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Entretien avec Sandrine Cauvin, Gérante chez Vestathena

| Boursier | 136 | Aucun vote sur cette news

GTT, Direct Energie, Schoeller-Bleckmann...

Entretien avec Sandrine Cauvin, Gérante chez Vestathena

Boursier.com : Le prix du baril de pétrole est plutôt à la peine sous les 50$, qu'anticipez-vous quant à son évolution à court terme ?

Ma conviction me porte à penser que le prix du baril de pétrole devrait se redresser durant la période estivale. Il pourrait prendre une dizaine de Dollars. Le déficit de l'offre mondiale devrait être proche de 1,3 million de barils par jour en 2017. L'effet des coupes de production par les pays de l'OPEP devrait commencer à se faire sentir. Les stocks ont commencé à baisser en Asie et dans les pays de l'OCDE et la production recule en Chine, Colombie, Angola... La production des Etats-Unis est certes repartie à la hausse, mais elle ne devrait pas augmenter de plus de 0,2 millions de barils par jour en 2017. Par ailleurs, les intervenants du marché pétrolier, qui font varier le prix du baril, sont focalisés sur les statistiques macro-économiques des Etats-Unis qui n'ont pas été flamboyantes depuis le début de l'année, alors que le pays ne représentent que 25% du marché...
S.C.

Boursier.com : Sur la quarantaine de lignes que comporte votre portefeuille, on retrouve peu de valeurs françaises. Néanmoins, lesquelles ont vos faveurs ?

Nous préférons les small & mid caps, comme GTT dont la technologie de confinement à membranes cryogéniques lui confère une avance sur son marché du transport maritime et pour le stockage du Gaz Naturel Liquéfié (GNL). La société bénéficie de nouveau d'un carnet de commandes significatif. Je pense que TechnipFMC méritera d'être analysé d'ici la fin d'année, une fois la fusion finalisée et que le prix du baril aura peut-être entamé un redressement... Je suis en revanche plus que réservé sur la capacité de redressement d'un acteur comme CGG : les compagnies pétrolières n'ont aucune urgence à relancer l'exploration pétrolière, elles disposent de suffisamment de données puisque les développements ont pris du retard... A mon sens, quand bien même le prix du pétrole se redresserait, l'exploration n'en bénéficierait pas...
S.C.

Boursier.com : Quid des majors pétrolières ?

J'ai une préférence pour Total et Shell qui ont un avantage dans le gaz. Pour autant, leurs capitalisations sont trop élevées à mon goût et je préfère attendre un recul des titres pour me positionner dessus.
S.C.

Boursier.com : Pourquoi Schoeller-Bleckmann vous intéresse-t-elle ?

La société autrichienne Schoeller-Bleckmann qui fabrique des équipements de fond de puits utilisés pour remonter des informations pétrophysiques ou pour diriger la colonne de forage, est un très bon véhicule pour jouer la complexification des opérations de forage. La société a la capacité de baisser ses coûts dans un environnement de prix pétroliers bas. Le management a prouvé une forte réactivité en cas de retournement de cycle, notamment en coupant dans les effectifs (-30%).
S.C.

Boursier.com : D'autres sociétés dignes d'intérêt... ?

Direct Energie peut aller chercher les 60 Euros d'après moi. La société qui vient de doubler sa clientèle pour atteindre 2 millions de clients, a encore la capacité de le faire d'ici 2020 compte tenu du dimensionnement de sa force commerciale et de son avantage en termes de tarifs (environ 10% en dessous de ses concurrents). En outre, dotée d'une situation financière solide, la société dispose de la capacité de faire des acquisitions ciblées afin de doper sa croissance. L'acquisition récente de Quadran (producteur d'énergies renouvelables) va dans ce sens. Nous sommes au capital depuis l'époque Poweo... En revanche, nous sommes sortis de Global Bioénergies qui, selon nous, ne peut pas dégager de rentabilité avec un baril de pétrole à son prix actuel.... Un petit acteur de niche comme Ecoslops, même si nous n'avons pas encore initié de position dessus, est à regarder, les volumes qu'ils vont traiter pourraient leur apporter de belles perspectives sur leur marché de la collecte et de la transformation des résidus pétroliers.
S.C.
 ■

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