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Entretien avec Harry Wolhandler, gérant du fonds Amilton Small Caps

| Boursier | 493 | Aucun vote sur cette news

En bonne logique, les taux longs devraient reprendre un chemin ascendant

Entretien avec Harry Wolhandler, gérant du fonds Amilton Small Caps

Boursier.com : L'année qui s'achève est-elle un bon millésime boursier ?

Pour le compartiment des small caps, l'année 2017 aura été largement positive avec un CAC Small en hausse de l'ordre de +20.0% à l'exception de quelques thématiques particulières. Les biotechs ont ainsi connu beaucoup de déceptions même parmi les sociétés qui semblaient les plus solides. A noter aussi la relative déception du côté des IPO avec peu d'introductions qui méritent le détour, ce manque de sang frais appauvrit la côte alors que les OPA ont été nombreuses. Parmi les valeurs qui ont fait l'objet d'une offre de rachat , on peut évoquer IGE+XAO, SES Imagotag ou Euler Hermes. De manière générale, la hausse des indices a été soutenue par une progression significative des résultats des entreprises.
H.W.

Boursier.com : Comment anticipez-vous 2018 ?

La politique monétaire devrait être moins accommodante tandis que le spectre de la déflation va s'éloigner un peu plus. En bonne logique, les taux longs devraient reprendre un chemin ascendant. L'évolution des places financières sera portée par l'appréciation attendue des résultats tandis que l'expansion des multiples ne semble plus de mise. Il va être impératif d'être très sélectif pour générer de la performance...
H.W.

Boursier.com : Quels sont les thèmes que vous appréciez ?

Le thème de la reprise économique européenne demeure d'actualité avec un focus sur des valeurs comme Imerys ou Mersen. On peut s'intéresser aussi aux matières premières avec des dossiers comme GTT ou Eramet. Enfin, nous maintenons une recommandation positive sur les ESN qui sont portées par la digitalisation de l'économie. L'effet calendaire jouera également dans un sens positif en 2018 pour ces dossiers. Dans cette catégorie, Wavestone constitue une société de grande qualité alors que l'intégration de Kurt Salmon se déroule de manière favorable. Dans cet univers, nous apprécions également Groupe Open, Aubay ou Visiativ.
H.W.

Boursier.com : Avez-vous d'autres pistes intéressantes ?

On doit s'intéresser à des sociétés qui bénéficient d'un management visionnaire à l'image des dirigeants de Xilam. Par ailleurs, la reprise du marché du nautisme est loin d'être terminée alors que les bateaux détruits lors des derniers ouragans vont devoir être remplacés, ce qui favorisera le leader Bénéteau. Enfin, Stef est un dossier intéressant compte tenu de l'évolution favorable de la consommation domestique.
H.W.

Boursier.com : Vous misez toujours sur les valeurs opéables...

Cette thématique a de grande chance d'être toujours au coeur de l'actualité économique et financière en 2018. Les grands groupes ont des finances saines et les taux demeurent sur des niveaux faibles. A terme, on peut penser que Coface pourrait quitter le giron de Natixis. Des dossiers comme MGI Ditigal Graphic ou Naturex bénéficient d'un caractère spéculatif indéniable. Pour sa part, Esso pourrait être l'objet d'une sortie de cote de la part de sa maison-mère.
H.W.
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