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Entretien avec François-Xavier Chauchat, Economiste et stratégiste chez Dorval AM

| Boursier | 45 | Aucun vote sur cette news

Les petites et moyennes capitalisations bénéficient de deux soutiens majeurs...

Entretien avec François-Xavier Chauchat, Economiste et stratégiste chez Dorval AM

Boursier.com : Quels sont vos différents scénarii boursiers pour la fin d'année ?

Notre scénario central reste positif. La stabilité du marché obligataire américain et l'existence de relais de croissance inédits - élargissement de la vaccination, plans publics d'investissement, forte épargne des ménages - plaident en faveur des marchés des actions. Nous pensons cependant que le potentiel du marché pourrait être limité par le fait que le contexte macroéconomique très favorable est déjà en grande partie dans les cours.
F-X.C.

Boursier.com : Etes-vous à l'aise avec les niveaux de valorisations actuels des marchés actions?

Les bourses mondiales sont chères par rapport aux normes historiques. Le rendement réel des actions, que l'on peut estimer par l'inverse des PER, est cependant nettement plus élevé que, par exemple, celui de l'immobilier des grandes villes et encore plus des obligations, qui ont un rendement réel négatif. Certaines grandes valeurs boursières de qualité sont cependant devenues vraiment très chères, ce qui plaide pour la diversification.
F-X.C.

Boursier.com : Pourquoi selon vous les petites et moyennes capitalisations pourraient mieux s'en sortir dans les prochains mois ?

Les petites et moyennes capitalisations bénéficient de deux soutiens majeurs. D'abord une reprise économique dont les résultats se diffusent très largement, et ensuite un contexte général, en particulier monétaire, qui est favorable à la prise de risque. La prime de liquidité que subissent par essence les petites valeurs pourrait donc se réduire encore, ce qui ferait monter leur cours.
F-X.C.

Boursier.com : Sur quels thèmes misez-vous pour la fin d'année ?

La digitalisation de l'économie reste un thème porteur selon nous, dont la pénétration s'est accélérée avec la crise sanitaire et qui se diffuse à l'ensemble des domaines d'activités. Nous souhaitons cependant rester diversifiés et sommes présents sur l'ensemble des métiers des entreprises avec l'accompagnement dans leurs nouveaux modes de fonctionnement (plus de recours au télétravail, infrastructure Cloud...). Les nouveaux usages des consommateurs tels que les paiements dématérialisés, le streaming... constituent également une source de diversification. La transition énergétique et environnementale devrait également être un thème porteur pour les prochains mois. Sur les 10 prochaines années, des investissements significatifs vont se faire en direction de ces secteurs et le plan de 750 Milliards d'Euros voulu par l'Europe va dans ce sens.
F-X.C.

Boursier.com : Des exemples d'actions récemment entrées en portefeuille ou que vous conservez... ?

Nous conservons des valeurs cycliques et industrielles ayant un pricing power élevé, au moins jusqu'à la publication des résultats semestriels d'ici un mois. Ces sociétés devraient profiter de la réouverture des économies en Europe au 2 -ème trimestre, de la reprise du cycle mondial et des plans de relance européens à venir. Nous espérons de nouvelles révisions en hausse de leurs prévisions de résultats 2021 ( Saint Gobain, Schneider, Rexel ....) Nous conservons également les financières dans les portefeuilles ( Bnp, Axa, Société Générale....) dans l'anticipation d'amélioration progressive de leur marge d'intérêt pour les banques, de la baisse des provisions et de la reprise de dividendes substantiels.
F-X.C.
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