Entretien avec Louis Albert, Gérant du fonds IDAM Small France

Boursier.com : Comment abordez-vous ce début d'année en termes de répartition de portefeuille?

Notre exposition est bien équilibrée entre nos différentes poches d'investissements : une poche prépondérante avec des valeurs du "Digital", un thème "Santé" avec à la fois des valeurs défensive mais aussi des sociétés de tests PCR et/ou antigéniques donc directement liées à la Covid-19, comme Eurobio Scientific et Biosynex. Nous avons aussi une thématique "Loisirs" qui était constitué au début de la crise 2020 de loisirs à domicile avec des valeurs jeux vidéo comme Ubisoft, Dontnod ou de contenus avec Xilam. Cette poche a aujourd'hui évolué et inclue des loisirs extérieurs avec Catana et Fountaine Pajot et un peu de tourisme. Le thème "Environnement" est un thème de long terme, qui est depuis longtemps en portefeuille et a vocation à y rester. Il a logiquement été un excellent contributeur à la performance 2020 (Neoen +108%, Derichebourg +68%, Solaria +265%). Enfin une poche de valeurs cycliques qu'on pourrait appeler "sortie de Covid", avec notamment des valeurs automobiles et des équipementiers comme Akwel ou Plastivaloire...

Boursier.com : Accentuez-vous la prépondérance de cette dernière poche cyclique en ce début d'année?

Sa pondération était montée à 20% et nous avons pris quelques bénéfices depuis. Nous préférons adopter une attitude plus prudente avant le début des publications de résultats et des perspectives. L'enjeu est clairement d'identifier les sociétés qui vont traverser la crise sans trop de problèmes, qui n'auront pas besoin de recapitalisation et qui seront en mesure de financer le redémarrage. Gardons aussi à l'esprit que la prime de risque du marché actions demeure élevée! Entre 5 et 6%, pour des taux toujours proches de 0%. Le marché actions demeure donc incontournable.

Boursier.com : Doit-on craindre un troisième confinement?

On constate que l'impact du deuxième confinement sur la croissance est bien moindre que le premier. Le pays a largement continué à travailler hormis les secteurs sinistrés. Pour autant, un nouveau confinement empêcherait d'identifier la date de la vraie reprise économique.... En conséquence, nous avons besoin d'identifier les sociétés qui sont celles qui possèdent la confiance de leurs clients, qui comprennent bien leur environnement et qui ont à leur tête des managements sachant conserver la motivation de leurs équipes.

Boursier.com : Au final, comment avez-vous traversé 2020?

Initialement, on pensait que 2020 serait une année de "stockpicking", durant laquelle les gérants pourraient exprimer leur talent. Mais au final, pas du tout ! 2020 aura été une année d'allocation sectorielle. Il fallait être positionnés sur les bons secteurs et les bonnes thématiques durant toute l'année, sous peine de piètre performance. Je pense que cela restera capital en 2021, mais pour autant, il faudra faire de plus en plus le tri entre les leaders, sains et capables de repartir fort de l'avant et les acteurs qui vont souffrir le plus et pourraient ne pas passer la crise ou bien de la passer mais au prix fort.

Boursier.com : Quelles ont été les performances des fonds que vous gérez en 2020?

Nos performances sont très satisfaisantes : IDAM SMALL FRANCE affiche +12% en 2020, contre -0,13% pour le CAC Mid & Small Net Return, IDAM SMALL EURO a fait +22% contre +6,75% pour l'EuroStoxx Small Net Return. Enfin, IDAM ARMONIA, qui est un fonds dont une grande partie (+de 60%) de l'exposition actions est couverte, réalise une performance impressionnante de +18% en 2020.