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Entretien avec Samy Chaar, Chef économiste chez Lombard Odier

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Une préférence pour les actions européennes...

Entretien avec Samy Chaar, Chef économiste chez Lombard Odier

Boursier.com : L'économie mondiale est-elle en fin de cycle ?

On peut en effet se demander si 2018 sera une année de rupture ou de poursuite des tendances précédentes. A ce stade, nous ne voyons pas d'éléments exogènes type conflit avec la Corée du Nord ou troubles au Moyen-Orient, susceptibles de provoquer une rupture. Si rupture il devait y avoir, elle sera endogène. Or il existe aujourd'hui peu de risques de cette nature... L'économie mondiale n'est pas en situation de surchauffe alors que la croissance est stable et qu'il n'y a pas de surinvestissements. L'inflation est faible mais elle n'est pas anormalement basse...
S.C.

Boursier.com : Comment voyez-vous évoluer l'inflation ?

Aux Etats-Unis, l'inflation devrait être plus élevée en 2018 qu'en 2017. Nous l'attendons autour de +1,8% pour l'année prochaine. Avec 2 hausses de taux en 2018, et une poursuite de la réduction du bilan de la réserve fédérale. Dans cette hypothèse, la politique monétaire des Etats-Unis sera alors neutre mais pas encore restrictive. Le cycle actuel de l'économie américaine est normal même s'il est plus long que ceux observés précédemment.
S.C.

Boursier.com : Quelle est la situation de l'économie européenne ?

L'activité économique en Europe est bien orientée avec une amélioration continue du marché de l'emploi. Aux Etats-Unis, la croissance repose sur l'évolution des salaires alors qu'elle est alimentée en Europe par la baisse du chômage. En 2018, la croissance économique en Europe devrait augmenter alors qu'elle devrait se réduire aux Etats-Unis. La crise du crédit est terminée sur le vieux-continent et l'impact des soucis politique rencontrés actuellement par Madame Merkel est quasi-nul sur l'activité économique.
S.C.

Boursier.com : Que préconisez-vous en matière d'allocation d'actifs ?

Nous avons une préférence pour les actions européennes par rapport aux actions américaines. Aux Etats-Unis, les bénéfices par action devraient continuer de croître en 2018 mais moins qu'en Europe où leur progression devrait se situer au-delà de 10%. Nous privilégions aussi les économies émergentes dans la mesure où elles bénéficient aujourd'hui de conditions favorables avec notamment la stabilisation des cours du pétrole.
S.C.

Boursier.com : L'attitude des banques centrales constitue-t-elle un risque ?

On constate effectivement que la FED, mais aussi la BCE, prennent des mesures de normalisation monétaire. Mais nous ne pensons pas que cela constitue un risque à ce stade tant que le crédit bancaire à l'économie réelle reste disponible. En outre, des politiques budgétaires plus expansionnistes pourraient contrebalancer le changement de cap des grandes banques centrales.
S.C.
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