Entretien avec Régis Lefort, Associé fondateur de Talence Gestion gérant du fonds Talence Sélection PME

Boursier.com : Quel est l'état actuel des valeurs moyennes ?

Historiquement, ce segment est créateur de valeur, mais il affiche un important retard boursier sur la période récente. Depuis 5 ans, le Cac Small est stable alors que le Cac40 affiche une progression de 57%...... Cette sous-performance résulte de plusieurs facteurs : la hausse des taux d'abord qui réduit la liquidité sur les marchés, l'instabilité globale liée aux événements tels que le covid, puis la guerre en Ukraine et probablement le retard des small caps sur le plan de l'ESG, qui détourne certains investisseurs.

Boursier.com : La période devient-t-elle favorable à un investissement sur cette famille de la cote ?

Nous pensons effectivement que c'est un bon moment pour se renforcer sur ce segment de marché qui selon nous devrait en tout cas partiellement rattraper son retard. Les valorisations sont au plus bas par rapport aux grandes valeurs, le relèvement des taux directeurs touche à sa fin, et les opérations financières se multiplient, signe que les valorisations sont attractives. 7 offres ont été annoncées sur le seul mois de juin... Sur la durée, les fondamentaux finissent toujours par reprendre le dessus...

Boursier.com : Quelles sont vos pépites du moment ?

Dans le secteur du nautisme, j'apprécie Bénéteau et Fountaine Pajot dont les carnets de commande sont pleins. Toujours dans le loisir/tourisme, les perspectives de Voyageurs du Monde sont séduisantes et la recovery de Pierre et Vacances très convaincante. Nous sommes revenus sur le titre début 2023 après la restructuration financière qui a permis d'assainir le bilan. La société dispose en outre d'un bon pricing power. Dans l'événementiel, Hopscotch et GL Event ont encore des valorisations raisonnables.

Boursier.com : Parmi les sociétés industrielles, quelle est votre sélection ?

Lumibird bénéficie d'une solide dynamique de croissance interne et externe. Ce leader européen des lasers évolue sur des marchés porteurs et diversifiés. Nous apprécions également Exail Technologies dans le domaine des drones destinés à la chasse aux mines sous-marines, un marché très porteur à court et moyen terme.

Boursier.com : Vous suivez également de près les ESN...

Oui, ce secteur bénéficie d'une bonne visibilité avec des investissements dans le digital qui continuent de croître à un rythme soutenu. En outre, plusieurs sociétés de cet univers constituent des cibles d'OPA potentielles...car leurs dirigeants ont souvent l'âge de prendre du recul. Nous sommes positionnés sur Neurones, Sword, Infotel, Micropole et SQLI. Enfin, nous sommes récemment entrés sur Freelance.com. Evoluant sur un segment porteur, cette entreprise se développe rapidement en cherchant à gagner des parts de marché...