Préouverture Paris : encore du vert en perspective !

Après un début de semaine en berne lundi (-0,98%) et un petit sursaut hier (+0,42%), le CAC40 reste accroché dans le vert en pré-séance ce mercredi matin, alors que le rythme de publications d'entreprises accélère de nouveau avec L'Oréal, Airbus, Schneider, Danone, Safran ou encore Legrand...
Le rendez-vous monétaire de la semaine est pour ce soir, avec le verdict de la Fed : Un statu quo est largement anticipé avant, sans doute, un premier assouplissement en septembre. Le rapport sur l'emploi aux Etats-Unis, prévu vendredi, donnera également aux investisseurs l'occasion d'évaluer des éventuelles les signes d'atténuation des tensions sur le marché du travail...

WALL STREET

Wall Street s'est affiché irrégulière mardi, le S&P 500 reculant à 5.436 pts (-0,5%), contre une hausse de 0,5% sur le Dow Jones à 40.743 pts. Le Nasdaq cède 1,28% à 17.147 pts dans le sillage d'une grosse faiblesse de Nvidia (-7%). La prudence domine, avant le verdict de la Fed et les publications de résultats de quatre des 'Mag 7' (Microsoft, Meta, Amazon et Apple). La banque centrale américaine devrait opter mercredi soir pour un dernier statu quo monétaire avant le début de la baisse des taux sans doute à la rentrée de septembre... En fin de semaine, les opérateurs suivront aussi le rapport mensuel gouvernemental sur la situation de l'emploi. Les marchés restent assez nerveux, en particulier sur le compartiment technologique, après le rallye des derniers mois soutenu par l'intelligence artificielle. Les résultats financiers attendus cette semaine seront donc déterminants. Plus d'un tiers des membres du S&P 500 publient cette semaine...

ECO ET DEVISES

Côté indicateurs, l'indice FHFA du mois de mai s'est affiché stable en comparaison du mois antérieur (consensus +0,3%) et en augmentation de 5,7% en glissement annuel. L'indice Case-Shiller a augmenté de 0,3% d'un mois sur l'autre (indice 20-City ajusté) et de 6,8% sur un an et hors ajustements.

Les ouvertures de postes aux États-Unis pour le mois de juin 2024 se sont établies au nombre de 8,184 millions, contre un consensus de place de 8 millions, et après une lecture révisée en hausse à 8,23 millions pour le mois antérieur.

L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board pour le mois de juillet s'est affiché à 100,3, contre un consensus de marché de 99,5 mesuré par FactSet et après une lecture révisée à 97,8 pour le mois de juin.

La journée de mercredi sera animée, avec le rapport d'ADP sur l'emploi privé, l'indice du coût de l'emploi, l'indice PMI de Chicago, l'indice des promesses de ventes de logements, ainsi que le rapport hebdomadaire sur les stocks pétroliers domestiques pour la semaine close le 26 juillet. Mais l'événement marquant de ce mercredi sera donc le verdict de la Fed sur ses taux. Le communiqué monétaire est attendu à 20 heures, avec un probable statu quo (probabilité de 96%), alors que la conférence de presse de Jerome Powell se tiendra à 20h30. Les marchés tablent sur une première baisse de taux en septembre, donnée pour certaine, et peut-être trois assouplissements monétaires d'un quart de point d'ici la fin de l'année (probabilité de 57% selon FedWatch contre 35% de 'proba' pour l'hypothèse 'deux baisses des taux').

De son côté, la Banque du Japon a relevé ses taux mercredi et a dit s'attendre à ce que l'inflation se maintiennent autour de son objectif de 2% dans les années à venir.
En Chine, le SSE Composite de Shanghai avance de 1,8% et le CSI 300 progresse de près de 2%, aidés par les valeurs de consommation. Les dirigeants chinois ont indiqué mardi que les mesures de relance nécessaires pour atteindre l'objectif de croissance économique cette année seraient destinées aux consommateurs, s'éloignant ainsi de la stratégie habituelle consistant à investir avant tout dans des projets d'infrastructure...
En attendant, l'activité manufacturière en Chine s'est encore contractée pour un troisième mois consécutif en juillet avec un indice à 49,4, tandis que dans le secteur des services, l'indice PMI officiel s'est établi à 50,2 en juillet contre 50,5 en juin.

Du côté du pétrole, le baril de brent remonte à 80$ après les derniers événements au Moyen-Orient. L'once d'or vaut 2.410$, le bitcoin pointe à 66.106$.

VALEURS A SUIVRE

Société Générale a initié son investissement de 1 milliard d'euros dans la transition énergétique... La banque annonce son projet d'acquisition d'une participation majoritaire dans Reed Management SAS, une société de gestion alternative fondée par des spécialistes chevronnés de l'investissement dans le domaine de l'énergie.
Dans le cadre de l'acquisition, Société Générale acquerrait 75% de la société, qui opérerait sous la marque "REED - Societe Generale Group", et serait dirigée par Julien Touati en tant que Directeur général. En tant qu'investisseur de référence, le Groupe s'engage à allouer 250 millions d'euros dans le fonds inaugural...

Schneider Electric a publié un Chiffre d'affaires de 9,6 Milliards d'euros au deuxième trimestre, en croissance organique de +7%, un record tous trimestres confondus. La Gestion de l'énergie ressort ainsi en croissance organique de +10% et les Automatismes industriels en baisse organique de -4%, en raison de la faiblesse du marché des industries manufacturières. Géographiquement, la croissance a été portée par l'Amérique du Nord et le Reste du Monde, en croissance
organique à deux chiffres. Les Services sont en croissance organique à deux chiffres et les revenus récurrents annualisés d'AVEVA en croissance de +16%.
Le Chiffre d'affaires du Groupe est de 18,2 Milliards d'euros au premier semestre, en croissance organique de +6%. L'EBITA ajusté est de 3,4 Milliards d'euros, en croissance organique de +12%. La Marge d'EBITA ajusté grimpe à 18,6%, en croissance organique de +100 points de base. Le Résultat net ajusté s'établit à 2,2 Milliards d'euros, en hausse de +10%. Le Cash-flow opérationnel s'inscrit à 3,1 Milliards d'euros, en hausse de +15%.
Le groupe relève son objectif financier 2024 comme suit :
Une croissance organique de l'EBITA ajusté 2024 comprise entre +9% et +13% (précédemment comprise entre +8% et +12% organique).

Au premier semestre 2024, le chiffre d'affaires de Legrand est ressorti en baisse de 2% par rapport à la même période de 2023 pour atteindre 4.210,3 ME, soit une bonne résistance sur le semestre, avec en particulier une croissance des ventes au second trimestre et une très bonne tenue des marges. La Marge opérationnelle ajustée est de 20,7%. Le résultat net part du groupe ressort en baisse de 11,3% par rapport au premier semestre, à 577,6 ME et s'établit à 13,7% du chiffre d'affaires. Cette tendance tient essentiellement au recul du résultat opérationnel, l'évolution défavorable du résultat financier et de change, et un taux d'impôt sur les sociétés qui s'établit à 27% au premier semestre 2024.
Le cash flow libre représente 11,1% du chiffre d'affaires de la période, soit 468,1 ME.
Le ratio de dette nette sur EBITDA s'établit à 1,8 au 30 juin 2024, un niveau qui traduit la dynamique d'acquisitions depuis le début de l'année ainsi qu'une solide génération de cash flow libre, et qui est pleinement cohérent avec la notation de crédit du groupe.
Suite à la réalisation d'une émission obligataire de 600 ME en juin 2024, le groupe dispose au 30 juin 2024 de 2,1 MdsE de disponibilités de trésorerie avec une maturité de sa dette brute, à près de 90% à taux fixe, de 4,8 années.
Les objectifs annuels 2024 sont inchangés.

Safran a publié ses résultats pour le 1er semestre 2024 marqués par une forte croissance du chiffre d'affaires, du résultat et de la marge opérationnels et une confirmation des perspectives annuelles. En données ajustées, le Chiffre d'affaires ressort à 13.047 ME, (+19%). Le Résultat opérationnel courant est de 1.974 ME, (+41%), soit 15,1% du chiffre d'affaires. Le Cash-flow libre s'inscrit à 1.463 ME.
En données consolidées, le Chiffre d'affaires est de 13.204 ME, le Résultat opérationnel courant se monte à 1.968 ME avec un Cash-flow libre de 1.463 ME.
Safran prévoit d'atteindre pour l'exercice 2024 (à périmètre constant et en données ajustées) :
*un chiffre d'affaires d'environ 27,4 MdsE ;
*un résultat opérationnel courant proche de 4 MdsE ;
*un cash-flow libre d'environ 3 MdsE, en fonction du calendrier de paiement de certains acomptes.

Danone présente un chiffre d'affaires net supérieur aux estimations de la place au deuxième trimestre, le groupe alimentaire français Danone soulignant un volume/mix en hausse de 2,1% dans toutes les catégories. Le chiffre d'affaires trimestriel à données comparables atteint ainsi 6,94 Milliards, alors que le consensus fourni par le groupe prévoyait une croissance de 3,7% à 6,87 Milliards d'euros au cours de la période écoulée.
Le chiffre est aussi à comparer aux 7,24 Milliards d'euros enregistrés au cours de la même période de 2023, une baisse 4,1% en raison de la déconsolidation des activités EDP en Russie et d'Horizon Organic et Wallaby, et dans une moindre mesure de Michel & Augustin.
La Marge opérationnelle courante ressort en amélioration de +45 pb à 12,69%, portée par la forte hausse de la marge des opérations. Le BNPA courant est lui en hausse de 2,6% à 1,80 euro. Le Free cash flow est de 1,2 Milliard d'euros, en progression de +11%.
Les objectifs 2024 sont confirmés, avec une croissance du chiffre d'affaires en données comparables comprise entre +3% et +5% et une amélioration modérée de la marge opérationnelle courante.

Le chiffre d'affaires net du T2 2024 s'est stabilisé en séquentiel à 1.194 Millions d'euros chez Solvay. Le chiffre d'affaires net ressort en baisse organique de -6,7% par rapport au T2 2023, avec un impact positif des volumes pour le deuxième trimestre consécutif, alors que les prix sont en baisse d'une année sur l'autre.
L'EBITDA sous-jacent au T2 2024 a augmenté séquentiellement de 2,6% à 272 ME, tandis que la marge d'EBITDA s'est améliorée pour le deuxième trimestre consécutif, atteignant 22,8%. L'EBITDA sous-jacent au T2 s'inscrit en baisse organique de -17,2%, versus un T2 2023 record, l'effet net des prix négatif est en partie compensé par l'impact positif des volumes et de nouvelles améliorations des coûts fixes.
Les initiatives de réduction des coûts structurels ont donné des résultats solides, avec 46 millions d'euros au S1 2024, et devraient atteindre 80 millions d'euros pour l'ensemble de l'année.
Le bénéfice net sous-jacent des activités poursuivies est de 116 ME au T2 2024, contre 211 ME au T2 2023. Le Free cash flow a été élevé à 120 Millions au T2 2024, grâce à un EBITDA solide et à la gestion prudente des investissements et à la gestion disciplinée du fonds de roulement. Le ROCE s'établit à 17,6% au T2 2024.

Klépierre annonce une hausse de 6% de ses revenus locatifs nets au premier semestre et relève ses perspectives annuelles, l'opérateur de centres commerciaux soulignant une forte demande locative pour ses actifs reconnus comme des destinations clés par les enseignes en expansion. Le groupe a ainsi publié des revenus locatifs nets de 520,1 Millions d'euros sur le trimestre écoulé et indique également avoir signé 896 baux au cours de la période.
Klépierre a par ailleurs revu à la hausse ses prévisions pour l'exercice et anticipe désormais une augmentation de 5% de son excédent brut d'exploitation (EBE) et un cash-flow net courant par action de 2,50 euros à 2,55 euros en 2024.
Le groupe avait initialement indiqué anticiper un EBE d'au moins 4% et un cash-flow net courant par action compris entre 2,45 et 2,50 euros pour l'ensemble de l'exercice.

Netgem : Le chiffre d'affaires récurrent s'est établi au 1er semestre 2024 à 11,7 ME (S1 2023 : 10,1 ME), soit une augmentation de 16% par rapport à la même période en 2023. Cette hausse du chiffre d'affaires récurrent n'ayant pas entièrement compensé la décroissance anticipée du chiffre d'affaires non récurrent (désengagement des activités hardware finalisé en H1 2024), le chiffre d'affaires total est en baisse de 8%.
L'activité récurrente disposant d'un taux de marge brute supérieur à celui de l'activité non récurrente, la marge brute est en croissance de 17% et le taux de marge brute est passé de 55% au 1er semestre 2023 à 70% au 1er semestre 2024.
En raison de la maîtrise continue des coûts opérationnels (qui intègrent sur le 1er semestre 2024 des charges de restructuration de 0,2 ME) associée à la croissance de la marge brute, ce semestre se traduit par une croissance de 5% de l'Ebitda qui s'établit à 4 ME (S1 2023 : 3,8 ME).
Le résultat opérationnel courant est aussi en amélioration et s'élève à 0,7 ME sur le semestre écoulé contre 0,2 ME sur la même période en 2023. Enfin le résultat net part du groupe, également en hausse, s'élève sur le 1er semestre 2024 à 0,8 ME contre (0,1) ME au 1er semestre 2023.
L'activité du groupe a généré 4,5 ME de trésorerie sur le premier semestre 2024, incluant une capacité d'autofinancement de 4 ME.

Au 1er semestre, le chiffre d'affaires consolidé d'Airbus progresse de +4% en glissement annuel pour atteindre 28,8 milliards d'euros (27,7 MdsE au S1 2023), reflétant essentiellement le nombre d'avions commerciaux livrés et la hausse d'activité de la Business Line Air Power d'Airbus Defence and Space.
Sur la période, Airbus a livré un total de 323 avions commerciaux (316 avions au 1er semestre 2023), dont 28 A220, 261 avions de la famille A320, 13 A330 et 21 A350.
L'EBIT ajusté consolidé s'établit à 1,391 MdE (2,618 MdsE au 1er semestre 2023). Cette baisse reflète principalement les charges de 989 millions d'euros enregistrées par les activités de Space Systems.
L'EBIT (reporté) consolidé s'établit à 1,456 MdE (1,887 MdE au 1er semestre 2023) et inclut des ajustements nets totalisant +65 ME.
Le résultat financier est de -108 ME (102 MA au 1er semestre 2023). Il reflète essentiellement un impact négatif induit par la réévaluation de certains investissements de capitaux.
Le résultat net consolidé s'établit à 825 ME (1,526 MdE au 1er semestre 2023), soit un bénéfice par action (BPA) consolidé (reporté) de 1,04 euro (1,94 euro au 1er semestre 2023).
Le flux de trésorerie disponible consolidé avant financements-clients de -529 ME (1,635 MdE au 1er semestre 2023) est essentiellement dû à la variation du fonds de roulement reflétant l'augmentation des niveaux de stock liée à la montée en cadence de la production.
Le flux de trésorerie disponible consolidé s'établit à -559 ME (1,593 MdE au 1er semestre 2023). La trésorerie brute s'élevait à 21,9 MdsE à fin juin 2024 (25,3 MdsE fin 2023).
La trésorerie nette consolidée s'établit à 7,9 MdsE (10,7 MdsE fin 2023), après versement du dividende pour 2023 et du dividende exceptionnel.
Pour établir ses perspectives pour l'exercice 2024, l'entreprise table sur l'absence d'autres perturbations de l'économie mondiale, du trafic aérien, de la chaîne d'approvisionnement, de ses opérations internes, ainsi que de sa capacité à livrer des produits et services. Ces perspectives 2024 sont également établies avant fusions et acquisitions.
Sur cette base, l'entreprise vise en 2024 les objectifs suivants :
- Environ 770 livraisons d'avions commerciaux ;
- Un EBIT ajusté d'environ 5,5 MdsE ;
- Un flux de trésorerie disponible avant financement des clients d'environ 3,5 MdsE.

Le chiffre d'affaires de Téléperformance au 1er semestre 2024 s'est élevé à 5,076 milliards d'euros, soit une progression de +28,2% à données publiées et de +1,7% à données pro forma par rapport à la même période de l'année dernière.
L'EBITDA courant hors coûts de réalisation des synergies s'est élevé à 982 millions d'euros au 1er semestre (807 ME l'an passé).
L'EBITA courant hors coûts de réalisation des synergies a atteint 703 ME, soit un taux de marge de 13,9% (577 ME à données publiées ; taux de marge de 14,6% l'an passé) et à 692 millions d'euros à données pro forma (taux de marge de 13,8 %) au 1er semestre 2023.
Le résultat net ajusté est de 432 ME , en hausse de 25,9%.

NRJ Group poursuit sa bonne dynamique et enregistre une croissance soutenue pour l'ensemble de ses résultats au 1er semestre 2024. Le chiffre d'affaires consolidé hors échanges progresse de +4% par rapport au 1er semestre 2023, pour s'établir à 191,5 millions d'euros.
Le Groupe confirme la maîtrise de ses charges opérationnelles avec une progression limitée à +0,8 % au 1er semestre 2024, dont une baisse de la charge d'électricité du Groupe en France nette des aides de 2 ME.
Compte tenu de la progression de son chiffre d'affaires (1) et de la maîtrise de ses charges, NRJ Group enregistre au 1er semestre 2024 un Ebitda consolidé de 36,2 ME et un Résultat Opérationnel Courant hors échanges consolidé de 20,7 ME, en progression respectivement de +22,7% et +39,9%.
Bénéficiant également de la forte croissance du résultat financier (+42,2%), le résultat net part du Groupe s'élève à 20 ME, en hausse de +31,6%, à comparer avec 15,2 ME au 1er semestre 2023.
Au 30 juin 2024, le Groupe dégage un free cash-flow de 18,9 ME et présente un excédent net de trésorerie de 296,3 ME, après prise en compte de 34,5 ME d'obligations locatives. Cette solide performance reste soutenue au 1er semestre par la puissance des marques du Groupe. En effet, selon l'étude Cross Médias, plus de 44 millions de Français se divertissent chaque mois avec les médias du Groupe.

Au 1er semestre, le chiffre d'affaires de L'Oréal s'élève à 22,12 milliards d'euros, en hausse de +7,5% en publié. A données comparables, c'est-à-dire à structure et taux de change identiques, le chiffre d'affaires progresse de +7,3%. L'effet net de changement de structure est de +2,5%. La croissance à taux de change constants ressort à +9,8%.
La marge brute, à 16,552 MdsE, ressort à 74,8% du chiffre d'affaires à comparer à 74,3%, soit une augmentation de 50 points de base par rapport au 1er semestre 2023.
Les frais de Recherche & Innovation, à 3% du chiffre d'affaires, s'élèvent à 667,3 ME. Les frais publi-promotionnels s'élèvent à 7,109 MdsE, ressortant à 32,1% du chiffre d'affaires, soit en diminution de 40 points de base.
Les frais commerciaux et administratifs, à 18,9% du chiffre d'affaires, sont en progression de 80 points de base.
Au total, le résultat d'exploitation s'établit à 4,599 MdsE, en hausse de +8%, et ressort à 20,8% du chiffre d'affaires, en progression de 10 points de base par rapport au 1er semestre 2023.
Les frais financiers s'élèvent à 131 ME.
Les dividendes de Sanofi s'élèvent à 444,5 ME.
L'impôt sur les résultats hors éléments non récurrents s'établit à 1.163,9 ME, soit un taux de 23,7%.
Le résultat net hors éléments non récurrents, part du Groupe, ressort à 3,744 MdsE (+3,5%).
Le Bénéfice Net Par Action, à 6,98 euros est en augmentation de +3,7% par rapport au 1er semestre 2023 (6,73 euros).
La marge brute d'autofinancement s'élève à 4,514 MdsE, en augmentation de +3,1%.
La variation du besoin en fonds de roulement ressort à -1,745 MdE. Les investissements, à 781 ME, représentent 3,5% du chiffre d'affaires. Le cash-flow opérationnel s'élève à 1,987 MdE (2,097 MdsE à fin juin 2023).
Au 30 juin 2024, après prise en compte de la dette financière de location pour un montant de 1,895 MdE, la dette nette s'établit à 6,459 MdsE.

Manitou a enregistré un chiffre d'affaires semestriel stable de 1,4 milliard d'euros. Le résultat opérationnel courant se situe à 127,5 ME, soit une marge de 9,1% (la meilleure de ces 15 dernières années) à comparer à 6,3% au premier semestre 2023. Le résultat net semestriel se monte à 81,8 ME à comparer à 62,6 ME un an plus tôt.

Tikehau Capital : Après la prise en compte de 2,5 millions d'euros de résultat positif provenant d'éléments non-récurrents et autres éléments, d'une charge d'impôt de -17,4 ME et de 0,3 ME d'intérêts minoritaires, le résultat net, part du Groupe s'est élevé à 57,5 millions au 1er semestre 2024 pour Tikehau Capital.
"Au 1er semestre 2024, Tikehau Capital a continué à délivrer des résultats solides dans un contexte de marché complexe. Nous avons atteint un niveau record de collecte nette pour un premier semestre, reflétant l'attractivité de nos stratégies d'investissement, tout en maintenant un rythme de déploiement dynamique dans des projets créateurs de valeur", indiquent Antoine Flamarion et Mathieu Chabran.
Au 30 juin 2024, les fonds propres consolidés part du Groupe se sont établis à 3,1 MdsE.
La dette financière au 30 juin 2024 a augmenté pour atteindre 1,7 MdE, avec un ratio de 'gearing' de 54%. La dette liée à des critères ESG représentait 78% de la dette totale du Groupe au 30 juin.