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Entretien avec Laurent Trules, Gérant et Coordinateur de l'Investissement Responsable chez Dorval AM

| Boursier | 121 | Aucun vote sur cette news

Dorval European Climate Initiative, un fonds qui traduit une exigence d'intensité ISR et qui respecte nos exigences financières

Entretien avec Laurent Trules, Gérant et Coordinateur de l'Investissement Responsable chez Dorval AM

Boursier.com : Quelle est la philosophie d'investissements du fonds Dorval European Climate Initiative que vous co-gérez avec Tristan Fava ?

Dorval European Climate Initiative s'inscrit dans le prolongement de notre stratégie ISR (100% de nos fonds ouverts sont labellisés ISR) sur l'un des plus grands défis de notre siècle, le changement climatique. Nous sommes en effet convaincus que tous les pans de l'économie doivent contribuer à la transition écologique et économique. Dorval European Climate Initiative vise ainsi à investir dans des entreprises européennes -majoritairement de la zone euro- de toutes capitalisations, dont les produits/services ont un impact positif sur l'environnement et/ou qui contribuent à l'atteinte des objectifs de l'Accord de Paris. Le fonds suit une trajectoire d'alignement climatique en deçà de 2oC en partenariat avec ISS (Institutional Shareholder Services), qui modélise la compatibilité du portefeuille avec différents scénarios d'évolution des températures. Dans une démarche inclusive, le fonds contribue également au financement de la fondation EPIC, qui lutte contre les inégalités touchant l'enfance et la jeunesse en sélectionnant rigoureusement des organisations sociales pour leur fort impact, à travers le reversement de 10% des frais de gestion nets de rétrocessions.
L.T.

Boursier.com : Répond-il aux exigences les plus élevées en matières d'ISR, à savoir l'article 9 au sens de la règlementation SFDR ?

Les caractéristiques extra-financières de Dorval European Climate Initiative sont matérialisées par la double labellisation ISR et Greenfin et renforcées par une allocation d'actifs essentiellement réalisée au sein des activités éligibles à la Taxonomie européenne et des 8 éco-activités définies par le label Greenfin pour respectivement, à minima 90% et 75% du portefeuille. De plus, le fonds est classé article 9 au sens de la règlementation SFDR, qui marque son positionnement affirmé en matière d'investissement durable. Et moins de 10 fonds actions sont actuellement dotés de la double labellisation ISR et Greenfin. Cette exigence extra-financière nous amène même jusqu'à nous comparer, sur le plan de la performance financière et extra-financière, à un indice lui-même aligné avec l'Accord de Paris, l'EURO STOXX Total Market Paris-Aligned. Ce qui n'est pas fréquent aujourd'hui car très ambitieux ! Au-delà de l'exclusion des énergies fossiles, cet indice a une intensité carbone 50% inférieure à celle d'un indice classique et présente un objectif de réduction des émissions de carbone compatible avec l'Accord de Paris, c'est-à-dire de 7% par an !
L.T.

Boursier.com : Quelles sont vos principales lignes ?

A fin juin, le fonds était constitué de 49 entreprises dont le top 10 représentait 28% de l'actif net. Le fonds est investi actuellement majoritairement dans des grandes entreprises. Les sociétés de petites et moyennes tailles de capitalisations complètent le portefeuille, en raison de la complémentarité des solutions technologiques qu'elles proposent. Nous pouvons citer quelques exemples d'investissements qui permettent d'illustrer la philosophie d'investissement du fonds : EDP Renovais, acteur de l'éco-activité " Energie " (société portugaise des énergies renouvelables), Nexans, acteur de l'éco-activité " Energie " (champion national des câbles permettant de connecter les énergies renouvelables au réseau), Schneider Electric, acteur de l'éco-activité " Industrie " (leader des solutions numériques d'énergie et des automatisations pour l'efficacité énergétique et la durabilité), Alstom, acteur de l'éco-activité " Transport" (transport ferroviaire) ou encore Aker Carbon Capture, acteur de l'éco-activité " Energie " (société norvégienne de capture du CO2). A noter que le portefeuille peut être complété par des entreprises hors éco-activités, contribuant toutefois à l'objectif d'investissement durable du fonds, telles qu'Allianz ou même Axa.
L.T.

Boursier.com : Comment le fonds se comporte-t-il depuis sa création ? Qu'en est-il depuis le début d'année et le changement de paradigme sur les marchés ?

Dorval European Climate Initiative a été lancé en janvier 2022 suite à la réorientation du fonds Dorval Manageurs Euro et la nouvelle stratégie " climat " a, d'emblée, adopté une approche équilibrée -Croissance/value- et diversifiée - par son style d'investissement, la taille de capitalisations choisie, ses thématiques et la pondération des lignes- en raison de la maturité du cycle économique. Pire semestre sur les marchés depuis 2008 pour les actions européennes, le fonds a déjà eu l'occasion d'éprouver de nombreux évènements début 2022 : guerre ukrainienne, hausses des taux, baisse des marges des entreprises. Nous veillons à disposer à tout moment d'un portefeuille qui, non seulement traduit notre exigence d'intensité ISR mais respecte également nos exigences financières, porté par une vision de long terme de nos investissements. Paradoxalement, la crise énergétique a renforcé la nécessité d'opérer un changement systémique, tout particulièrement en Europe, favorable aux entreprises développant des solutions à ces enjeux et dont les valorisations ne reflètent pas toutes ces perspectives.
L.T.

Boursier.com : Le portefeuille est-il bien immunisé face à l'inflation et à la hausse des taux ?

Le niveau actuel et particulièrement élevé de l'inflation invite les banques centrales à combattre à tout prix une inflation douloureuse pour le pouvoir d'achat des consommateurs, les marges des entreprises et l'économie mondiale. Nos investissements se sont principalement portés sur des entreprises placées en amont plutôt qu'en aval de la chaine de valeur et disposant d'un pricing power renforcé par les solutions innovantes qu'elles proposent et/ou par des clauses d'indexation et de répercussions aux clients. Nous avons également complété le portefeuille par des entreprises hors éco-activités mais particulièrement sensibles aux enjeux climatiques telles que les banques/assureurs Caixabank, Axa ou encore Allianz. En raison de la stratégie de gestion poursuivie, nous excluons les entreprises du secteur des énergies fossiles et nous ne sommes pas ou peu investis dans le secteur de la santé et des télécommunications du fait de leur faible apport en solutions pour la transition énergétique et écologique.
L.T.
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