Entretien avec Philippe Guillemot, Président du Conseil d'administration et DG de Vallourec

Boursier.com : Le 1er dividende de Vallourec depuis 10 ans est annoncé. Au-delà de la bonne nouvelle à court terme, sur quelle politique de distribution les actionnaires peuvent-ils compter à l'avenir?

P.G. : Le retour aux actionnaires que nous annoncions déjà fin 2024 devient une réalité en 2025 puisqu'après approbation de l'Assemblée Générale du 22 mai prochain, nous allons pouvoir distribuer un dividende de 1,50 Euro par action. Effectivement, il s'agira du premier dividende versé par Vallourec depuis 10 ans. Pour la suite, nous avons annoncé vouloir distribuer entre 80 et 100% de la génération de trésorerie globale, étant entendu que nous souhaitons rester disciplinés en termes de bilan avec un endettement qui ne devra pas excéder 0,5x l'EBITDA, ce qui était le cas en fin d'année passée avec une dette nette nulle, atteinte avec un an d'avance. Il faut avoir en tête que nous proposons de distribuer 90% de la génération de trésorerie du 2ème semestre 2024, puisqu'au 1er semestre nous réalisions encore des efforts de désendettement. Notre politique de distribution est destinée à rester sur ces niveaux soutenus de 80 à 100% de la génération de trésorerie.

Boursier.com : Comment s'est déroulé le 1er trimestre 2025?

P.G. : Le RBE ressort en haut de la fourchette de la guidance donnée, à 207 ME, ce qui est très satisfaisant. Nous constatons aussi une amélioration du taux de marge RBE/Chiffre d'affaires à 21%. La génération de trésorerie s'est avérée significative lors de ce premier trimestre 2025 amélioration notre position de trésorerie nette. La dynamique commerciale, notamment à l'international, se poursuit pour nos produits à très forte valeur ajoutée. Nous enregistrons une poursuite de la hausse des prix sur le marché américain et nous attendons un deuxième trimestre un peu moins solide car la "Mine" a très bien performée au T1 et qu'il sera difficile de réaliser le même niveau de performance au T2, mais la partie "Tubes" devrait rester soutenue. Toutefois, nous confirmons que nous attendons une progression du RBE au second semestre. Nous sommes positionnés dans une configuration ascendante au fur et à mesure qu'avance l'année 2025.

Boursier.com : Vallourec n'est donc pas perturbé par un environnement commercial difficile depuis le début d'année...

P.G. : Nous servons le marché américain à 100% depuis nos usines aux Etats-Unis ce qui nous prémunit de la production d'acier, jusqu'au tube fini. Notre production n'est donc pas soumise aux droits de douane. A l'inverse des importations de concurrents... La configuration est donc de nature à soutenir nos prix et à maintenir nos capacités de production. En outre, Vallourec n'exporte pas depuis les Etats-Unis. Notre empreinte industrielle est celle dont rêve tout industriel en 2025...

Boursier.com : Le recul du prix du baril de pétrole autour des 60$, est-il de nature à vous inquiéter ? Il est certes revenu autour des 65$ désormais...

P.G. : Indirectement, nous serions impactés si l'économie mondiale devait ralentir, mais elle ne semble pas prendre ce chemin. Le prix du baril à 60$ ne nous dessert pas. La zone de prix actuelle permet à nos clients de continuer à confirmer leurs investissements. Nous n'avons enregistré aucune indication de baisse des investissements de leur part, que ce soit aux Etats-Unis ou à l'international.

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