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Entretien avec Michel Saugné, Directeur de la Gestion de Tocqueville Finance

| Boursier | 297 | Aucun vote sur cette news

La valorisation actuelle des actions est faussement attractive

Entretien avec Michel Saugné, Directeur de la Gestion de Tocqueville Finance

Boursier.com : Quel est votre scénario économique ?

Les investisseurs doivent absorber de multiples chocs avec la guerre en Ukraine, la montée des prix de l'énergie, le resserrement monétaire... On risque d'avoir une inflation élevée plus longtemps que prévu. Cela force les banques centrales à remonter les taux. En conséquence, elles ont moins la possibilité de soutenir l'économie car elles vont se focaliser sur leur mandat, à savoir ramener l'inflation autour de 2%... Pour 2023, nous prévoyons une récession probable mais légère.
M.S.

Boursier.com : Quelles sont les conséquences de ces évènements pour les entreprises ?

Ce retour à un régime d'inflation plus élevée et à des taux d'intérêt au plus haut depuis 10 ans risque de conduire à une contraction des marges des entreprises. Mais les actions sont valorisées aujourd'hui comme en 2019 car les investisseurs s'accrochent à l'idée d'une intervention des banques centrales pour relancer l'économie. La valorisation actuelle est faussement attractive car elle ne reflète pas la probable récession à venir. De plus, une poignée d'entreprises du secteur de l'énergie comme Shell et TotalEnergies expliquent l'essentiel de la progression des résultats prévue cette année en Europe...
M.S.

Boursier.com : Doit-on se montrer prudent ?

Le scénario d'une récession marquée n'est pas dans les cours. Cette hypothèse pourrait conduire à une baisse supplémentaire des indices boursiers de de 20%... Les anticipations d'une croissance des bénéfices sur 2023 sont peu réalistes. De plus, les excès de valorisation demeurent même si des ajustements sont en cours. Dans l'ensemble, nous sommes prudents à court terme...
M.S.

Boursier.com : Vous évoquez néanmoins des raisons d'espérer...

On observe en effet une baisse des prix des matières premières, une normalisation de la chaîne logistique, un soutien budgétaire au consommateur, une accélération de la transition énergétique... Dans l'ensemble, on peut considérer que les sociétés présentant un modèle résilient sont aujourd'hui attractives pour un investisseur de long terme.
M.S.
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Les informations et conseils rédigés par la rédaction de Boursier.com sont réalisés à partir des meilleures sources, même si la société Boursier.com ne peut en garantir l'exhaustivité ni la fiabilité. Ces contenus n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou d'instruments financiers. La responsabilité de la société Boursier.com et/ou de ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun.

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