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Entretien avec Régis Lefort, Associé-fondateur de Talence Gestion

| Boursier | 26 | Aucun vote sur cette news

Natixis, Valeo, STMicroelectronics, Eramet...

Entretien avec Régis Lefort, Associé-fondateur de Talence Gestion

Boursier.com : Craignez-vous un retournement de la conjoncture ?

L'Europe a connu un ralentissement début 2018 avec une dégradation des échanges extérieurs liée à un contexte monétaire moins favorable et à la remontée des prix des matières premières. Ce phénomène qui n'était pas anticipé a pénalisé les marchés européens avec des flux vendeurs... Dans le même temps, la conjoncture demeure bien orientée aux Etats-Unis. Pour 2019, la croissance de la zone Euro devrait se stabiliser autour de +2% tandis que la croissance américaine devrait connaître une légère décélération... Dans l'ensemble, le scénario macroéconomique demeure favorable. Nous privilégions les marchés européens même si les investisseurs internationaux sont prudents eu égard aux incertitudes générées par le Brexit ou par la situation italienne...
R.L.

Boursier.com : Quel segment faut-il privilégier ?

Les grandes valeurs de croissance, en particulier celles liées au luxe, sont devenues trop chères. Il suffit pour cela de regarder les ratios de valorisation avec une approche de bon sens. Chez Talence Gestion, nous préférons aujourd'hui les cycliques. Si les taux d'intérêt s'orientent à la hausse, il y a de la place pour une rotation sectorielle en faveur des cycliques et des banques. A ce titre, nous avons renforcé Natixis qui opère un recentrage intéressant vers la gestion d'actif. Les résultats de Natixis sont bien orientés avec une belle rentabilité et de faibles multiples...
R.L.

Boursier.com : Que pensez-vous de l'automobile ?

Dans les cours actuel, Valeo offre une bonne opportunité d'investissement. L'équipementier figure parmi les meilleurs élèves du secteur avec une forte capacité d'innovation. Avec un PE qui se situe autour de 9-10, ce titre présente un risque limité. Dans un tout autre univers, nous avons également renforcé STMicroelectronics alors que le marché des semi-conducteurs affiche de solides perspectives. Dans l'ensemble, même si nous n'affichons pas un enthousiasme excessif, les places financières européennes devraient s'apprécier d'ici la fin de l'année...
R.L.

Boursier.com : Quelle est votre attitude vis-à-vis des matières premières ?

L'activité est bonne chez Eramet. L'OPA effectuée récemment sur l'australien Mineral Deposits Limited est intéressante car elle permet à Eramet de bénéficier de l'essor des sables minéralisés. CGG compte parmi nos autres convictions dans cet univers des matières premières. Le recovery de CGG s'opère dans un marché sous-jacent à nouveau porteur.
R.L.

Boursier.com : En ce qui concerne les small caps, quels sont les dossiers les plus attractifs à vos yeux ?

La nette baisse observée actuellement sur certaines valeurs moyennes semble excessive voire injustifiée. Le repli de Lumibird semble ainsi exagéré. Artefact évolue sur créneau porteur avec une équipe dirigeante de grande qualité. La société signe des contrats prometteurs à l'international... Bilendi connaît une belle croissance tandis que HighCo évolue sur des niveaux de cours attractifs. Par ailleurs, nous avons renforcé la ligne Séché Environnement alors que la société affiche de faibles ratios. Tant que la conjoncture est positive, les small caps devraient continuer de surperformer les grandes valeurs...
R.L.
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