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Entretien avec Anis Lahlou, Chief Investment Officer chez Aperture Investors, groupe Generali Investments

| Boursier | 508 | Aucun vote sur cette news

Des opportunités dans la digitalisation, les sciences de la vie, l'intelligence artificielle et la recherche d'un environnement plus vert...

Entretien avec Anis Lahlou, Chief Investment Officer chez Aperture Investors, groupe Generali Investments

Boursier.com : Quelle est votre vision des marchés pour la deuxième moitié de 2021?

À partir de novembre 2020, l'économie mondiale a enregistré une reprise forte et solide, soutenue par les nouvelles concernant la découverte du vaccin et la mise en oeuvre rapide de la campagne de vaccination. Parallèlement à la réouverture de l'économie, nous avons assisté à un fort rebond des bénéfices des entreprises, celles situées en Europe enregistrant des bénéfices en hausse jusqu'à 50 % par rapport à 2020. De nombreux secteurs ont déjà récupéré et dépassé leurs bénéfices de 2019, ce qui soutient les niveaux de valorisation. Le facteur clé est sans aucun doute ce qui se passe au niveau des rendements obligataires et de l'inflation. Un contexte où les perspectives d'inflation sont équilibrées et l'inflation n'est ni trop élevée, ni trop faible est cruciale pour soutenir la croissance de l'économie et la performance des marchés boursiers. Étant donné que les marchés se situent à des niveaux absolus élevés depuis le début de l'année, certains marchés européens devançant même les indices américains, il est possible d'avoir des trous d'air au cours des prochains mois. Toutefois, si l'environnement inflationniste reste favorable, nous pensons que ce sera l'occasion de renforcer les positions plutôt que de les réduire.
A.L.

Boursier.com : Craignez-vous l'annonce d'un rapide tour de vis des banques centrales ? Dès Jackson Hole?

Non, je ne suis pas si inquiet. Les banques centrales ne fonctionnent pas comme ça, elles ne cherchent pas à surprendre les marchés, mais à les préparer aux politiques monétaires qui seront adoptées à l'avenir, en leur donnant un peu d'avance.
A.L.

Boursier.com : Quelle est la philosophie du fonds Aperture European Innovation que vous gérez?

La stratégie du fonds est axée sur l'innovation au sein des entreprises européennes. Nous pensons que le sous-investissement et l'inefficience du marché créent des opportunités pour des rendements potentiels exceptionnels en Europe. Selon nous, les marchés ne sont pas tous efficients, les marchés européens sont en particulier moins efficients que d'autres régions du monde. Cette situation peut créer des opportunités de sélection de titres tout au long de la courbe d'adoption de l'innovation, et générer de l'alpha. L'Europe est un endroit idéal pour l'innovation et notre approche, basée sur une sélection minutieuse de titres, s'efforce d'identifier les innovateurs européens - les "joyaux" du marché - à travers trois critères : la valorisation, la surprise dans la croissance des bénéfices et la qualité du business model.
A.L.

Boursier.com : Quelles sont aujourd'hui vos principales lignes ? Le fonds comprend-il des titres cotés à Paris ?

Parmi les entreprises qui figurent dans nos principales positions, on peut citer :
-ASML Holding NV, fournisseur néerlandais de premier plan dans le secteur des semi-conducteurs.
- Novo Nordisk A/S, leader mondial des soins de santé dans le domaine du diabète et de l'obésité.
- Amadeus IT Group S.A., fournisseur leader de services informatiques pour les industries du tourisme et des voyages.
- Saint-Gobain, entreprise très innovante dont une part importante des revenus est consacrée à la rénovation écologique, à l'efficacité énergétique des bâtiments et aux produits technologiques tels que le verre pour les véhicules électriques.
A.L.

Boursier.com : Quels titres avez-vous récemment acheté et pourquoi ?

Sur le plan sectoriel, l'année dernière, nous avons trouvé très intéressants les secteurs européens du commerce électronique et du numérique, dont la croissance a été accélérée par la pandémie. En 2021, jusqu'à présent, nous avons assisté à une douzaine d'introductions en bourse dans le secteur du commerce électronique en Europe, des plateformes de vente d'automobiles à celles spécialisées dans la santé des animaux de compagnie. On pense souvent, à tort, que l'Europe est en marge du processus mondial de digitalisation, mais ce n'est pas le cas. Aujourd'hui, l'attention des marchés se porte sur les perspectives macroéconomiques et la reprise post covid à court et moyen terme. Ces perspectives nous rendent optimistes, mais aussi la courbe d'adoption de l'innovation à long terme qui n'a cessé de s'accélérer quel que soit le cycle économique. Nous continuons à positionner le fonds pour saisir ces opportunités dans la digitalisation, les sciences de la vie, l'intelligence artificielle et la recherche d'un environnement plus vert.
A.L.
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