Entretien avec Philippe Donche-Gay, PDG de SQLI

Boursier.com : Pourquoi le fonds DBAY Advisors s'intéresse-t-il à SQLI ?

P.D-G. : Cet investisseur cible les midcaps cotées présentant un modèle économique séduisant. Concernant SQLI, sa prise de participation s'est effectuée en plusieurs étapes. Il est entré au capital en 2019 en reprenant les parts de deux actionnaires minoritaires. DBAY a ensuite lancé une première OPA en 2022 puis repris des blocs pour détenir plus de 83% du tour de table avant l'annonce du projet d'OPA.

Boursier.com : Qu'est-ce qui motive une nouvelle offre ?

P.D-G. : Compte tenu de la structure actuelle de son actionnariat et du faible volume d'échanges sur le marché, la cotation présente une utilité relativement faible pour SQLI. DBAY prévoit de mettre en oeuvre un retrait obligatoire sur les actions de la société et de la sortir de la Bourse pour être seul maître à bord.

Boursier.com : Que doit-on penser du prix proposé ?

P.D-G. : Avec une OPA à 54 Euros par action, la prime est de 37% sur le dernier cours de clôture précédant l'annonce de l'offre. Cette OPA valorise SQLI sur la base de 1 fois son chiffre d'affaires, ce qui se situe dans la fourchette haute du secteur. Amiral Gestion a cédé ses titres à DBAY dès lundi et Moneta Asset Management s'est engagé à les apporter à l'Offre. C'étaient nos principaux investisseurs institutionnels. A noter que les actionnaires peuvent céder leurs titres dès aujourd'hui en passant un ordre de vente au prix de 54 EUR sans attendre l'ouverture de l'Offre en novembre prochain.

Boursier.com : Comment évolue l'activité de la société ?

P.D-G. : Globalement, nos résultats semestriels sont en ligne avec le marché dans un contexte sectoriel moins favorable.
Nous avons perçu un ralentissement de la demande à compter du second semestre 2023 à la fois en France et à l'international. Sur les six premiers mois de l'année en cours, SQLI a fait état d'une croissance organique de +1% avec une progression de la rentabilité opérationnelle à 7,8% vs. 6,8% sur la période comparable de 2023.

Boursier.com : Quels sont les facteurs qui expliquent cette appréciation ?

P.D-G. : Des efforts ont été accomplis dans la gestion opérationnelle. Les coûts support ont été réduits. De plus, nous suivons de manière plus précise chaque compte client.