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Entretien avec John Plassard, Spécialiste en investissement de Mirabaud

| Boursier | 138 | Aucun vote sur cette news

Le plus gros de la hausse de 2021 est derrière nous

Entretien avec John Plassard, Spécialiste en investissement de Mirabaud

Boursier.com : Les marchés se payent cher. Sont-ils trop chers? Ont-ils encore du potentiel?

Nous ne sommes absolument pas dans un marché de valorisation et il n'est donc pas trop cher, pour la simple et bonne raison que c'est toujours la croissance que les investisseurs payent aujourd'hui. Les hauts niveaux de valorisation sont tirés par les perspectives de croissance fortes. L'un des secteurs les plus chers de la cote, le luxe, dont de nombreux analystes de référence annonçaient une diminution des ventes depuis mars 2020, a finalement surperformé, ses ventes étant toujours au rendez-vous, notamment via Internet et la Chine. Côté potentiel, certains secteurs pourraient bénéficier de rattrapages, comme le secteur de l'énergie, toujours loin de ses plus hauts historiques. Un titre comme Total affiche un "gap" important à rattraper entre son prix en Bourse et la forte hausse des prix de l'énergie. Cela signifie que ce secteur pourrait rattraper le terrain perdu.
J.P.

Boursier.com : Les résultats semestriels ont aussi été de nature à soutenir les valorisations...

Cela s'est confirmé pour les valeurs du secteur du luxe, avec des résultats au-delà des attentes. En revanche, le secteur de la "tech" américaine, malgré de bons résultats, a été vendu. Ce n'est pas le cas pour le secteur en Europe. Une fois la normalisation de la politique monétaire américaine actée, les valeurs cycliques devraient être favorisées, par exemple les bancaires. Et elles sont plus représentées en Europe.
J.P.

Boursier.com : Tout pour les cycliques donc ?

Il faut sans doute s'orienter vers un portefeuille mixte avec des secteurs de croissance comme le luxe et la "tech" en fond de portefeuille, tout en jouant le rebond des secteurs cycliques en retard comme les bancaires et l'énergie.
J.P.

Boursier.com : Quels sont les risques potentiellement sous-estimés par les investisseurs?

Deux risques majeurs se présentent selon moi : un variant de la Covid-19 résistant aux vaccins et une erreur de politique monétaire de la part des banques centrales. Leur analyse que l'inflation sera transitoire serait fausse et que l'inflation au-delà des 2% demeure, notamment à cause de la hausse des prix des matières premières. Les banques centrales se retrouveraient alors dans la situation désagréable de courir après l'inflation parce qu'elles n'auraient pas relevé leurs mesures accommodantes assez tôt. Ce scénario pourrait être crédible, on constate que les banques centrales ont historiquement rarement été bonnes dans le timing de leurs interventions...
J.P.

Boursier.com : Ne craignez-vous pas un retournement des marchés ?

Je ne crois pas à une correction des marchés. Mais une consolidation est possible et serait logique au vue de la hausse enregistrée depuis mars 2020. Et la volatilité devrait être plus élevée d'ici la fin d'année à cause de la question de la normalisation des politiques monétaires. De plus, les performances élevées des indices depuis le 1er janvier signifient vraisemblablement que le plus gros de la hausse est déjà derrière nous. Mon objectif de 4.500 points sur le S&P 500 n'est plus très éloigné.
J.P.
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