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Entretien avec Louis Bert, Directeur Général de Dorval Asset Management

| Boursier | 46 | Aucun vote sur cette news

Atos, Edenred, Fnac-Darty, Elior...

Entretien avec Louis Bert, Directeur Général de Dorval Asset Management

Boursier.com : Quel est votre scénario économique central pour 2018 ?

La croissance mondiale devrait poursuivre son accélération vers les 4% et se diffuser vers les régions les plus difficiles comme l'Europe du Sud. L'inflation devrait accélérer progressivement vers les cibles respectives des Banques Centrales aux Etats-Unis et en Europe. Les bénéfices devraient progresser de 10 à 15% à travers le monde. Enfin côté devises, à 1,20 pour l'Euro/Dollar, il n'y a plus de sous-évaluation de l'Euro et l'effet désinflationniste de son appréciation sera combattu par la BCE.
L.B.

Boursier.com : N'est-on pas entré dans un marché boursier survalorisé selon vous ?

Il n'y a pas de " bulle " généralisée sur les marchés actions, cependant l'optimisme retrouvé des investisseurs et les valorisations élevées rendent le marché plus asymétrique face aux chocs. Si on observe par exemple les valorisations relatives des petites et moyennes valeurs en zone Euro, le niveau demeure relativement stable depuis 2014, pour la simple raison que les profits ont fortement progressé sur la période ! Ainsi, il n'y a pas d'emballement sur les PER relativement stables.
L.B.

Boursier.com : Quels sont les risques à surveiller en 2018 à vos yeux ?

Si la croissance mondiale surprend à la hausse et poursuit son accélération dans la zone des 4,5% - 5% , le désencrage obligataire pourrait faire monter les taux beaucoup plus haut, notamment le Bund. Concernant l'inflation, son accélération est prévue, mais surtout voulue par les banques centrales. Le risque se situe plutôt dans une non-accélération qui pourrait alors provoquer une pause dans la politique de hausse des taux de la Fed. Un ralentissement plus fort qu'attendu de la Chine demeure toujours un risque étant donné le niveau d'endettement de son économie. Mais la prise de conscience du gouvernement chinois réduit la probabilité de ce scénario.
L.B.

Boursier.com : Sur quelles valeurs misez-vous dans vos différents portefeuilles ?

Une de nos grandes thématiques d'investissements demeure la numérisation de l'économie, avec des acteurs comme Atos, Wirecard, S&T. Nous misons aussi sur la diffusion de la croissance mondiale aux marchés émergents, avec CFE, Edenred, Téléperformance. La reprise économique en Europe dans la construction, l'investissement, la consommation avec Fnac-Darty, Bouygues, Elior. Nous aimons aussi Arcelor, Glencore, OMV dans les matières premières, ainsi que les financières comme Future Eurostoxx Bank, Aegon ou Ferratum.
L.B.

Boursier.com : Quel bilan tirez-vous de l'année 2017 chez Dorval AM ?

Une excellente année puisque nous avions pour objectif d'atteindre 1,5 Milliard d'Euros d'encours sous gestion et nous sommes à 2,5 MdsE au 31 décembre. Nous avons collecté 1,3 MdE net en 2017. Dorval AM a bénéficié en 2017 d'une confirmation de son scénario central macro-économique centré sur le retour de la croissance surtout en Europe. La gamme de nos fonds " Manageurs " a collecté 760 ME, nos fonds flexibles 460 ME. Nous comptons accélérer en 2018, notamment à l'international.
L.B.
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