Clôture Paris : le CAC40 accuse le coup après les "stats" américaines

LA TENDANCE

Le CAC40 qui évoluait en hausse en matinée jusqu'à 7.366 points, proche de ses sommets historiques, a finalement flanché dans l'après-midi sous le poids des prises de profits. L'indice corrige de 1,78% de retour à 7.187 points en clôture dans un marché actif après avoir pris connaissance de chiffres préoccupants de l'inflation pour le mois de janvier aux Etats-Unis, qui pourraient inciter la Fed à revoir le timing de son fameux "point pivot".

Les revenus personnels des ménages américains pour le mois de janvier ont ainsi augmenté de 0,6% en comparaison du mois antérieur, tandis que les dépenses personnelles de consommation se sont appréciées de 1,8%, contre 1,3% de consensus. Les marchés surveillaient surtout ce jour l'indice des prix 'core PCE' rattaché aux dépenses des ménages : Cet indicateur, hors alimentation et énergie, est ressorti en augmentation de 0,6% par rapport au mois précédent, contre 0,4% de consensus, soit une hausse de 4,7% en glissement annuel contre 4,3% attendu. Il s'agit donc d'une nouvelle lecture décevante concernant l'inflation américaine...
Un mois avant, en décembre, l'indice de prix 'core PCE' avait grimpé de 0,4% par rapport à novembre, soit un gain de 4,6% sur un an (lectures révisées en hausse). Malgré l'ajustement en hausse des chiffres de décembre, ceux de janvier indiquent une accélération de l'inflation des prix à la consommation...

Philip Jefferson de la Fed a indiqué que la croissance des salaires était encore trop élevée pour le retour vers l'objectif des 2% d'inflation... Les perspectives d'inflation dans les services non-immobiliers dépendront selon lui du rééquilibrage de la demande d'emploi et de l'offre. Pour l'heure, ce déséquilibre suggère que la haute inflation ne pourra redescendre que lentement. Jefferson précise que la situation actuelle est différente des précédents combats contre l'inflation, et que l'argument que les banquiers centraux doivent accepter le coût de la désinflation fait sens. Il estime que la crédibilité actuelle de la Fed est plus élevée désormais que durant les années 60 ou 70...

Loretta Mester, patronne de la Fed de Cleveland, a indiqué pour sa part que la Fed devrait en faire un peu plus encore pour lutter contre l'inflation... Elle espère que l'inflation puisse être maîtrisée sans provoquer de récession, mais ajoute que les risques liés à l'inflation restent orientés à la hausse. Dans une interview accordée à Bloomberg, Mester constate que les lectures d'inflation ne sont toujours pas au niveau voulu. Elle juge que le rapport du jour concernant l'inflation 'core PCE' montre bien que la Fed doit en faire un peu plus pour s'assurer que cette inflation revienne vers l'objectif. Mester n'a pas commenté le prochain mouvement de la Fed, même si elle n'avait précédemment pas exclu un geste de 50 points de base. Plutôt que d'en dire plus sur ses anticipations pour la prochaine réunion, elle préfère souligner que le taux terminal, ou le niveau du 'pic des taux', importe plus. Dans une interview antérieure accordée à CNBC, Mester avait mentionné son soutien à un taux final "quelque part au-dessus des 5%" plus tard cette année, qui devrait être conservé un certain temps.

Jamie Dimon, l'emblématique patron de JP Morgan Chase, n'exclut pas l'hypothèse de taux à 6% aux États-Unis, alors que l'inflation reste "pressante"... Interrogé par CNBC, le leader de JP Morgan pense que la Fed devrait probablement faire une pause sur les taux à un peu plus de 5%, alors que la fourchette actuelle du taux des 'fed funds' va de 4,5 à 4,75%. Néanmoins, le dirigeant dit suspecter que les taux puissent aller encore plus haut pour atteindre 6%. Ce niveau irait donc assez nettement au-delà de l'hypothèse actuelle de taux terminal de la banque centrale américaine, qui se situerait plutôt dans une fourchette de 5,25 à 5,5%.

Le discours des membres de la BCE continue aussi de plomber l'ambiance avec de nouveaux avertissements quant à plusieurs hausses significatives de taux qui pourraient encore être nécessaires, en plus d'un tour de vis de 50 points de base attendu le 16 mars prochain... L'euro recule ce soir de retour sur les 1,0550/$. Le pétrole cote sur les 83$ le brent.

VALEURS EN HAUSSE

Saint-Gobain grimpe de près de 5% au lendemain de la présentation de résultats annuels records. Le géant français des matériaux de construction a dégagé en 2022 un profit opérationnel de 5,33 MdsE, en progression de +18,4%, pour un chiffre d'affaires de 51,19 MdsE, en hausse de 15,9%. La Marge d'exploitation atteint ainsi le niveau historique de 10,4% (+20 pb). Le groupe a attribué cette solide performance à la forte dynamique de tous les segments dans le monde, malgré un "environnement géopolitique, énergétique et macroéconomique instable en 2022". Pour 2023, Saint-Gobain s'attend à ce que la marge opérationnelle reste dans une fourchette comprise entre 9% et 11%. Le groupe propose par ailleurs un dividende de 2 euros par action, en hausse de 23% par rapport à l'année dernière, ajoutant qu'il allouera au moins 400 millions d'euros pour des rachats d'actions en 2023 afin de réduire davantage le nombre de ses actions en circulation.

Elior : +4% avec Esi Group

Accor termine très bien cette semaine avec un titre qui progresse encore de 3,5%. Le flux acheteur sur le groupe hôtelier est à relier à une note de Stifel qui a rehaussé à 'conserver' son conseil sur la valeur avec un objectif remonté de 20 à 32 euros.

Sopra Steria : +3% avec P&V, Carrefour

Encore porté par sa dernière publication, SEB s'adjuge 2,5% en cette fin de semaine. TP ICAP Midcap a néanmoins dégradé la valeur à 'conserver' tout en maintenant son objectif à 110 euros.

SergeFerrari : +2,5% avec Icade, Catana, Vantiva (+2%)

Edenred : +1,5% suivi de Thales, Bureau Veritas, Alstom

Genfit : +1% avec Orange, Euronext

VALEURS EN BAISSE

Fnac Darty corrige en cette fin de semaine (-9%), plombé par des résultats 2022 en retrait et des prévisions 2023 sans relief. Le distributeur a fait état d'une perte nette de 28 millions, contre un bénéfice de 160 ME en 2021 pour des ventes de 7,95 milliards d'euros, en baisse de 1,9% en données comparables, mais en croissance de +7% par rapport à 2019 proforma. "Cette performance s'inscrit dans un contexte de tensions sur le pouvoir d'achat lié à un niveau d'inflation élevé qui a perduré tout au long de l'année, et après une année 2021 record", précise le groupe. Le résultat opérationnel courant a atteint 231 ME après 271 ME en 2021 alors que le taux de marge brute ressort à 30,3%, en croissance de +80 points de base. Pour 2023, le Groupe prévoit des ventes en léger repli au 1er semestre, avec une forte hausse des coûts, en particulier sur l'énergie, mais devrait bénéficier de conditions de marché moins défavorables au second semestre avec un niveau d'inflation qui pourrait être inférieur à celui du premier semestre. Fnac Darty attend au global un résultat opérationnel courant 2023 en baisse aux alentours de 200 ME (mais en ligne ou en progression par rapport à 2022 hors impact de la hausse attendue des coûts de l'énergie). Cette baisse devrait être plus prononcée au 1er semestre qu'au 2nd semestre, due à un poids plus important des frais fixes sur l'activité et aux coûts plus élevés de l'énergie sur cette partie de l'année.

Valeo chute de 9% sous les 20 euros, sanctionné après une prévision de flux de trésorerie disponible inférieure aux attentes. L'équipementier automobile table en 2023 sur une génération de cash-flow libre supérieure à 320 millions d'euros, alors que cette dernière est ressortie à 388 ME l'an dernier, avec un chiffre d'affaires compris entre 22 et 23 MdsE et une marge opérationnelle entre 3,2% et 4%.

Korian recule encore de 7% suivi d'Eramet

Guillemot : -4% avec Kering, Inventiva, LVMH, Valneva

Schneider : -3,5% avec Faurecia, L'Oreal

Capgemini : -2,5% avec Legrand, Atos, Casino, Pernod Ricard, Air France KLM, Stellantis, BioMerieux

Renault cède 1,7%. Fitch Ratings a relevé la note crédit émetteur long terme de Renault de 'BB' à 'BB+'. Les perspectives sont 'stables'. Ce relèvement reflète le renforcement de la rentabilité et de la flexibilité du bilan de Renault suite à la mise à jour de son plan stratégique.

Alten (-0,8%) a vu sa marge opérationnelle d'activité progresser de 31,2% à 419,6 ME sur l'exercice 2022, en dépit d'une inflation des salaires partiellement compensée par des hausses de tarifs, grâce à une amélioration du taux d'activité, et à une gestion rigoureuse des coûts de structure. Alten cite aussi la plus forte contribution de l'international, plus rentable, ayant permis à la marge opérationnelle d'activité d'atteindre 11,1% du chiffre d'affaires (10,9% en 2021).