre, contre 2,34$ de consensus. Les ventes, de 8,02 milliards de dollars, sont dans la partie supérieure des prévisions du groupe et légèrement supérieures au consensus. Les ventes pour l'ensemble de l'année sont attendues en baisse d'environ 3% sur une base organique, soit une performance en revanche inférieure aux attentes.

Verizon (+8%) grimpe à Wall Street ce mardi, l'opérateur télécom américain ayant battu le consensus sur le trimestre clos et relevé sa guidance de free cash flow. Le groupe a affiché par ailleurs une solide croissance des abonnements. Le FCF annuel est anticipé à plus de 18 milliards de dollars désormais, contre 17,5 milliards de consensus. Sur le trimestre clos en septembre, les revenus ont totalisé 33,3 milliards de dollars, légèrement au-dessus des attentes. Le cash flow libre du trimestre a été de 6,7 milliards.

Spotify (+10%) a affiché un troisième trimestre rentable, alors que le nombre total d'utilisateurs, la marge brute et le bénéfice ont dépassé les attentes de marché. Le bénéfice opérationnel trimestriel a été de 32 millions d'euros, premier profit trimestriel du groupe depuis 2021. Le management ne pense pas en rester là et prévoit sur le trimestre entamé un profit opérationnel de 37 millions d'euros. Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels du service de streaming musical a augmenté de 26% pour atteindre 574 millions au troisième trimestre, dépassant ses propres prévisions et le consensus de marché.

Kimberly-Clark (-2%) a relevé ce mardi ses estimations annuelles de profits pour la troisième fois de l'année, aidé par la hausse des prix et une demande toujours solide en produits de soins. Les revenus du troisième trimestre sont ressortis toutefois légèrement inférieurs au consensus, à 5,13 milliards de dollars. Le bénéfice ajusté par action a été de 1,74$, contre 1,6$ de consensus. Le groupe aux marques Kleenex et Huggies table sur une croissance organique de 4-5% sur l'exercice et une amélioration de 170 points de base de sa marge opérationnelle ajustée. Le bpa ajusté annuel est anticipé en hausse de 15 à 17%.

Dow Inc (+2%) table sur des ventes inférieures aux attentes au quatrième trimestre, sur fond de faible demande. Le groupe américain de chimie envisage désormais des revenus allant de 10 à 10,5 milliards de dollars, soit un milieu de fourchette inférieur au consensus. Le groupe souffre donc toujours de la faiblesse de la demande et de la baisse des prix sur certains marchés clés. Les prix des produits ont accusé un déclin séquentiel de 7% en Europe, Moyen-Orient, Afrique et Inde.

Nvidia (stable) ne se contente visiblement pas de son leadership incontesté dans les puces d'intelligence artificielle. Le groupe se montrerait également offensif sur les terres d'Intel, dans le segment PC. Ainsi, selon Reuters, qui cite deux personnes proches du dossier, Nvidia aurait discrètement commencé à concevoir des unités centrales de traitement (CPU) qui exécuteraient le système d'exploitation Windows de Microsoft et utiliseraient la technologie d'Arm Holdings. L'initiative du géant des puces IA et graphiques ferait partie des efforts de Microsoft pour aider les fabricants de puces à construire des processeurs basés sur Arm pour les PC Windows. Les plans de Microsoft viseraient Apple, qui a presque doublé sa part de marché au cours des trois années écoulées depuis le lancement en interne de ses propres puces basées sur Arm pour ses ordinateurs Mac.

AMD (+1%) envisagerait également de fabriquer des puces PC dotées de la technologie Arm, selon deux sources proches de la question de l'agence Reuters.