Entretien avec Emmanuel Ladent, DG de Carbios

Boursier.com : Carbios lance une augmentation de capital conséquente, d'environ 122 ME. Pour quel emploi?

A la construction de la première usine dont la capacité de production est estimée à 50 000 tonnes de déchets par an et pour laquelle l'investissement est estimé à environ 230 ME. La vision qui est la nôtre au moment de l'élaboration de l'opération, nous projette à 3 ou 4 ans et nous souhaitons boucler le projet industriel. Le montant levé doit nous permettre de rejoindre la première génération de cash-flow. Nous comptons aussi maintenir un volet d'investissement en R&D fort, autour de 35 ME par an sur les prochaines années, pour avancer notamment dans les enzymes pour les polyamides et le polypropylène, des marchés considérables, à ce jour vierges de toute avancée en matière de recyclage. Environ 15% de la levée de fonds seront consacrés à la R&D.

Boursier.com : Que font les actionnaires historiques et stratégiques?

Les engagements dépassent 18 ME, ce qui, globalement, correspond au poids des actionnaires stratégiques de Carbios. BOLD, soit L'Oréal, souscrit à hauteur de 7,16 ME, Copernicus WM pour 2,3 ME, Michelin Ventures pour 1,53 ME, L'Occitane pour 3,28 ME et Truffle Capital pour 4 ME. Nous avons souhaité réaliser une opération via DPS pour donner la priorité à nos actionnaires. Lors de la dernière opération en 2021, certains actionnaires nous avaient reprochés une période de priorité trop courte.

Boursier.com : Vous avez récemment fait le point sur le modèle économique de Carbios. Quels sont les nouveaux enjeux pour le groupe?

Le modèle économique de Carbios se fonde sur la concession de licences de sa technologie de biorecyclage du PET et repose sur trois sources de revenus : des paiements initiaux de 10 ME pour une installation de capacité de production de 50.000 tonnes, puis des revenus récurrents de deux types : des royalties sur l'utilisation de l'enzyme propriétaire de Carbios par Novozymes et des royalties résultant des ventes de l'opérateur. A minima ce seront 250 EUR par tonne que représenteront, pour Carbios, ces deux revenus. Ce modèle économique sera appliqué dans toutes les usines, dont la première, à Longlaville.

Boursier.com : Combien va coûter l'usine de Longlaville?

L'investissement total pour la nouvelle usine a été réestimé à 230 ME, contre une estimation initiale de 200 ME, en tenant compte de l'impact récent de l'inflation. Cette augmentation reflète la situation macroéconomique et les effets de l'inflation qui affecte le secteur dans son ensemble. Le projet n'en reste pas moins compétitif, avec un montant d'investissement par tonne bien moins élevé comparé aux autres projets de recyclage de nouvelles technologies annoncés en France. Les coûts du projet Longlaville seront financés à hauteur de 152,5 ME par notre partenaire Indorama Ventures, et par les aides de l'État et de la région Grand-Est. Le solde par les fonds propres de la Joint-Venture dont Carbios détient 75%.

Boursier.com : Quand espérez-vous les premiers revenus ?

L'usine de Longlaville génèrera des flux de trésorerie positifs dès sa première année de mise en service. Celle-ci étant prévue en 2025, les premiers revenus de concession de licences sont attendus en 2024, puis nous espérons significatifs en 2026-2027. Sur le marché en pleine croissance du PET recyclé, Carbios a l'ambition de se positionner comme leader mondial et de s'emparer d'une part de 4 à 8 % de celui-ci d'ici à 2030, qui passerait à 8-12 % d'ici 2035.