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Entretien avec Guillaume d'Epenoux, Gérant du fonds Ulysses Tactical

| Boursier | 182 | Aucun vote sur cette news

Le niveau de valorisation actuel des marchés retient une forte reprise économique

Entretien avec Guillaume d'Epenoux, Gérant du fonds Ulysses Tactical

Boursier.com : Quel est l'univers d'investissement du fonds que vous gérez?

G.d'E : Ulysses Tactical est un fonds d'actions et d'obligations centré sur l'Europe mais pouvant détenir des investissements de diversification en dehors de cette zone. Aujourd'hui, nos positions sont à 76% en monnaie Euro.

Boursier.com : Quelle a été sa performance en 2020? Qu'en est-il depuis le début d'année?

G.d'E : En 2020 la performance a été de -3.27% et elle atteint +12.84% en 2021. Les valeurs liées au déconfinement qui avaient encore du retard fin 2020 ont rattrapé leur sous-performance en 2021 en grande partie, il leur reste du potentiel.

Boursier.com : Comment jugez-vous le niveau de valorisation des marchés actions actuellement?

G.d'E : Elevé. Le niveau de valorisation actuel retient une forte reprise en V et escompte un rattrapage macroéconomique globalement terminé au plus tard fin 2021. C'est optimiste et cela néglige pour le moment l'effet des goulots d'étranglement à la croissance et surtout la reprise de l'inflation; cette dernière est cependant forte sur toutes les matières premières y compris agricoles. La question des dettes publiques n'agite personne tant que l'on regarde les plans de relance et de soutien. Beaucoup de docteurs "Feelgood" se pressent en bourse cette année. On sait aussi que de nombreux nouveaux actionnaires partout dans le monde ont acheté des titres en 2020. Ils ne sont pas tous assez sélectifs, on le voit bien avec les variations des cryptomonnaies ou l'affaire GameStop. Nous ne sommes pourtant pas plus inquiets que cela à ce stade de la reprise, mais la vigilance s'impose.

Boursier.com : Quelles sont les principales lignes du fonds?

G.d'E : Safran , Aegon et Adecco pour les lignes actions. Ces trois premières lignes actions représentent 8% des actifs du fonds. Notre fonds tente d'être assez diversifié au moins en nombre de lignes. Safran peut encore progresser avec les annonces de reprise du transport aérien, Aegon se restructure enfin.

Boursier.com : Quelques valeurs de conviction en particulier... Et pour quelles raisons ?

G.d'E : Nous sommes par exemple investis en valeurs bancaires grecques. Nous pensons que la Grèce profitera à plein de la réouverture au tourisme, du plan de relance européen qui est disproportionnellement favorable à ce pays et de tous les efforts faits depuis la crise pour se remettre en marche. Eurobank ou même National Bank Of Greece sont des noms que nous comptons dans nos investissements de conviction; elles ont assez bien nettoyé leur bilan et sont prêtes pour un nouveau départ. Autre conviction, les services pétroliers sont un peu trop délaissés. Les économies sans pétrole, on en est encore loin et il va bien falloir réinvestir dans des équipements. Nous détenons ainsi des actions Technip FMC et Saipem.

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